Inwestycja Amazona w Anthropic za 13 mld USD jest warta już 190 mld USD

Amazon (NASDAQ:AMZN) ma najwyższej klasy biznesy w zakresie usług chmurowych i handlu internetowego, ale jego inwestycja w Anthropic szybko staje się jednym z najcenniejszych aktywów spółki. Amazon po raz pierwszy zainwestował w firmę zajmującą się sztuczną inteligencją w 2024 roku. Łączna wartość inwestycji wyniosła 13 mld USD, a w najnowszym raporcie regulacyjnym Amazon wycenił ten udział na 190,4 mld USD.

Oznacza to 14,6-krotny wzrost wartości udziału Amazona. Pomogło to spółce wykazać w drugim kwartale 62,64 mld USD zysku netto. Amazon ujął bowiem w bilansie 53,39 mld USD papierowego zysku w przychodach poza działalnością operacyjną.

Najważniejsze znaczenie tej zmiany dotyczy jednak nie samego sposobu księgowania inwestycji. Rosnąca wycena Anthropic pokazuje, jak szybko zwiększa się wartość firmy stojącej za modelem Claude i jak może to wpłynąć na akcje Amazona w kolejnych latach.

### Udział Amazona w Anthropic

Amazon zainwestował w Anthropic 8 mld USD w 2024 roku. W tym roku dołożył kolejne 5 mld USD. Według doniesień Amazon ma 21% udziałów w firmie rozwijającej model Claude.

Na koniec pierwszego kwartału Amazon informował, że wartość jego inwestycji w Anthropic wzrosła do 74,2 mld USD. Składały się na nią obligacje zamienne o wartości 42,2 mld USD oraz akcje uprzywilejowane bez prawa głosu warte 32 mld USD. Przy założeniu 21-procentowego udziału Amazona oznaczało to wycenę Anthropic na około 353 mld USD.

Anthropic szybko zwiększa jednak skalę działalności. Pod koniec maja firma pozyskała 65 mld USD w rundzie finansowania, przy wycenie sięgającej 965 mld USD. Złożyła również poufny projekt formularza S-1 do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Jest to pierwszy krok do przeprowadzenia pierwszej oferty publicznej akcji (IPO). Jeśli Anthropic wejdzie na giełdę, jego wycena może wzrosnąć jeszcze bardziej.

W raporcie Amazona za drugi kwartał wartość udziału w Anthropic wyraźnie wzrosła. Obligacje zamienne są wyceniane na 97,9 mld USD, a akcje uprzywilejowane bez prawa głosu na 92,5 mld USD. Łączna wartość inwestycji Amazona wynosi więc 190,4 mld USD.

Anthropic zyskuje na wartości między innymi dzięki rosnącemu popytowi na model Claude, co przekłada się na szybki wzrost przychodów. Wśród klientów biznesowych firmy znajduje się Cognizant Technology Solutions, która wdrożyła model Claude u swoich 350 000 pracowników, a także IBM i Deloitte.

Rozwój Anthropic jest tak szybki, że na rynkach wtórnych firma jest wyceniana już na 1,2 bln USD. Jeśli ta wycena jest prawidłowa, udział Amazona może być wart nawet 252 mld USD.

### Dlaczego wycena Anthropic ma znaczenie dla Amazona

Po wzroście kursu o 20% po publikacji wyników Amazon ma obecnie kapitalizację rynkową na poziomie około 3 bln USD. Nie ma jednak wątpliwości, że podstawowa działalność spółki również rozwija się bardzo dobrze.

Przychody Amazona w drugim kwartale przekroczyły 200,6 mld USD. Segment Ameryki Północnej zwiększył przychody o 16%, do 116,2 mld USD, a segment międzynarodowy odnotował wzrost o 15%, do 42,2 mld USD.

Przychody Amazon Web Services (AWS), czyli działu usług chmurowych, wzrosły o 37%. AWS wypracował 16,6 mld USD zysku operacyjnego. Amazon podniósł także prognozowane roczne nakłady inwestycyjne (capex) z 200 mld USD do 220 mld USD. Spółka nadal rozbudowuje w ten sposób swój czołowy dział usług chmurowych.

Anthropic będzie również ważnym klientem Amazona. Firma zajmująca się sztuczną inteligencją zobowiązała się do zakupów układów AI i mocy obliczeniowej od Amazona o wartości ponad 100 mld USD w ciągu najbliższej dekady.

Amazon zapewni Anthropic do 5 gigawatów mocy obliczeniowej potrzebnej do trenowania i uruchamiania modelu Claude. Dostarczy także zaktualizowaną wersję własnych układów AI Trainium oraz procesorów centralnych.

Niezależnie od tego, kiedy Anthropic wejdzie na giełdę — lub czy w ogóle do tego dojdzie — Amazon nadal będzie czerpać korzyści z tej współpracy. Wartość jego udziału kapitałowego powinna rosnąć, a Anthropic pozostanie ważnym klientem spółki.

To ogromna wartość w przypadku inwestycji Amazona o wartości 13 mld USD — i wszystko wskazuje na to, że będzie ona nadal rosnąć.