Gundlach: rynek obligacji sygnalizuje, że Fed musi zacząć działać wobec inflacji

Jeffrey Gundlach, szef DoubleLine Capital, powiedział, że rynek obligacji skarbowych sygnalizuje konieczność działań ze strony Fed, jeśli instytucja poważnie chce osiągnąć cel inflacyjny 2%.

„Jeśli naprawdę chce się dojść do 2%, myślę, że trzeba podnieść stopy procentowe” — powiedział Gundlach w środę po decyzji Fed. „Uważam, że dotarcie do 2% zajmie dużo czasu. Możemy nie osiągnąć tego w ciągu najbliższych kilku lat.”

Fed pozostawił stopę referencyjną bez zmian w przedziale 3,50%–3,75%. Decyzja była szeroko oczekiwana, ale nie zapadła jednogłośnie — trzech członków komitetu sprzeciwiło się i opowiedziało za podwyżką o ćwierć punktu procentowego.

Gundlach zwrócił uwagę, że rozbieżne ruchy na różnych odcinkach krzywej rentowności po ogłoszeniu decyzji obrazują sceptycyzm inwestorów co do tego, że Fed faktycznie dotrzyma słowa. „Dwuletnie obligacje skarbowe dziś zyskały (tj. ich rentowność spadła), bo uważa, że Fed się nie śpieszy” — powiedział. „A rentowność długoterminowych obligacji znacznie wzrosła po konferencji prasowej, bo strażnicy rynku obligacji mówią: »Jeśli chcecie, żebyśmy uwierzyli waszej retoryce, musicie zacząć działać.«”

Rentowność referencyjnych 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o ponad 7 punktów bazowych do 4,681% (1 punkt bazowy = 0,01 pkt proc.). Rentowność 30-letnich obligacji poszybowała do 5,213% — do najwyższego poziomu od 2007 r. Tymczasem rentowność 2-letnich obligacji wrażliwych na politykę pieniężną spadła o 3 punkty bazowe do 4,244%.

Długi koniec krzywej rentowności jest zwykle powiązany z oczekiwaniami dotyczącymi inflacji i deficytów budżetowych, podczas gdy krótki koniec jest ściśle związany z oczekiwaniami co do poziomu stóp procentowych w krótszym terminie.

Przewodniczący Fed Kevin Warsh podkreślił, że Fed podejmie niezbędne kroki, aby osiągnąć cel inflacyjny 2%. „Rozumiem chęć otrzymywania ciągłych prognoz i komentarzy od tego komitetu, ale z naszej strony musimy obserwować reakcję rynku na wydarzenia w sposób bezpośredni i nieskorygowany” — powiedział Warsh. „Chcę podkreślić, że decyzje tego komitetu mają ogromne znaczenie i tam, gdzie to konieczne i stosowne, nie zawahamy się działać.”