Fortis: po wynikach za II kwartał kurs może być o 70% poniżej wartości godziwej

Fortis (TSX:FTS) podał wyniki za II kwartał 2026 roku. Spółka zwiększyła przychody i zysk netto. Otrzymała również zgodę na dużą rozbudowę projektu Tilbury LNG w Kolumbii Brytyjskiej.

Akcje Fortis kosztują 79,80 CAD. W ciągu ostatniego tygodnia kurs lekko się cofnął. Od początku roku akcje przyniosły 12% wzrostu. Roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca zmianę kursu i dywidendy, wynosi 20,04%. W perspektywie pięciu lat sięga 68,94%. Pokazuje to, że spółka budowała swoją dynamikę przez dłuższy czas, podczas gdy inwestorzy oceniali najnowsze wyniki, utrzymanie dywidendy oraz zgodę na rozbudowę Tilbury LNG.

Fortis znajduje się obecnie tylko nieznacznie poniżej średniej ceny docelowej analityków. Jednocześnie jeden z modeli wartości wewnętrznej wskazuje na około 70-procentową różnicę względem bieżącego kursu. Pytanie brzmi, czy ostatnie cofnięcie kursu tworzy okazję do zakupu, czy też ostrożność rynku jest uzasadniona.

Najczęściej śledzona teza wyceny: 0% przewartościowania

Przy kursie 79,80 CAD wartość godziwa Fortis w tym wariancie wynosi 79,43 CAD. Oznacza to bardzo małą różnicę między ceną rynkową a wyceną.

Fortis planuje duże inwestycje w modernizację sieci, integrację odnawialnych źródeł energii oraz magazyny akumulatorowe. W pierwszej połowie 2025 roku spółka zainwestowała 2,9 mld USD. Kolejne projekty mają być realizowane w ramach ITC i FortisBC. Inwestycje te mogą zwiększyć bazę aktywów spółki szybciej niż przeciętnie oraz poprawić przewidywalność przyszłych zysków, ponieważ wspierają je działania polityczne na rzecz modernizacji infrastruktury i ograniczania emisji.

Wycena zależy od oczekiwanej ścieżki przychodów, zysku na akcję i przyszłych marż zysku. Uwzględnia również założony przyszły wskaźnik ceny do zysku (P/E), który porównuje cenę akcji z zyskiem przypadającym na jedną akcję, oraz stopę dyskontową. W tym wariancie końcowa wartość godziwa wynosi 79,43 CAD, czyli jest zbliżona do bieżącej ceny.

Fortis mierzy się jednak z presją regulacyjną związaną ze sprzeciwem wobec dozwolonych stóp zwrotu oraz z dużym planem wydatków inwestycyjnych. Czynniki te mogą wpłynąć na termin osiągania zysków i kondycję bilansu spółki.

Inny obraz wyceny przedstawia model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Metoda ta szacuje wartość spółki na podstawie przyszłych przepływów pieniężnych, przeliczonych na ich obecną wartość. Według modelu DCF Simply Wall St akcje Fortis przy kursie 79,80 CAD są notowane około 70% poniżej szacowanej przyszłej wartości przepływów pieniężnych, wynoszącej 269,04 CAD.

Tak duża różnica rodzi pytanie, czy analitycy są zbyt ostrożni, czy też model DCF zbyt optymistycznie ocenia długoterminową zdolność Fortis do generowania gotówki. Wycena DCF dla FTS została przedstawiona według stanu na sierpień 2026 roku.