Akcje Merck osiągają nowy 52-tygodniowy szczyt. Co napędza wzrost?

Akcje Merck & Co. (MRK) osiągnęły wczoraj nowy 52-tygodniowy szczyt. Wzrost wynika z większego zaufania inwestorów do długoterminowych perspektyw wzrostu spółki oraz pozytywnych informacji dotyczących postępów w badaniach, zatwierdzeń regulacyjnych, a także fuzji i przejęć.

Na notowania wpłynęły przede wszystkim ogłoszone niedawno pozytywne wstępne dane dotyczące głównych wyników badania fazy III INTerpath-001. Oceniano w nim skojarzenie spersonalizowanych terapii przeciwnowotworowych opracowanych przez Merck i Modernę (MRNA) u wybranych pacjentów z czerniakiem wysokiego ryzyka, czyli poważną postacią nowotworu skóry.

Badana przez Modernę eksperymentalna, indywidualizowana terapia neoantygenowa oparta na mRNA, intismeran autogene (mRNA-4157 lub V940), jest oceniana w skojarzeniu z przebojowym inhibitorem PD-L1 firmy Merck — lekiem Keytruda (pembrolizumab). Ma być stosowana jako leczenie uzupełniające u pacjentów z całkowicie usuniętym czerniakiem w stadium IIB–IV.

Badanie INTerpath-001 osiągnęło główny cel, którym było przeżycie bez nawrotu choroby, oraz kluczowy drugorzędowy cel dotyczący przeżycia bez przerzutów odległych.

Pozytywne informacje z badania nad czerniakiem nie były jedynym czynnikiem przyciągającym uwagę inwestorów. Znaczenie mają również silny portfel projektów badawczych Merck, nowe produkty oraz niedawno przejęte aktywa. Spółka oczekuje, że pomogą one napędzać kolejny etap wzrostu. Powinny także ograniczyć potencjalny wpływ utraty wyłączności na Keytrudę, do której ma dojść w 2028 roku.

Keytruda, największe źródło przychodów Merck, przyniosła w pierwszej połowie 2026 roku 16,40 mld USD, co oznacza wzrost o prawie 4,2% rok do roku. Keytruda Qlex, podskórna postać Keytrudy, odpowiadała w tym okresie za 590 mln USD przychodów. Mimo że w 2028 roku Keytruda straci wyłączność patentową, do tego czasu jej sprzedaż ma pozostać wysoka.

Keytruda konkuruje jednak z innymi inhibitorami PD-L1, w tym z lekiem Opdivo firmy Bristol Myers (BMY), Tecentriq firmy Roche oraz Imfinzi firmy AstraZeneca.

Podobnie jak Keytruda, Opdivo firmy Bristol Myers jest dopuszczony do stosowania w leczeniu wielu rodzajów nowotworów, w tym raka płuca, czerniaka i raka nerki. W pierwszej połowie 2026 roku Bristol Myers odnotował 4,63 mld USD przychodów ze sprzedaży Opdivo, o 3,9% mniej niż rok wcześniej.

Kilka nowszych produktów Merck wykazało zachęcającą dynamikę wzrostu. Należą do nich Winrevair stosowany w leczeniu tętniczego nadciśnienia płucnego, 21-walentna skoniugowana szczepionka przeciw pneumokokom Capvaxive oraz lek przeciwnowotworowy Welireg. Wyniki te wzmacniają przekonanie zarządu o skuteczności strategii wzrostu po utracie wyłączności przez Keytrudę.

Merck uzyskał niedawno zatwierdzenia dla kilku kolejnych produktów:

• Enflonsia (clesrovimab), przeciwciało przeciw wirusowi syncytialnemu układu oddechowego (RSV);
• Idvynso, przyjmowany raz dziennie, jedyny w swoim rodzaju schemat leczenia w postaci jednej tabletki zawierającej dwa leki: dorawirynę i izlatrawir;
• Lipfendra (enlicytyd), doustny inhibitor PCSK9 przeznaczony do obniżania poziomu cholesterolu LDL u dorosłych z hipercholesterolemią.

Merck wzmocnił również portfel projektów badawczych dzięki przejęciu Verona Pharma w 2025 roku. Do aktywów spółki dołączył wówczas lek Ohtuvayre na przewlekłą obturacyjną chorobę płuc (POChP), którego potencjalna sprzedaż może sięgać kilku miliardów USD.

Z kolei przejęcia Cidara Therapeutics i Terns Pharmaceuticals w 2026 roku dodały do portfela odpowiednio projekty leków przeciw grypie znajdujące się na późnym etapie rozwoju oraz projekty z obszaru hematologii i onkologii.

Merck nadal oczekuje, że do połowy lat 30. obecny portfel projektów badawczych zapewni potencjalne możliwości komercyjne o łącznej wartości przekraczającej 70 mld USD, bez uwzględniania ryzyka. Szacunek ten jest ponad dwa razy wyższy od konsensusowej prognozy maksymalnych przychodów Keytrudy, wynoszącej 35 mld USD w 2028 roku.

Podczas telekonferencji poświęconej wynikom drugiego kwartału zarząd stwierdził, że spółka jest obecnie „znacznie silniejsza, bardziej zdywersyfikowana i lepiej przygotowana do trwałego wzrostu” niż pięć lat temu.

Zarząd ponownie wyraził zaufanie do ostatnich zmian w działalności firmy. Skuteczne wprowadzanie nowych produktów na rynek oraz osiąganie kolejnych celów w projektach badawczych mogą mieć kluczowe znaczenie dla utrzymania zaufania inwestorów i wspierania wzrostu w miarę zbliżania się końca 2026 roku.

Notowania, wycena i prognozy dla MRK

Od początku 2026 roku akcje Merck wzrosły o 50,9%, podczas gdy branża zyskała 19,9%. W tym samym okresie akcje spółki zachowywały się również lepiej niż cały sektor oraz indeks S&P 500.

Pod względem wyceny Merck jest notowany z premią względem branży. Wskaźnik cena/zysk oparty na prognozowanych zyskach wynosi obecnie 21,33 dla akcji MRK, wobec 19,44 dla branży. Akcje są również wyceniane powyżej średniej z ostatnich pięciu lat, która wynosi 12,87.

Konsensus prognoz zysku na akcję Merck w 2026 roku spadł w ciągu ostatnich 30 dni z 3,21 USD do 2,97 USD. Prognoza na 2027 rok obniżyła się w tym czasie z 9,71 USD do 9,66 USD.

Merck ma obecnie rangę Zacks #3, odpowiadającą ocenie „trzymaj”.