Intel z najsilniejszym wzrostem przychodów od 15 lat i potencjałem 30% wzrostu kursu

Intel odnotował w drugim kwartale fiskalnym 2026 najsilniejszy wzrost przychodów od ponad 15 lat. Przychody osiągnęły 16,13 mld USD, co oznacza wzrost o 25,4% rok do roku i przewyższyło oczekiwania o 11,64%.

Zysk na akcję skorygowany (non‑GAAP EPS) wyniósł 0,42 USD wobec prognozy 0,10 USD, czyli niespodzianka na poziomie 320%. Segment centrów danych i AI urósł o 59% do 6,26 mld USD. CEO Lip‑Bu Tan określił to jako „nasz najsilniejszy wzrost przychodów od ponad piętnastu lat.”

Akcje notowane są po 100,23 USD po imponującym wzroście od początku roku o 171,63%. W ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs wzrósł o 326,69%, choć w ciągu ostatniego miesiąca nastąpiła korekta o 24,23% z tegorocznego maksimum 142,35 USD. Ta korekta skompresowała mnożnik wyceny względem konkurentów.

Nasz model wyceny ustala cel cenowy na 130,66 USD, co daje 30,36% potencjalnego wzrostu w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Rekomendacja: KUPUJ. Poziom ufności modelu: 90%.

Główne filary scenariusza byka to:

• rosnący popyt na procesory serwerowe dla AI i wybór Xeon 6 jako procesora hosta dla platformy NVIDIA DGX Rubin NVL8, wraz z 5 mld USD inwestycją kapitałową NVIDIA;
• postęp w technologii procesowej: Intel 18A‑P wszedł w fazę produkcji próbnej zgodnie z planem, a układy Panther Lake są produkowane na dużą skalę przy użyciu narzędzi ASML High NA EUV;
• zwiększone wydatki kapitałowe: Intel podniósł wydatki kapitałowe (CapEx) na 2026 rok powyżej 20 mld USD, co sygnalizuje zaufanie zarządu i partnerów ekosystemu;
• dodatkowe wsparcie strategiczne w postaci 2 mld USD inwestycji od SoftBank oraz wspomnianej inwestycji NVIDIA.

Jeśli w trzecim kwartale przychody trafią na górę zakresu prognozy (16,8 mld USD) przy skorygowanej marży brutto (non‑GAAP) na poziomie 42%, ścieżka do byczego scenariusza z kursem około 138,44 USD staje się wiarygodna.

Ryzyka warte obserwowania to przede wszystkim duża jednorazowa strata księgowa GAAP: wykazano stratę netto 11,03 mld USD, wynikającą głównie z 12,53 mld USD niepieniężnego obciążenia z tytułu udziałów zdeponowanych w ramach CHIPS Act, a nie z pogorszenia działalności operacyjnej. Dochód operacyjny wzrósł rok do roku o 156,55%.

Dział Intel Foundry generuje obecnie około 2,1 mld USD kwartalnych strat operacyjnych. Zarząd zaznaczył, że wdrożenie procesu Intel 14A może zostać wstrzymane, jeśli popyt klientów będzie niewystarczający. Scenariusz niedźwiedzia obejmujący problemy Foundry i tarcia związane z kontrolą eksportu wskazuje dolny wariant modelu około 96,58 USD.

Porównanie z konkurentami: AMD (NASDAQ:AMD) osiągnęło w I kwartale fiskalnym 2026 przychody 10,25 mld USD, wzrost o 37,9%, a segment Data Center urósł o 57% do 5,78 mld USD. AMD notuje trailing P/E 203x i kapitalizację rynkową około 880 mld USD. Intel z forward P/E 119x wygląda obronnie w porównaniu z AMD.

Qualcomm (NASDAQ:QCOM) ma trailing P/E 33x i marżę operacyjną 27,9%. Przychody Qualcomm spadają o 3,5%, podczas gdy tempo wzrostu Intela jest obecnie dwukrotnie wyższe niż u Qualcommu. Na tej podstawie zestaw porównawczy sprawia, że nasz cel 130,66 USD wydaje się rozsądny, a nie agresywny.

Prognozy kursu według modelu (zakładając realizację ramp 18A i 14A oraz stopniowe zmniejszanie strat w Foundry):

• 2026: 130 USD
• 2027: 148 USD
• 2028: 170 USD
• 2029: 192 USD
• 2030: 214 USD

Te prognozy opierają się na założeniu powodzenia programów 18A i 14A oraz stopniowym ograniczaniu strat w Foundry. Istotny wzrost mógłby nastąpić, gdy kluczowi klienci foundry podpiszą wieloletnie kontrakty. Istotne ryzyko stanowi zatrzymanie roadmapy 14A lub pogłębienie strat Foundry.