Firy: przychody RZR niemal się podwoją, a wyrok Papaya to 730 mln USD

Firy Inc. (FIRY) uznała drugi kwartał 2026 roku za przełomowy. W tym okresie spółka przeprowadziła pełny rynkowy start marki Firy, otrzymała wyrok w sprawie Papaya i podjęła działania mające zwiększyć wartość dla akcjonariuszy.

Prezes Andrew Paradise powiedział: „Drugi kwartał był bez wątpienia najważniejszym okresem w najnowszej historii spółki”. Firy odnotowała 31 mln USD przychodów zgodnych z amerykańskimi zasadami rachunkowości GAAP. RZR po raz pierwszy przekroczył 10 mln USD kwartalnych przychodów i wypracował czwarty z rzędu kwartał zyskowności. Jednocześnie Skillz odnotował spadek liczby płacących miesięcznych aktywnych użytkowników.

Spółka zmienia także strukturę zadłużenia. „Jak ogłosiliśmy 4 sierpnia, spłacamy 80 mln USD długu” – powiedział Paradise. Według zarządu pozwoli to obniżyć koszty odsetek o około 2,8 mln USD, a po transakcji pozostanie 50 mln USD długu. Firy zmieniła również sposób prezentowania segmentów. Koszty działalności korporacyjnej są obecnie wykazywane osobno, co – jak podkreślił prezes – jest wyłącznie zmianą sposobu prezentacji danych.

Paradise przedstawił również nowego dyrektora finansowego. „Chciałbym przedstawić naszego nowego dyrektora finansowego, Alexa Walsha” – powiedział. Dodał, że spółka przechodzi z etapu naprawczego do fazy wzrostu, a nowy CFO ma odgrywać kluczową rolę w kontaktach z Wall Street.

Robert Walsh, który przedstawiał wyniki finansowe, ocenił: „Nasze wyniki za drugi kwartał pokazują poprawę, którą wprowadzamy w całej działalności”. Podkreślił też, że wpływy z postępowań sądowych nie są ujmowane w sprawozdaniach finansowych do momentu ich faktycznego otrzymania. Na koniec kwartału Firy miała około 164 mln USD środków pieniężnych i ich ekwiwalentów oraz 130 mln USD długu zapadającego w grudniu tego roku, wraz z ogłoszoną spłatą części zadłużenia.

Zarząd podtrzymał długoterminowy cel wzrostu. Firy oczekuje, że przychody w latach 2025–2028 wzrosną ponad dwukrotnie. Spółka zakłada przy tym stopniowy wzrost generowania gotówki. Według prognoz w 2027 roku ma pojawić się umiarkowanie dodatni przepływ pieniężny z działalności operacyjnej, a w 2028 roku i później tempo poprawy ma przyspieszyć.

Koszty postępowań sądowych były w drugim kwartale podwyższone z powodu procesu dotyczącego Papaya. Robert Walsh oczekuje ich spadku w kolejnych okresach. Koszty te są ujmowane w wynikach w momencie ich poniesienia.

W przypadku Skillz zarząd mówił o lekkich przeciwnościach w trzecim kwartale, ale dostrzega możliwość wzrostu wyników w ujęciu kwartał do kwartału w czwartym kwartale. Warunkiem są poprawa produktu i treści oraz zwiększanie wydatków marketingowych dopiero wtedy, gdy pozwoli na to zysk z działalności po kosztach zmiennych.

W drugim kwartale 2026 roku Firy odnotowała 31 mln USD przychodów GAAP, 6,9 mln USD kosztów badań i rozwoju, 28,2 mln USD kosztów ogólnego zarządu oraz 24,5 mln USD straty netto.

Strata skorygowanego EBITDA, czyli wyniku operacyjnego przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła 13,6 mln USD. Po wyłączeniu kosztów związanych z postępowaniami sądowymi strata skorygowanego EBITDA w drugim kwartale 2026 roku wyniosła 2,7 mln USD. Same koszty procesu dotyczącego Papaya zbliżyły się w drugim kwartale do 11 mln USD.

Gry pozostają największą kategorią reklamodawców RZR i odpowiadały za około 70% przychodów segmentu w drugim kwartale. Udział ten spadł z około 80% w poprzednim kwartale. Zmiana wynikała z rozszerzenia działalności na aplikacje konsumenckie, handel detaliczny i rozrywkę.

Edward Alter z Jefferies zapytał o powody przeprowadzenia zmiany marki i o to, co się zmieniło. Paradise wyjaśnił, że rebranding ma pomóc inwestorom zrozumieć, iż Skillz przekształcił się w grupę obejmującą kilka rodzajów działalności. Podkreślił, że RZR stanowi obecnie bardzo istotną część łącznych przychodów i zyskowności spółki. Dodał, że z czasem znaczenie może zyskać również Beamable.

Pytany o klientów RZR z sektora gier mobilnych i rynek reklam w tych grach, Paradise powiedział, że najwięksi klienci są w zdecydowanej większości, a być może nawet wszyscy, niezależni od Skillz. Wymienił między innymi firmy King i Niantic. Zaznaczył też, że reklama mobilna nie znika jako forma reklamy.

Alter pytał także o spadek liczby płacących miesięcznych aktywnych użytkowników i związane z nim trendy. Robert Walsh powiązał ten trend z dyscypliną w zakresie wydatków i pracami nad lejkiem użytkownika, czyli procesem prowadzącym od pozyskania użytkownika do jego płatności. „Nie rozszerzaliśmy działalności z powodu oczekiwanych zwrotów, a nie z powodu braku gotówki” – powiedział. Dodał: „Najpierw postanowiliśmy naprawić lejek”, przekierowując wydatki na rozwój produktu.

Bharath Nagaraj z Cantor Fitzgerald zapytał o pozostały dług i minimalny poziom gotówki. Walsh odpowiedział: „Spłacimy ten dług”, odnosząc się do 50 mln USD wymagalnych 15 grudnia. Dodał, że spółka zawsze chciałaby utrzymywać 30 mln USD gotówki jako bufor bezpieczeństwa.

Pytany o możliwość monetyzacji udziałów w Exit Games, Walsh stwierdził, że Firy postrzega je jako jedną z kilku niedocenianych wartości znajdujących się w bilansie spółki. Zarząd ma aktywnie ocenić, jak ten składnik pasuje do portfela Firy.

Nagaraj zapytał również o ewentualny skup akcji własnych w porównaniu z reinwestowaniem środków oraz o plany na najbliższy okres. Paradise powiedział, że gotówkę można przede wszystkim wykorzystać na wiele istotnych inwestycji. Wskazał wyrok w sprawie Papaya jako bardzo ważne wydarzenie zwiększające wartość spółki.

Walsh powtórzył oczekiwania dotyczące wzrostu RZR. Przychody tego segmentu w całym 2026 roku mają być niemal dwa razy wyższe niż rok wcześniej. Paradise wskazał także na dobrą dynamikę w obszarze CTV, czyli reklam wyświetlanych na telewizorach podłączonych do internetu. Firy ma umowę z LG na wyłączność w zakresie reklam gier i widzi bardzo dobre perspektywy dla CTV w 2027 roku.

Analitycy koncentrowali pytania na powodach rebrandingu, sytuacji na rynku reklam, sposobie wykorzystania kapitału oraz możliwości sprzedaży lub monetyzacji aktywów znajdujących się w bilansie.

W przygotowanych wypowiedziach zarząd prezentował pewność siebie i skupiał się na wyroku w sprawie Papaya oraz strategii portfelowej. Paradise powiedział: „Nadal jesteśmy przekonani co do przedstawionych dowodów i wyroku, ale uznajemy, że wynik postępowania apelacyjnego nie jest zagwarantowany”.

W sesji pytań i odpowiedzi zarząd zachował ostrożny ton. Walsh opisał kolejność działań słowami: „Najpierw produkt, potem treść, a następnie wydatki”. Jednocześnie zaznaczył: „Nie zamierzamy ponownie deklarować konkretnej kwoty wydatków podczas tej rozmowy”.

W sprawie wyroku dotyczącego Papaya Paradise powiedział, że ewentualna apelacja trafiłaby do Sądu Apelacyjnego dla Drugiego Okręgu. Podkreślił, że wynik postępowania apelacyjnego nie jest zagwarantowany. Firy zamierza dochodzić swoich praw zarówno w postępowaniach w Izraelu, jak i w Stanach Zjednoczonych. Walsh ponownie zaznaczył, że wpływy z postępowań sądowych nie pojawią się w sprawozdaniach finansowych do momentu ich faktycznego otrzymania.

W odniesieniu do Skillz zarząd mówił o problemach operacyjnych i trudnościach występujących w kwartale. Walsh ostrzegł, że pozyskiwanie użytkowników w czasie trwających napraw może prowadzić do kupowania grupy użytkowników, która nie przyniesie spółce zwrotu.

W obszarze zadłużenia i płynności finansowej Firy prowadzi rozmowy dotyczące różnych sposobów dalszego wzmocnienia struktury kapitałowej i poziomu płynnych środków. Jest to związane ze zbliżającym się terminem zapadalności długu w grudniu.

Firy przedstawia drugi kwartał jako moment zwrotny związany ze zmianą marki holdingu, przekroczeniem przez RZR poziomu 10 mln USD kwartalnych przychodów przy utrzymanej zyskowności oraz wyrokiem w sprawie Papaya opiewającym na około 730 mln USD. Jednocześnie zarząd podkreślił, że wpływy z postępowania sądowego nie zostaną uwzględnione w wynikach do czasu ich otrzymania. Najbliższe priorytety finansowe obejmują spłatę długu wymagalnego 15 grudnia, utrzymanie 30 mln USD gotówkowego bufora i ocenę alternatywnych możliwości finansowania. Skillz przechodzi obecnie przez problemy operacyjne, a zarząd liczy na wzrost wyników kwartał do kwartału w czwartym kwartale. Koszty postępowania Papaya mają spaść po zakończeniu procesu.