Cel cenowy 24/7 Wall St. dla Eli Lilly to 1 365,51 USD, co implikuje około 15,1% potencjalnego wzrostu względem bieżącej ceny 1 186,85 USD. Rekomendacja: kupuj z wysoką (90%) ufnością.
Eli Lilly odnotowała w I kwartale 2026 przychody w wysokości 19,80 mld USD, powyżej konsensusu na poziomie 17,80 mld USD. Zysk na akcję (non‑GAAP) wyniósł 8,55 USD wobec oczekiwań 6,79 USD.
Wyniki napędziły leki z kategorii GLP‑1. Sprzedaż Mounjaro wzrosła o 125% do 8,66 mld USD, a Zepbound poszła w górę o 80% do 4,16 mld USD. Dodatkowym impulsem było zatwierdzenie przez FDA doustnego Foundayo — pierwszego doustnego GLP‑1 do stosowania o dowolnej porze dnia.
W nagłówkach pojawiły się też informacje o przejęciu Centessa za 6,3 mld USD oraz o zakładzie produkcyjnym w Houston wartym około 6,5 mld USD, obok nowego pozwu Novo Nordisk zarzucającego wprowadzające w błąd reklamy porównawcze GLP‑1.
Akcje spółki zyskały 8,59% od początku roku i 50,84% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, odbijając od kwietniowego dołka 903,99 USD. Zarząd podwyższył prognozy na cały rok o 2 mld USD.
Wynik I kwartału obciążyły jednorazowe koszty związane z M&A i restrukturyzacją: ujęto 584 mln USD kosztów IPR&D (badania i rozwój nabyte w transakcjach M&A) oraz 279 mln USD wydatków na postępowania prawne i restrukturyzację. Najważniejsze przejęcia to Centessa, Orna, Kelonia i Ajax, które rozszerzają pipeline.
Argumenty za wyższą wyceną
Zwolennicy wyższej wyceny wskazują, że Foundayo otwiera rynek doustnych terapii przeciwotyłościowych, do którego formy wstrzykiwane nie dotarły w pełni. CEO Dave Ricks mówi, że lek może dotrzeć „do ponad 1 miliarda ludzi na świecie z otyłością i powiązanymi schorzeniami”, a przeglądy regulacyjne toczą się w ponad 40 krajach. Wczesne dane z wprowadzenia pokazują, że 80% recept na Foundayo przypada na pacjentów nowych w tej klasie (wcześniej nieleczonych lekami z tej grupy).
Retatrutide, kolejny kandydat (potrójny agonista), w badaniach fazy 3 przynosił do 37 funtów utraty masy ciała. Morningstar wskazał, że Lilly jest ustawiona na prowadzący wzrost w branży. W scenariuszu byków akcje wyceniane są na 1 429,03 USD, czyli około 12,5% powyżej bieżącego poziomu.
Ryzyka
Na wyniki naciskają presje cenowe. Zrealizowane ceny w I kwartale spadły o 13%, co częściowo zneutralizował wzrost wolumenu o 65%. Włączenie Mounjaro na chińską krajową listę leków refundowanych (National Reimbursed Drug List) może obniżyć ceny na rynkach międzynarodowych. Pozew Novo Nordisk oraz pojawienie się generycznych wersji semaglutydu to dodatkowe ryzyka prawne i konkurencyjne.
W scenariuszu niedźwiedzim wyceniamy akcje na 1 123,10 USD, co oznacza spadek rzędu 11,6%.
Porównanie z konkurentami
Merck stanowi kontrast jako spółka wartościowa. Merck prognozuje przychody na FY2026 na poziomie 65,8–67,0 mld USD i non‑GAAP EPS w przedziale 5,04–5,16 USD, a jego wzrost w I kwartale wyniósł zaledwie 4,87% — ułamek tempa Lilly (55,5%). Stąd Lilly notowana jest przy prognozowanym P/E około 33x, podczas gdy Merck handluje przy mnożnikach w połowie dwucyfrowych.
Novo Nordisk to bezpośredni rywal w segmencie GLP‑1. Skorygowane przychody podstawowe Novo spadły o 4% w stałym kursie walut (CER). Novo obniżył listowe ceny Wegovy o około 50% ze skutkiem od stycznia 2027 r., a zarząd prognozuje wzrost sprzedaży za cały rok w przedziale -4% do -12% CER. Te działania konkurencyjne oraz presje cenowe zwiększają niepewność dla całego sektora.
Prognozy cen akcji 2026–2030 (scenariusz bazowy)
- 2026: 1 365,51 USD
- 2027: 1 470,00 USD
- 2028: 1 565,00 USD
- 2029: 1 640,00 USD
- 2030: 1 711,70 USD
Te projekcje zakładają skuteczne wdrożenie Foundayo, postępy retatrutide oraz integrację przejęć rozszerzających pipeline. Znaczące zmiany w regulacji cen GLP‑1, działania konkurencji Novo Nordisk lub szybsze przyjęcie doustnych terapii przeciwotyłościowych mogą istotnie zwiększyć wzrost albo ryzyko spadku wyceny.
Dyskusje o LLY na forum
Forum spółki →▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.