Inflacja w USA nadal wysoka w lipcu; wzrost PKB bez zmian

Roczna inflacja w USA niespodziewanie utrzymała się w lipcu na poziomie 3,7%. To już 65. miesiąc z rzędu, w którym pozostaje wyższa od celu Rezerwy Federalnej (Fed) wynoszącego 2%. Zatrzymanie spadku inflacji po niedawnym szczycie wywołanym wojną z Iranem może zaostrzyć debatę w banku centralnym na temat tego, czy stopy procentowe należy podnieść, czy pozostawić bez zmian.

Indeks cen wydatków osobistych (PCE), czyli miara inflacji wykorzystywana przez Fed do wyznaczania celu, wzrósł w ciągu 12 miesięcy do końca lipca o 3,7%. Taki sam wynik odnotowano w czerwcu. Ekonomiści ankietowani przez Reutersa oczekiwali odczytu na poziomie 3,6%.

W maju inflacja PCE gwałtownie wzrosła do najwyższego poziomu od trzech lat, czyli 4,1%. Stało się to po tym, jak pod koniec lutego prezydent Donald Trump wraz z Izraelem rozpoczął naloty na Iran. Konflikt doprowadził do gwałtownego wzrostu cen energii, ponieważ ograniczył dostęp do około jednej piątej światowych dostaw ropy.

Sześć miesięcy później konflikt nadal nie jest bliski ostatecznego rozwiązania. Wymiana ognia osłabła, a ceny ropy oraz wywołana przez ich wzrosty szersza fala inflacji spadły w porównaniu z najwyższymi poziomami z połowy wiosny.

Spadek inflacji w ostatnich dwóch miesiącach wzmocnił argumenty większości członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), którzy w lipcu głosowali za pozostawieniem stóp procentowych bez zmian. Stopy utrzymano w przedziale 3,50–3,75%, gdzie znajdują się od grudnia.

Powolne tempo poprawy może jednak nie przekonać rosnącej mniejszości przedstawicieli Fed, którzy uważają, że potrzebna jest bardziej restrykcyjna polityka pieniężna. Inflacja pozostaje powyżej celu od lutego 2021 roku, a zdaniem tych przedstawicieli nie powróci do 2% bez dalszego zaostrzenia polityki pieniężnej.

Inflacja PCE osiągnęła szczyt na poziomie 7,2% w czerwcu 2022 roku. Największe od lat 80. podwyżki stóp Fed pomogły skierować ją z powrotem w stronę 2%. Ten trend zmienił się w ubiegłym roku, gdy po powrocie do Białego Domu Trump wprowadził szeroką falę ceł importowych. Doprowadziło to do wzrostu cen wielu towarów, a wojna z Iranem dodatkowo nasiliła presję cenową.

Kolejne podwyżki cen wywołane cłami mogą nadejść po załamaniu piątkowych negocjacji handlowych między USA a Kanadą, drugim największym partnerem handlowym Stanów Zjednoczonych. W rezultacie mają wejść w życie nowe cła na import kanadyjskich towarów o wartości 20 mld USD.

Od tego czasu Waszyngton i Ottawa ogłosiły także dodatkowe działania odwetowe. Mają one wejść w życie w nadchodzących miesiącach, chyba że oba państwa zawrą porozumienie, które pozwoli ich uniknąć.

W ujęciu miesięcznym indeks PCE wzrósł w lipcu o 0,2%, również przekraczając prognozy ekonomistów. W czerwcu wskaźnik spadł o 0,1%, co było najsłabszym wynikiem od kwietnia 2020 roku.

Biuro Analiz Ekonomicznych Departamentu Handlu zaktualizowało także dane dotyczące wzrostu gospodarczego w drugim kwartale. Szacunek wzrostu produktu krajowego brutto (PKB) utrzymano na poziomie 1,5% w ujęciu rocznym.