FUTU pod presją: proponowana kara CSRC ok. 1,85 mld RMB i pozwy w USA

Futu Holdings znalazła się w centrum sporu regulacyjnego po tym, jak chiński regulator CSRC (Komisja Nadzoru nad Papierami Wartościowymi w Chinach) oskarżył spółkę o prowadzenie w Chinach działalności związanej z papierami wartościowymi i funduszami bez odpowiednich licencji. CSRC zarzuciła też Futu sprzedaż publicznych funduszy i działalność na rynku futures (kontrakty terminowe) na kontynencie.

Regulator zaproponował nałożenie na spółkę kar łącznie na poziomie około 1,85 mld RMB. Odpowiada to w przybliżeniu 271 mln USD. Futu uwzględniło tę potencjalną karę w swoich raportowanych wynikach.

Równolegle w USA toczą się liczne pozwy zbiorowe (securities class action lawsuits) przeciwko Futu. Skargi wskazują, że spółka miała zawyżać swoje wyniki finansowe oraz wprowadzać inwestorów w błąd co do zgodności z regulacjami. W efekcie coraz większej presji podlegają praktyki informacyjne spółki oraz jej systemy kontroli ryzyka — i to w czasie, gdy platforma Moomoo nadal się rozwija globalnie, m.in. przez uruchamianie nowych narzędzi i tworzenie centrów edukacyjnych.

Jednocześnie w tym samym okresie Futu wprowadziło odpłatny pakiet narzędzi „Moomoo Engine”. Ma on zwiększać wartość usług dla użytkowników i pomagać w utrzymywaniu zaangażowania, a także wspiera dywersyfikację przychodów poza samym handlem. Równocześnie spółka jest wystawiona na testowanie modelu działania w kontekście wymogów regulacyjnych i prowadzenia działalności transgranicznej.

Na poziomie prognoz biznesowych rynkowe oczekiwania dla Futu zakładają do 2029 roku przychody w wysokości HK$28,7 mld oraz zyski (earnings) na poziomie HK$14,9 mld. Taki scenariusz oznacza roczny wzrost przychodów na poziomie 8,8% oraz wzrost zysków o około HK$4,9 mld względem HK$10,0 mld wskazywanych jako punkt odniesienia.

Część analityków już wcześniej była ostrożniejsza. Według ich założeń przychody miałyby rosnąć jedynie o ok. 4,4% rocznie, a zyski do 2029 roku miałyby sięgnąć ok. HK$12,4 mld. Sama propozycja kary CSRC oraz pozwy w USA mogą sprawić, że ta bardziej pesymistyczna ocena ryzyka regulacyjnego stanie się bliższa realnej sytuacji.

Równowaga między rozbudową produktu a ograniczeniami regulacyjnymi staje się kluczowym elementem oceny dla inwestorów. Dla części z nich to właśnie ryzyko dalszych działań regulacyjnych może okazać się istotniejszym czynnikiem niż samo tempo rozwoju platformy i nowe funkcje.