Czy dyscyplina kosztowa Quantum pozwoli dalej poprawiać marże?

Quantum Corporation (QMCO), producent rozwiązań do przechowywania danych, zakończyła pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 wynikami lepszymi od oczekiwań. Spółka odnotowała silny wzrost przychodów, poprawę marży brutto, niższe koszty operacyjne oraz powrót do rentowności według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji wpływających na wyniki.

Quantum korzysta z rosnącego popytu na warstwowe rozwiązania do przechowywania danych. Rozwój zastosowań sztucznej inteligencji zwiększa ilość tworzonych danych, a jednocześnie klienci mierzą się z rosnącymi kosztami oraz ograniczeniami dotyczącymi zużycia energii.

Zarząd poinformował, że po ostatnim pozyskaniu finansowania Quantum nie ma już zadłużenia, generuje dodatnie przepływy pieniężne i po raz pierwszy od 2023 roku jest rentowna. Marża brutto według zasad GAAP, czyli zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości, wzrosła w pierwszym kwartale fiskalnym o 360 punktów bazowych w porównaniu z poprzednim kwartałem, do 39,3%. Był to najwyższy poziom od pięciu kwartałów.

Zysk brutto zwiększył się o 40% rok do roku przy wzroście przychodów o 26%. Na poprawę marży wpłynęły korzystniejsze ceny, ścisła kontrola kosztów, korzystne efekty związane z zapasami oraz efekt dźwigni kosztów stałych. Zarząd oczekuje dalszej poprawy marży w ujęciu rocznym w drugim kwartale fiskalnym, mimo niedoborów komponentów.

Koszty operacyjne również spadły. Koszty operacyjne non-GAAP zmniejszyły się o 16%, do 25,1 mln USD. Było to efektem niższych wydatków na sprzedaż i marketing oraz oszczędności wynikających z restrukturyzacji. Quantum generuje znacznie wyższe przychody bez proporcjonalnego wzrostu bazy kosztów operacyjnych.

Widać to także w skorygowanej EBITDA, czyli wyniku operacyjnym przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, po korektach. Wskaźnik ten wzrósł do 8 mln USD z 1 mln USD w poprzednim kwartale i straty w wysokości 6,5 mln USD rok wcześniej. Na poprawę wpłynęły wyższe przychody, korzyści z restrukturyzacji oraz dalsza kontrola kosztów.

Eliminacja zadłużenia Quantum może stać się ważnym długoterminowym czynnikiem wspierającym spółkę. Na 30 czerwca 2026 roku Quantum nie miała zadłużenia, podczas gdy rok wcześniej wynosiło ono 104,3 mln USD. Środki pieniężne, ich ekwiwalenty oraz środki o ograniczonej możliwości wykorzystania wynosiły łącznie 54,6 mln USD wobec 37,5 mln USD na koniec analogicznego kwartału poprzedniego roku.

Kwartalne koszty odsetkowe spadły do 2,1 mln USD z 6,5 mln USD. Po wyeliminowaniu zadłużenia powinny utrzymywać się na minimalnym poziomie, co usunie istotne obciążenie finansowe ze spółki, która nadal odbudowuje stabilną rentowność.

### Czy poprawa marży pozwoli Quantum zmniejszyć dystans do konkurentów?

Na korzystne perspektywy inwestycyjne Western Digital Corporation (WDC) wpływają wzrost ilości danych generowanych przez sztuczną inteligencję, ekonomika dysków HDD, realizacja planów technologicznych, dyscyplina cenowa, rosnące marże oraz zwroty kapitału dla akcjonariuszy.

W czwartym kwartale fiskalnym marża brutto Western Digital wyniosła 54,4%. Średnia cena za terabajt wzrosła o kilkanaście procent rok do roku. Jednocześnie koszt przypadający na terabajt spadł o około 8%.

Zarząd nadal zakłada obniżanie tego kosztu o około 10% rocznie w średnim i długim terminie. Ma to nastąpić dzięki zwiększaniu gęstości zapisu oraz wprowadzaniu kolejnych generacji produktów. Takie połączenie powinno sprzyjać dalszej poprawie marży, choć jej poziom może się zmieniać między kwartałami ze względu na strukturę sprzedaży oraz ponowne ustalanie cen w długoterminowych umowach (LTA). Western Digital zakończyła rok fiskalny 2026 z 500 mln USD gotówki netto, czyli nadwyżką środków pieniężnych nad zadłużeniem.

Seagate Technology Holdings plc (STX) zwiększyła marżę brutto non-GAAP już 13. kwartał z rzędu. W czwartym kwartale fiskalnym wyniosła ona 52,7%, co oznacza wzrost o 570 punktów bazowych w porównaniu z poprzednim kwartałem i o 1 480 punktów bazowych rok do roku.

Marża operacyjna non-GAAP wzrosła do 44,6% z 26,2% w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Pokazuje to, że model operacyjny Seagate pozwala zwiększać zyski wraz ze wzrostem skali działalności. Przepływy pieniężne dostępne po inwestycjach (free cash flow) wyniosły w kwartale zakończonym w czerwcu 1,12 mld USD, co odpowiadało marży na poziomie około 31%. W całym roku fiskalnym 2026 wzrosły do rekordowych 3,1 mld USD.

Zadłużenie brutto Seagate zmniejszyło się w roku fiskalnym o 1,4 mld USD. Dźwignia netto spadła do 0,4-krotności skorygowanej EBITDA.

### Notowania, wycena i prognozy dla QMCO

Akcje Quantum wzrosły w ciągu ostatniego miesiąca o 130,4%. Dla porównania, indeks branży urządzeń do przechowywania danych Computer-Storage Devices zwiększył się o 2,8%.

Quantum otrzymała ocenę Value Score (wskaźnika oceny wartości) na poziomie B. W ujęciu prognozowanego na 12 miesięcy wskaźnika ceny do sprzedaży akcje spółki są wyceniane na 2,62. Dla całej branży wskaźnik ten wynosi 2,92.

Konsensus prognoz dotyczących zysku Quantum w roku fiskalnym 2027 został w ciągu ostatnich 60 dni podniesiony.

Quantum ma obecnie ranking Zacks na poziomie #2, odpowiadający ocenie „Kupuj”.