HF Sinclair: lepsze wyniki, wyższa dywidenda i koniec rafinacji w Mississauga

HF Sinclair odnotowała w drugim kwartale 2026 roku wyniki lepsze od oczekiwań. Przychody wzrosły do 10 390 mln USD, a zysk netto sięgnął 892 mln USD. Spółka jednocześnie podniosła kwartalną dywidendę o 5%, do 0,525 USD na akcję.

Firma planuje zakończyć rafinację olejów bazowych w zakładzie w Mississauga do 2027 roku. Oznacza to zmianę sposobu zaopatrywania Kanady w ten surowiec. Największa część dostaw olejów bazowych na kanadyjski rynek ma pochodzić z importu oraz rafinerii HF Sinclair w Tulsie.

Zakład w Mississauga nie zostanie jednak całkowicie zamknięty. Ma nadal działać jako centrum mieszania i pakowania produktów sprzedawanych pod marką Petro-Canada Lubricants.

Dla inwestorów najważniejsza pozostaje zdolność HF Sinclair do generowania gotówki z działalności rafineryjnej i produkcji środków smarnych. Spółka musi utrzymywać tę zdolność mimo presji związanej z transformacją energetyczną i regulacjami.

Plan zakończenia rafinacji w Mississauga ma duże znaczenie dla dostaw olejów bazowych w Kanadzie, ale bezpośrednim katalizatorem dla akcji pozostają przede wszystkim przepływy pieniężne i zwroty dla akcjonariuszy. Wolne przepływy pieniężne pokazują, ile gotówki pozostaje spółce po sfinansowaniu bieżącej działalności i inwestycji.

Podwyżka dywidendy o 5%, ogłoszona wraz z mocnymi wynikami za drugi kwartał 2026 roku, wskazuje, że zarząd chce przekazywać akcjonariuszom więcej gotówki. Dzieje się to w czasie przebudowy sieci dostaw olejów bazowych oraz możliwego wzrostu nakładów inwestycyjnych i kosztów związanych z regulacjami.

Jednocześnie HF Sinclair ponosi wysokie, stałe wydatki na inwestycje i utrzymanie starzejących się aktywów. Okresowe, kosztowne przestoje remontowe mogą dodatkowo obciążać wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po pokryciu wydatków operacyjnych i inwestycyjnych. Ryzyko to rośnie, jeśli koszty spełniania wymogów regulacyjnych pozostaną wysokie.

Prognozy dla HF Sinclair zakładają, że w 2029 roku spółka osiągnie 28,3 mld USD przychodów i 932,6 mln USD zysku. Oznaczałoby to względnie stabilne przychody w całym analizowanym okresie oraz spadek zysku o około 267 mln USD względem obecnego poziomu 1,2 mld USD.

Szacowana wartość godziwa akcji HF Sinclair wynosi 76,29 USD. Jest to poziom o 17% niższy od bieżącej ceny akcji.

Oceny analityków są jednak wyraźnie zróżnicowane. Jeszcze przed ogłoszeniem decyzji dotyczącej zakładu w Mississauga najbardziej optymistyczne prognozy zakładały, że w 2029 roku HF Sinclair wypracuje około 30,9 mld USD przychodów i 1,4 mld USD zysku. Różnica między tymi szacunkami a bazową prognozą pokazuje, jak mocno przyszłe wyniki spółki mogą zależeć od presji na marże oraz wysokich kosztów utrzymania rafinerii.