Fabrinet: 1,375–1,425 mld USD przychodów i plan mocy 12,5–14 mld USD

Fabrinet (FN) zakończył czwarty kwartał roku fiskalnego 2026 rekordowymi wynikami. Przychody wyniosły 1,316 mld USD, przekraczając górną granicę wcześniejszych prognoz spółki. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS, czyli wynik z wyłączeniem wybranych pozycji niestandardowych) sięgnął 4,10 USD i również był wyższy od oczekiwań.

„Z przyjemnością informujemy o znakomitym czwartym kwartale, który zakończył niezwykły rok przyspieszającego wzrostu przychodów rok do roku. Jesteśmy przekonani, że nasza dynamika utrzyma się w pierwszym kwartale i przez cały rok fiskalny 2027” – powiedział Seamus Grady, prezes i przewodniczący rady dyrektorów Fabrinet.

Spółka będzie koncentrować się na trzech kategoriach przychodów: centrach danych, infrastrukturze komunikacyjnej oraz motoryzacji, przemyśle i pozostałych obszarach. Zastąpi to wcześniejszy podział między innymi na segmenty Telecom i Datacom. Zmiana ma lepiej odzwierciedlać rynki końcowe, do których trafiają produkty spółki.

W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Fabrinet oczekuje przychodów w przedziale 1,375–1,425 mld USD. Prognozowany zysk na akcję wynosi 4,10–4,25 USD.

Csaba Sverha, wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy, zaznaczył, że typowa dla pierwszego kwartału sezonowość kosztów będzie przejściowo obciążać marżę. Jednocześnie spółka oczekuje dalszego wzrostu dźwigni operacyjnej, czyli wzrostu zysku operacyjnego szybszego niż wzrost przychodów.

Zarząd zwykle przedstawia prognozy tylko na jeden kwartał, ale tym razem podkreślił większą niż kiedykolwiek pewność co do długoterminowych perspektyw. Klienci przekazują spółce informacje o zapotrzebowaniu sięgające roku fiskalnego 2027 i kolejnych lat.

### Wyniki czwartego kwartału

Przychody z centrów danych wyniosły 669 mln USD, co odpowiadało 51% całkowitych przychodów. Infrastruktura komunikacyjna wygenerowała 413 mln USD, czyli 31% przychodów. Pozostałe obszary, obejmujące motoryzację, przemysł i inne zastosowania, przyniosły 234 mln USD, a więc 18% całości.

Marża brutto w czwartym kwartale wyniosła 12,2%. Koszty operacyjne odpowiadały zaledwie 1,3% przychodów. W efekcie marża operacyjna sięgnęła 10,9%, czyli najwyższego poziomu od trzech lat.

Fabrinet odnotował około 56,7 mln USD niegotówkowego zysku z przeszacowania inwestycji w Raytek. Jednocześnie spółka ujęła 57,4 mln USD rezerwy związanej z tajskim systemem podatku wyrównawczego wynikającym z zasad OECD.

Na koniec kwartału Fabrinet miał 876 mln USD w gotówce i inwestycjach krótkoterminowych. Wydatki inwestycyjne (CapEx), czyli nakłady na rozwój i wyposażenie działalności, wzrosły do 92 mln USD. Wolne przepływy pieniężne były ujemne i wyniosły 37 mln USD. Program skupu akcji własnych pozostawał aktywny, a do jego wykorzystania pozostawało około 169 mln USD.

### Rozbudowa mocy produkcyjnych

Fabrinet ma już zakwalifikowane 250 000 stóp kwadratowych powierzchni na pierwszym piętrze jednego z obiektów. Spółka oczekuje, że w tym kwartale podobną kwalifikację uzyska powierzchnia na trzecim piętrze.

Firma zakończyła także przejęcie kampusu przy Great America Place w Santa Clara. Obiekt ma około 130 000 stóp kwadratowych i ponad dwukrotnie zwiększy obecność Fabrinet w Dolinie Krzemowej, wspierając długoterminowy rozwój.

W odpowiedzi na pytania o budynek 11 Seamus Grady poinformował, że spółka ma plany zwiększenia mocy produkcyjnych do poziomu odpowiadającego przychodom w przedziale 12,5–14 mld USD w kolejnych latach.

### Pytania analityków

Yash Shah z Susquehanna zapytał o segment Datacom, którego przychody nieznacznie spadły względem poprzedniego kwartału. Csaba Sverha odpowiedział, że spółka oczekuje wzrostu w ujęciu kwartalnym już w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027. Dodał, że popyt pozostaje silny i przyspiesza.

Shah pytał również o HPC, czyli rozwiązania dla obliczeń wysokiej wydajności. Seamus Grady powiedział, że działalność w tym obszarze nadal radzi sobie lepiej od oczekiwań. Spółka spodziewa się, że część programów zacznie zwiększać skalę już w tym kwartale, a pozostałe ruszą na początku 2027 roku kalendarzowego.

George Notter z Wolfe Research zapytał o plany dotyczące budynku 11. Grady potwierdził, że Fabrinet ma przygotowany plan zwiększenia mocy do 12,5–14 mld USD w kolejnych latach. Rozszerza to wcześniejsze zapowiedzi dotyczące kolejnych obiektów po budynku 10.

Joseph Cardoso z JPMorgan poruszył temat CPO i NPO. Są to technologie umieszczania elementów optycznych bliżej układów obliczeniowych, co może zwiększać szybkość przesyłu danych. Grady ocenił, że NPO może stworzyć dla Fabrinet okazję wcześniej niż CPO. Dodał, że współpraca z Raytek będzie w tym obszarze bardzo ważna.

Cardoso zapytał także o Nokię, która odpowiada za 10% przychodów spółki. Grady wyjaśnił, że współpraca obejmuje kilka obszarów i że Fabrinet jest dobrze przygotowany do dalszego zdobywania zamówień od Nokii.

Timothy Long z Barclays poprosił o aktualizację sytuacji konkurencyjnej. Grady powiedział, że popyt przewyższa obecnie dostępną podaż. Spółka uwzględniła potencjalne luki w dostawach w swoich prognozach i intensywnie pracuje nad ograniczeniem tego ryzyka.

Steven Fox z Fox Advisors pytał o działalność związaną z integracją systemów. Grady poinformował, że Fabrinet pozyskał znaczące zamówienia od Cisco na kompletne systemy sieciowe oraz pracuje nad jednym lub dwoma kolejnymi projektami.

Ryan Koontz z Needham poruszył temat telekomunikacji, DCI i rozwiązań multi-rail. DCI, czyli połączenia między centrami danych, a multi-rail, czyli systemy wykorzystujące wiele niezależnych ścieżek transmisji, są według Grady’ego dobrym dopasowaniem do kompetencji Fabrinet. Spółka aktywnie uczestniczy w kilku programach tego typu.

Karl Ackerman z BNP Paribas zapytał o możliwość odejścia od chińskich dostawców transceiverów, czyli modułów wysyłających i odbierających sygnały optyczne. Grady stwierdził, że nie wiadomo jeszcze, jaki będzie rezultat proponowanego zakazu dotyczącego nowych transceiverów z Chin. Teoretycznie mogłoby to pomóc Fabrinet, ale na ocenę sytuacji jest jeszcze za wcześnie. Nagłe wprowadzenie zakazu mogłoby również zakłócić podaż w całej branży.

Ackerman zapytał także o możliwość obsługi rynku satelitów LEO, czyli satelitów na niskiej orbicie okołoziemskiej. Grady odpowiedział, że Fabrinet współpracuje z dwoma największymi podmiotami oraz z jednym lub dwoma mniejszymi klientami.

Analityk Rosenblatt zapytał o termin wprowadzenia produktów wykorzystujących przepustowość 1,6 Tb/s. Grady odpowiedział, że pytania o premiery produktów NVIDIA należy kierować do samej firmy NVIDIA.

Analitycy zwrócili uwagę na wzrost zapasów. Sverha wyjaśnił, że wynika on zarówno z rozwoju działalności, jak i przygotowania do przyszłego zwiększenia produkcji dla klientów.

Timothy Savageaux z Northland zapytał o tempo wzrostu w trzech nowych kategoriach przychodów. Grady ocenił, że wszystkie trzy rozwijają się solidnie, a DCI jest dla Fabrinet szczególnie udanym obszarem. Dodał, że przy obecnym popycie możliwy jest kolejny rok przyspieszającego wzrostu w roku fiskalnym 2027. Powiedział również, że OCS, czyli optyczne przełączniki krzyżowe, pozostaje dla spółki dużą szansą. Fabrinet wysyła już pewne ilości takich produktów, ale skala jest nadal niewielka.

### Czynniki ryzyka

Najważniejszym krótkoterminowym wyzwaniem pozostaje dostępność komponentów. Popyt jest wyższy niż dostępna podaż, co może utrudniać realizację zamówień i zwiększanie produkcji.

Niepewność dotyczy także wdrażania globalnego minimalnego podatku OECD. Środowisko regulacyjne w Tajlandii nadal się zmienia, dlatego przyszłe koszty podatkowe i związane z nimi korzyści mogą różnić się w czasie.

Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest proponowany zakaz dotyczący nowych transceiverów z Chin. Nie wiadomo jeszcze, czy i w jakiej formie zostanie wprowadzony. Nagła zmiana przepisów mogłaby wpłynąć na dostawy w całej branży.

W porównaniu z poprzednim kwartałem zarząd wyraźniej podkreślił długoterminową pewność co do rozwoju działalności i przedstawił większy zakres planowanych mocy, wynoszący 12,5–14 mld USD. Pytania analityków nadal koncentrowały się na wzroście rynku centrów danych, rozwiązaniach HPC, transceiverach i DCI, ale obejmowały także politykę dotyczącą chińskich dostawców oraz terminy wdrożenia NPO i CPO.