GE Vernova przed wynikami 22 lipca: duży backlog i 71% wzrostu organicznego

GE Vernova (NYSE: GEV) zbliża się do wyników za 22 lipca. Spółka jest jedyną notowaną w USA firmą, która jednocześnie sprzedaje rozwiązania do każdej warstwy „stosu” zasilania pod sztuczną inteligencję, a dynamika napływu zamówień sugeruje, że raport może wypaść lepiej niż oczekiwania.

Na pierwszy plan wysuwa się backlog. W Q1 2026 zamówienia wyniosły 18,3 mld USD, a łączny backlog wzrósł do 163 mld USD. Sam segment electrification zanotował 2,4 mld USD zamówień na sprzęt do centrów danych w jednym kwartale, czyli więcej niż w całym 2025 r. Polymarket handluje obecnie prawdopodobieństwem, że zamówienia w Q2 przekroczą 18 mld USD (85,5%), a także że przekroczą 20 mld USD (65,5%). To rynek, który już wycenia kolejny bardzo mocny raport.

Kolejny element to podniesione prognozy. Spółka zwiększyła guidance na 2026 r. do 44,5–45,5 mld USD przychodów oraz do 6,5–7,5 mld USD wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow), a na 2028 r. wskazała cel 56 mld USD przychodów przy marży EBITDA na poziomie 20% oraz skumulowane free cash flow co najmniej 24 mld USD. Nowe oferty na turbiny gazowe są wyceniane o 10–20 punktów procentowych wyżej niż zamówienia z Q4 2025. To ma oznaczać jednoczesne pojawienie się siły cenowej, lepszą widoczność backlogu i wzrost marż.

Widać też, że spółka realnie oddaje kapitał akcjonariuszom. Dywidenda została podwojona do 50 centów na akcję, a autoryzację skupu akcji zwiększono do 10 mld USD. W Q1 wartość skupionych akcji wyniosła 1,3 mld USD, a średnia cena zakupu to 720 USD. Kurs akcji znajduje się obecnie w okolicach 1 055 USD, co oznacza, że zarząd skupował akcje agresywnie poniżej bieżącej wyceny rynkowej.

Dlaczego nie tylko Vertiv?

Vertiv Holdings (NYSE: VRT) to oczywisty odpowiednik, a konfrontacja „head-to-head” nie wygląda na równą. Vertiv ma kapitalizację rynkową 126,5 mld USD i backlog 15 mld USD według danych z Q4 2025. Backlog GE Vernova jest więc ponad dziesięć razy większy i obejmuje turbiny gazowe, systemy HVDC, transformatory, rozdzielnice (switchgear) oraz usługi dla energetyki jądrowej — nie tylko zasilanie i chłodzenie dla centrów danych.

Vertiv to zakład bardziej skoncentrowany na jednym pionie, czyli cyklach inwestycji (capex) dużych operatorów centrów danych. GE Vernova sprzedaje rozwiązania zarówno w obszarze generacji, jak i sieci przesyłowych oraz lokalnej elektryfikacji na miejscu budowy, a dodatkowo obsługuje też sektor użyteczności publicznej, projekty LNG i programy jądrowe realizowane przez rządy. Jeśli ktoś chce tezę o „AI-power” bez ryzyka koncentracji na jednym typie klientów (hyperscalers), to jest to — w tym ujęciu — czystsza ekspozycja.

Kolejnym katalizatorem do obserwowania jest otwarcie przed raportem 22 lipca.