Intel z najlepszym kwartałem od 15 lat. Czy ożywienie jest trwałe?

Wyniki za kwartał Intel osiągnął przychody 16,1 mld USD, co oznacza wzrost o 25% rok do roku i przewyższa oczekiwania analityków na poziomie 14,42 mld USD. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,42 USD, czyli dwukrotnie więcej niż prognozowane 0,21 USD. Po publikacji wyników kurs akcji wzrósł około 4–5% w handlu pozasesyjnym. Na następny kwartał firma prognozuje przychody między 15,8 mld USD a 16,8 mld USD, podczas gdy analitycy spodziewali się 15,1 mld USD.

Dlaczego tak się dzieje Dotychczas boom na AI koncentrował się na układach graficznych, które produkuje m.in. Nvidia. Intel produkuje głównie procesory centralne (CPU), które do tej pory nie były kluczowe w wielu zastosowaniach AI. Teraz pojawia się fala tzw. "agentic AI" (systemy AI, które same wykonują zadania, np. piszą kod). Tego typu zastosowania wymagają dużo mocy obliczeniowej także od CPU, czyli od produktów Intela. Sprzedaż układów do centrów danych wzrosła w tym kwartale o 59%.

Dyrektor generalny Lip-Bu Tan podkreślił, że „AI napędza bezprecedensowy popyt na moc obliczeniową”. Dyrektor finansowy David Zinsner dodał, że firma nie nadąża z produkcją układów, by sprostać popytowi, i że „klienci nadal sygnalizują silne i trwałe środowisko wydatków”.

Pozycja akcji i szerszy kontekst W 2026 r. kurs Intela wzrósł już o ponad 154%, ale wcześniej spółka miała trudniejszy okres. W lipcu, przed publikacją wyników, kurs spadł o 28% i wciąż pozostaje ponad 25% poniżej historycznego maksimum z 22 czerwca. Ostatni wzrost ma więc charakter odbicia, a nie osiągania nowych szczytów.

Argumenty za trwałym ożywieniem

• Marża zysku Intela skoczyła do około 42% z poziomu 2,5% rok wcześniej, co firma łączy z popytem na układy do centrów danych napędzanym przez agentic AI.
• Firma sprzedała więcej układów do centrów danych i uzyskała lepsze ceny.
• Biznes komputerów osobistych (PC) wzrósł wskutek wyższych cen przy mniejszej liczbie sprzedanych jednostek.
• Intel podpisał 10 długoterminowych umów z klientami centrów danych; część z nich zabezpiecza ceny, inne gwarantują wolumen zakupów.
• Dział produkcji układów (foundry) zwiększył sprzedaż o 31%, przynosząc 5,8 mld USD, co przebija oczekiwania.
• Firma deklaruje pełne zaangażowanie w nowy, bardziej zaawansowany proces produkcyjny 14A. Intel pozyskał już Teslę jako klienta dla tego procesu w projekcie „Terafab”. W kwietniu Trump ogłosił, że Apple zgodziło się, by Intel produkował niektóre z jego układów, choć obie firmy tego nie potwierdziły.

Argumenty za ostrożnością

• Intel nie ma jeszcze jednego wyraźnego, nagłówkowego klienta potwierdzonego dla swojego najbardziej zaawansowanego procesu produkcyjnego.
• Ogłoszony w tym tygodniu klient, Fortinet, korzysta ze starszego, mniej zaawansowanego procesu do produkcji układów bezpieczeństwa, a nie z 14A, którego sukces inwestorzy chcieliby zobaczyć.
• Zapowiadane porozumienie z Apple nie zostało potwierdzone przez żadną ze stron.
• Intel podniósł plany wydatków na ten rok z 18 mld USD do 20 mld USD, a wydatki mają wzrosnąć „znacząco” w następnym roku, głównie na nowe fabryki. Zinsner nie wykluczył także możliwości sprzedaży dodatkowych akcji w przyszłości, co mogłoby rozwodnić istniejące udziały.
• Największy segment Intela, układy do komputerów osobistych, może być płaski w kolejnym kwartale z powodu niedoboru pamięci produkowanej przez innych dostawców; to podnosi koszty i hamuje sprzedaż PC.

Co analitycy i fundusze mówią o pozycji Intela Analityk Stacy Rasgon przyznał, że czuje się lepiej w stosunku do Intela niż od dłuższego czasu. Inny analityk, Shay Boloor, jasno stawia warunek: kurs Intela może dalej rosnąć tylko wtedy, gdy firma zamieni tymczasowy brak układów na trwały wzrost i wreszcie potwierdzi znaczących zewnętrznych klientów dla swoich najbardziej zaawansowanych fabryk.

Dane z rynku funduszy hedgingowych Baza danych hedge fundów pokazuje rosnące zaufanie do Intela przed tym raportem. Na koniec I kwartału 2026 r. 112 funduszy hedgingowych posiadało akcje Intela, wobec 96 kwartał wcześniej. Łączna wartość tych pozycji wzrosła do 8,7 mld USD z 7,0 mld USD.

Co będzie dalej Kwartalne wyniki są mocne i wskazują na realny wzrost popytu na CPU w zastosowaniach AI oraz szybszy rozwój działalności foundry. Jednocześnie kluczowe ryzyka — potwierdzeni wielcy klienci dla procesu 14A oraz wpływ niedoboru pamięci na biznes PC — pozostają nierozstrzygnięte. Kolejne kwartały pokażą, czy to odbicie przekształci się w trwałe ożywienie, czy pozostanie jednorazowym ruchem.