Intel czy Qualcomm — które spółki technologiczne mają lepsze perspektywy na 2026 r.?

Semiconductorowe firmy stoją za technologią wykorzystywaną w smartfonach i w systemach wykorzystujących sztuczną inteligencję. Wybór między Intelem i Qualcommem oznacza spojrzenie na to, jak obie spółki budują wzrost w bardzo różnych segmentach.

Intel przechodzi z roli klasycznego producenta chipów w kierunku dużego biznesu produkcyjnego obsługującego zewnętrznych projektantów. Qualcomm konsekwentnie buduje pozycję w łączności mobilnej i rozszerza ją na rynek motoryzacji oraz obliczeń.

Dlaczego Intel

Intel projektuje i wytwarza układy, prowadząc własne fabryki w ramach usług foundry. Firma obsługuje duże rynki, w tym komputery osobiste, centra danych oraz systemy dla motoryzacji, m.in. przez spółkę Mobileye. Kluczowym elementem strategii jest wejście do roli jednego z głównych dostawców produkcji dla innych firm projektujących chipy.

W roku fiskalnym 2025 przychody wyniosły blisko 52,9 mld USD. Spółka zanotowała stratę netto na poziomie 60 mln USD, co przełożyło się na ujemną marżę netto rzędu ok. -0,1%. Ujemna marża oznacza, że po wszystkich kosztach spółka nie generuje jeszcze zysku.

Na bilansie na grudzień 2025 r. wskaźnik długu do kapitału własnego (debt-to-equity) wynosił ok. 0,4x, a bieżąca płynność (current ratio) była bliska 2,0x.

Dlaczego Qualcomm

Qualcomm koncentruje się na technologiach bezprzewodowych, układach dla urządzeń mobilnych, rozwiązaniach dla motoryzacji oraz w obszarze edge/IoT (obliczenia na brzegu sieci i Internet Rzeczy). Spółka ma też wyraźną koncentrację klientów: Apple, Samsung i Xiaomi odpowiadały każdorazowo za 10% lub więcej przychodów w roku fiskalnym 2025.

Taka koncentracja zwiększa ryzyko, zwłaszcza jeśli kluczowi partnerzy będą dalej rozwijać własne układy zamiast korzystać z zewnętrznych dostaw.

W roku fiskalnym 2025 przychody wyniosły blisko 44,3 mld USD, co oznacza wzrost o ok. 13,7% rok do roku. Qualcomm wygenerował zysk netto na poziomie blisko 5,5 mld USD, a marża netto wyniosła ok. 12,5%. To wskazuje na dobrą zdolność firmy do wykorzystania przejścia na nowsze standardy łączności bezprzewodowej oraz rosnące zapotrzebowanie na obliczenia.

Na bilansie z września 2025 r. wskaźnik długu do kapitału własnego wynosił ok. 0,8x, a bieżąca płynność była bliska 2,8x, co sugeruje silną możliwość regulowania zobowiązań w krótkim terminie. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow), czyli gotówka pozostająca po nakładach inwestycyjnych, za cały rok wyniosły blisko 12,8 mld USD.

Porównanie profilu ryzyka

Intel mierzy się z intensywną konkurencją i ryzykiem technologicznego przeskoku podczas prób odzyskania przewagi produkcyjnej. Firma walczy także z wyzwaniami zarządzania bardzo dużym biznesem foundry, a jednocześnie musi uwzględniać ryzyka regulacyjne i spory prawne na globalnym rynku. Każde opóźnienie w planach produktowych może oznaczać dalszą utratę udziałów w segmentach centrów danych i PC.

Qualcomm zależy od kilku dużych klientów, w tym od Apple, które dąży do zastępowania układów zewnętrznych rozwiązaniami budowanymi wewnętrznie. Spółka narażona jest też na ryzyka geopolityczne w Chinach oraz konkurencję ze strony MediaTek, a także na naciski wynikające z własnych projektów dużych graczy technologicznych, takich jak Alphabet i Meta Platforms. W takiej sytuacji może pojawić się presja na obniżanie opłat licencyjnych albo ryzyko utraty sprzedaży chipów o wysokiej skali.

Różnice w wycenie

Na podstawie wskaźników wycena wypada korzystniej dla Qualcomm. Spółka ma niższy Forward P/E (cena do przyszłych zysków, liczona w oparciu o prognozy) oraz niższy P/S (cena do sprzedaży). Dla kontekstu: Forward P/E dla Qualcomm jest 1x, a wskaźnik P/S wynosi 5,1x, wobec odpowiednio 114,2x oraz 12,5x dla Inteela (benchmark branżowy dla SPDR XLK). Takie różnice wynikają z tego, że rynkowe oczekiwania wobec kondycji i perspektyw zysków są obecnie wyraźnie inne.

Którą akcję rozważyć w 2026 r.

To, czy lepszym wyborem na 2026 r. będzie Intel, czy Qualcomm, zależy od tego, czy inwestor szuka bardziej stabilnego biznesu generującego gotówkę, czy scenariusza transformacji o wyższym ryzyku. Przy obecnym obrazie finansowym Qualcomm wypada korzystniej.

Qualcomm nadal ma ryzyka, szczególnie związane z zależnością od dużych klientów, takich jak Apple, Samsung i Xiaomi — te firmy coraz częściej projektują własne układy. Mimo to wejście w 2026 r. firma planuje na bazie wyraźnego wzrostu przychodów, dodatnich wyników i wysokich wolnych przepływów pieniężnych. W roku fiskalnym 2025 przychody rosły o ok. 14%, zysk netto wynosił ok. 5,5 mld USD, a free cash flow sięgnęło 12,8 mld USD.

Intel może być interesującą propozycją długoterminową, jeśli strategia foundry zadziała. W praktyce oznacza to jednak konieczność bardzo sprawnego wykonania planów. W 2025 r. przychody były stabilne, a spółka pokazała niewielką stratę netto, więc większy ciężar kładzie się na skutecznym turnaroundie niż na aktualnej dynamice wyników.

Wskaźniki wyceny oparte o Forward P/E i P/S również faworyzują Qualcomm. Ta niższa wycena jest wsparta silniejszymi bieżącymi fundamentami, podczas gdy Intel może przyciągać inwestorów nastawionych na scenariusz odbicia.

Powiązane ostrzeżenia przed decyzją inwestycyjną

Zanim podejmie się decyzję o zakupie akcji Inteela, warto uwzględnić, że zespół Stock Advisor wskazał 10 spółek uznanych za najlepsze do kupna teraz, przy czym Intel nie znalazł się na tej liście. Firma prezentuje też historyczne przykłady zwrotów z okresu wcześniejszych rekomendacji, a zwroty Stock Advisor są podawane według stanu na 18 czerwca 2026 r.