Gigant półprzewodników wyceniony na 200 mld USD może być kolejną Nvidią

Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) zamknęła sesję 2 lipca 2026 r. z wyceną rynkową około 214,58 mld USD. Kurs akcji wyniósł wtedy 245,29 USD, przy 52‑tygodniowym minimum 61,32 USD.

Spółka wygenerowała łączne przychody w wysokości 8,72 mld USD w ujęciu rocznym. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 przychody wyniosły 2,418 mld USD, co oznacza wzrost o 27,6% rok do roku. Segment centrów danych przyczynił się 1,833 mld USD, czyli 76% całkowitych przychodów; ten segment rósł o 27% rok do roku i o 11% kwartał do kwartału.

Płynność i przepływy pieniężne poprawiły się znacząco. Operacyjne przepływy pieniężne osiągnęły rekordowe 638,8 mln USD, wzrost o 91,89%. Wolne przepływy pieniężne wzrosły o 126,81%. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na bilansie wzrosły do 3,844 mld USD, ponad czterokrotnie więcej niż rok wcześniej.

Produktowo Marvell rozwija własne układy XPU, rozwiązania optyczne 800G i 1,6T oraz przełączniki Ethernet 51,2T. Wszystkie te produkty trafiają do inwestycji kapitałowych w centrach danych o charakterze hyperscale (hyperscaler to wielki dostawca chmury realizujący ogromne centra danych).

Ruch cenowy akcji był bardzo dynamiczny. W roku do tej pory kurs wzrósł o 188,99% — z poziomu otwarcia roku 84,88 USD do 245,29 USD (2 lipca 2026). W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje zyskały 231,25%, a w ciągu pięciu lat stopa zwrotu wynosi 335,54%. Ostatnio kurs wykazywał większą zmienność: akcje spadły 9,84% 2 lipca, 12,79% w ostatnim tygodniu i 15,65% w ostatnim miesiącu z czerwcowego szczytu bliskiego 290,79 USD.

Teza wzrostowa opiera się na prognozach zarządu, a nie na przypuszczeniach. CEO Matt Murphy stwierdził, że oczekują, iż wzrost przychodów będzie dalej przyspieszał w każdym kwartale roku fiskalnego 2027, napędzany utrzymującą się siłą biznesu centrów danych.

Spółka wskazała prognozę przychodów na II kwartał fiskalnego 2027 na poziomie 2,70 mld USD ±5%, co implikuje około 35% wzrostu rok do roku. Skorygowany (non‑GAAP) zysk na akcję prognozowano na 0,93 USD ±0,05 USD, a skorygowana marża brutto na 58,25–59,25%. Dla fiskalnego 2026 przychody zamknęły się na poziomie 8,195 mld USD, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,84 USD (wzrost o 81%). Liczba wygranych projektów osiągnęła rekordowy poziom, a spółka jest zaangażowana w ponad 50 nowych, niestandardowych projektów AI dla ponad 10 klientów.

W zakresie przejęć Marvell zamknął akwizycję Celestial AI (fotoniczna infrastruktura) 2 lutego 2026 r. oraz XConn (połączenia chiplet) 10 lutego 2026 r. Na finansowanie rozbudowy spółka pozyskała 2 mld USD poprzez emisję uprzywilejowanych akcji zamiennych serii A 31 marca 2026 r.

Analitycy utrzymują ogólnie pozytywny konsensus. Średnia cena docelowa wynosi 249,33 USD. Oceny obejmują 8 ocen "zdecydowane kupuj" i 31 ocen "kupuj" wobec 5 ocen "trzymaj" i 0 ocen "sprzedawaj". Mnożnik prognozowanego zysku (forward earnings) wynosi 74x.

Ryzyka pozostają istotne. Najważniejsze to koncentracja klientów oraz możliwość pionowej integracji przez hyperscalerów, co mogłoby zagrozić biznesowi z niestandardowymi układami. W pierwszym kwartale pojawił się koszt warunkowego rozliczenia (contingent consideration) w wysokości 331,8 mln USD, który obniżył zysk netto o 80,61% w tym kwartale. Rosnące koszty wynagrodzeń w postaci akcji wyniosły 207,6 mln USD.

Kolejne wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę, to data ex‑dywidendy 10 lipca 2026 r. oraz raport za kwartał kończący się 1 sierpnia 2026 r. Jeśli obietnica Murphiego o kwartalnym przyspieszeniu się sprawdzi, bieżąca wycena rynkowa może okazać się solidnym fundamentem dla spółki jako gracza infrastruktury AI.