eBay czy Macy’s: którą spółkę detaliczną lepiej kupić w 2026 roku?

eBay i Macy’s są często zestawiane ze sobą, bo obie firmy próbują odnaleźć się w mocno zmieniającym się handlu detalicznym. Różnica jest jednak fundamentalna: eBay opiera się na cyfrowym marketplace, a Macy’s na sprzedaży przez fizyczne sklepy i własnych markach.

W praktyce wybór między tymi spółkami w 2026 roku sprowadza się do tego, czy bardziej cenisz wzrost oraz przewagę wynikającą z technologii i marketplace, czy raczej scenariusz „turnaround” (odwrócenia trendu) w klasycznej sieci domów towarowych.

Argumenty za eBayem

eBay prowadzi globalną platformę online, która łączy kupujących ze sprzedawcami. Firma nie musi trzymać własnych zapasów towarów, bo jej rola polega na organizowaniu obrotu między stronami.

Spółka stawia na kategorie „dla entuzjastów”, m.in. pojazdy (motor vehicles), kolekcjonerskie przedmioty oraz rzeczy odnowione. Przy weryfikacji autentyczności eBay często wykorzystuje partnerów świadczących usługi autoryzacji.

Od czerwca 2026 roku pojawił się dodatkowy element niepewności: GameStop (NYSE:GME) złożył niewiążącą propozycję przejęcia za 125 USD za akcję.

Wyniki finansowe eBaya wskazują na wzrost. W roku obrotowym 2025 przychody wyniosły prawie 11,1 mld USD, co oznacza około 7,9% wzrostu rok do roku. Firma wypracowała zysk netto na poziomie około 2 mld USD, a marża netto sięgnęła blisko 18,3%.

Na koniec grudnia 2025 roku eBay miał wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (dług/kapitał) na poziomie 1,6x. Oznacza to, że na każde 1 USD kapitału własnego przypadało 1,60 USD długu. Spółka miała też wskaźnik bieżącej płynności (current ratio) na poziomie 1,1x oraz wolne przepływy pieniężne (free cash flow) na poziomie blisko 1,7 mld USD za cały rok.

Argumenty za Macy’s

Macy’s prowadzi działalność detaliczną w modelu omnichannel, łącząc sprzedaż stacjonarną z kanałami cyfrowymi. Firma działa pod marką główną Macy’s, a także w segmencie luksusowym Bloomingdale’s oraz w obszarze produktów beauty za pośrednictwem Bluemercury.

Znaczącą część struktury finansowej Macy’s wspiera długoterminowa umowa handlowa z Citigroup (NYSE:C). Ten podmiot zarządza portfelem kart kredytowych i obejmuje podział zysków z należności.

Macy’s obsługuje setki lokalizacji w Stanach Zjednoczonych i jednocześnie rozwija obecność cyfrową, aby dotrzeć do szerszej grupy klientów.

Wyniki finansowe za rok obrotowy 2025 pokazały lekkie osłabienie sprzedaży. Przychody wyniosły około 22,6 mld USD, czyli mniej o ok. 1,7% rok do roku. Mimo spadku sprzedaży spółka wypracowała zysk netto na poziomie blisko 642 mln USD. Przełożyło się to na marżę netto na poziomie około 2,8%, co odzwierciedla wyższe koszty związane z utrzymaniem rozległej sieci sklepów oraz zapasów.

W bilansie na styczeń 2026 roku Macy’s miało wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego na poziomie blisko 1,1x, co sugeruje bardziej ostrożne wykorzystanie kapitału obcego w relacji do kapitału własnego. Wskaźnik bieżącej płynności wynosił 1,5x, czyli firma miała 1,50 USD aktywów bieżących na każde 1 USD zobowiązań krótkoterminowych. Wolne przepływy pieniężne za cały rok były na poziomie ok. 1,1 mld USD, co ma zapewniać kapitał potrzebny do trwającej strategii „reimagining” sklepów.

Porównanie ryzyk

eBay ma istotne ryzyka, m.in. po upadku negocjacji ugodowych w sprawie cyberstalkingu pojawiło się podwyższone ryzyko procesowe (trial risk). Platforma mierzy się też z agresywną konkurencją ze strony narzędzi wyszukiwania oraz chatbotów opartych na sztucznej inteligencji, rozwijanych przez m.in. Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) i Amazon (NASDAQ:AMZN). Dodatkowo zmiany w polityce handlowej, w tym potencjalne usunięcie zwolnień podatkowych dla małych przesyłek transgranicznych, mogą zwiększać obciążenia związane z przestrzeganiem przepisów i koszty transakcyjne dla międzynarodowych sprzedawców.

Macy’s koncentruje się na strategii „Bold New Chapter”, ale każda porażka w modernizacji łańcucha dostaw lub przeprojektowaniu sklepów może ograniczyć przyszłą rentowność. Spółka jest też szczególnie wrażliwa na spadki wydatków konsumentów wynikające z inflacji i zmienności stóp procentowych. Dodatkowo duże uzależnienie od produkcji za granicą sprawia, że firma jest podatna na nowe taryfy celne oraz zakłócenia w transporcie, wynikające z napięć geopolitycznych i sporów handlowych.

Porównanie wyceny

Macy’s notuje obecnie istotnie niższe wskaźniki zysku oraz wycenę sprzedaży niż eBay, choć obie spółki działają w bardzo różnych profilach rentowności.

Wśród przyjętych wskaźników podano m.in.:

• forward P/E: 17,7x dla eBaya oraz 11,7x dla Macy’s,
• sektorowy benchmark: 28,6x,
• P/S (cena do sprzedaży): 4,3x dla eBaya oraz 0,3x dla Macy’s.

Benchmark dla sektora wykorzystuje SPDR XLY (ETF sektorowy). Wskaźniki wyceny pochodzą z Financial Modeling Prep (FMP) i mogą różnić się od danych innych dostawców.

Co kupić w 2026 roku?

Macy’s to dla mnie jednoznaczne „nie”. Taki scenariusz wydaje się zbyt specyficzny (special situation) i wykracza poza zakres kompetencji. To historia turnaround w handlu domów towarowych, a dla takich przypadków stawka bywa zero-jedynkowa: albo następuje poprawa, albo jej nie ma. Wprost mówiąc, spółka sobie poradzi i kurs wzrośnie, albo nie — i wtedy sprowadza się to do zera.

eBay jest nieco bardziej złożony. To, co dzieje się w związku z GameStop, trudno ocenić, bo GameStop nie był przez lata racjonalną spółką (ani racjonalnym walorem). Składanie oferty przejęcia po tym, jak kurs jest „po godzinie” w toaletę (post-toilet), nie wzbudza szczególnego zaufania, choć opinie mogą się różnić. eBay przynajmniej nie wydaje się specjalnie przekonany — nazywa ofertę „ani wiarygodną, ani atrakcyjną”.

Pomijając to, problemy prawne eBaya rzeczywiście wydają się niepokojące. To, co zarzucają powodowie, jest przerażające, a choć z pewnością nie dostaną tyle odszkodowań, o ile wnoszą, wciąż zostaje znak zapytania, którego nie chciałbym mieć w akcjach, które sam trzymam.

To tchórzliwa droga, ale prawda jest taka, że nie chciałbym posiadać żadnej z tych dwóch spółek.

Czy teraz kupować akcje eBaya?

Zanim kupisz akcje eBaya, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie wskazał — ich zdaniem — 10 najlepszych spółek do kupienia przez inwestorów… i eBay nie znalazł się w tej dziesiątce. Te 10 spółek mogłoby w najbliższych latach przynieść „monstrualne” zwroty.

Zastanów się, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli w tamtym momencie zainwestowałbyś 1 000 USD zgodnie z naszą rekomendacją, miałbyś 382 359!* Albo kiedy Nvidia pojawiła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1 000 USD zgodnie z naszą rekomendacją, miałbyś 1 201 390!*

Warto też odnotować, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 883% — jest to wynik miażdżący rynek w porównaniu z 205% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

Zobacz 10 spółek »

*Zwroty Stock Advisor na dzień 27 czerwca 2026.

Citigroup jest partnerem reklamowym Motley Fool Money. Erin Kennedy nie ma pozycji w żadnej ze wskazanych spółek. Motley Fool ma pozycje w i rekomenduje Alphabet, Amazon i eBay. Motley Fool ma politykę ujawnień.

Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i nie muszą odzwierciedlać stanowiska Nasdaq, Inc.