DXP Enterprises (DXPE): czy to dobry zakup teraz?

DXP Enterprises, Inc. to dystrybutor produktów przemysłowych i usług, obsługujący rynki utrzymania, napraw, operacji oraz produkcji. Firma działa w obszarach przemysłu, energii, wody i ścieków, a także szeroko rozumianej branży przemysłowej i infrastruktury, m.in. przez Service Centers, Innovative Pumping Solutions (IPS) oraz Supply Chain Services.

Na 18 czerwca kurs DXPE wynosił 173,69 USD. Spółka miała też wskaźnik P/E (z trailingiem) na poziomie 32,64.

Wyniki za I kw. 2026 dostarczyły argumentów za utrzymaniem dodatniej dynamiki. Sprzedaż wzrosła rok do roku o 9,5% do 521,7 mln USD, a skorytowany zysk EBITDA zwiększył się do 57,8 mln USD. Co szczególnie zwróciło uwagę, wolne przepływy pieniężne (free cash flow) poprawiły się wyraźnie do 26,3 mln USD z wcześniejszego odpływu w ujęciu porównawczym.

Zysk na akcję w ujęciu GAAP był w zasadzie stabilny: wyniósł 1,22 USD wobec 1,25 USD rok wcześniej. Rozbieżność między tym rezultatem a skorytowanym EBITDA wiązano m.in. z kosztami związanymi z przejęciami oraz presją ze strony finansowania, a jednocześnie spółka utrzymała poziom marż na 11,1%.

Ważny element rozmowy o perspektywach stanowi przyspieszenie tempa w trakcie kwartału. Słabszy styczeń miał zostać „odwrócony” przez mocniejsze wyniki w lutym i marcu, przy czym średnia dzienna sprzedaż zwiększyła się z 7,2 mln USD do 9,2 mln USD. Dodatkowo zamówienia (bookings) miały się przedłużać do kwietnia, co sugeruje możliwość przejścia w kolejną fazę w II kw.

Teza inwestycyjna koncentruje się na dwóch obszarach: poprawie struktury sprzedaży (mix) oraz większej przewidywalności portfela zamówień. Szczególnie w IPS podkreślano udział wody, który stanowił 66% sprzedaży, oraz fakt, że segment dostarcza 14 kolejnych kwartałów wzrostu sekwencyjnego. Ma to sprzyjać przesunięciu w stronę bardziej zaawansowanych, inżynieryjnych rozwiązań, które mogą oferować dłuższą trwałość przychodów.

Wspiera to także szerszy obraz wieloletniej ścieżki wzrostu, łączący m.in. silny portfel zamówień w energetyce i w obszarze wody oraz rosnącą ekspozycję na zapotrzebowanie związane z chłodzeniem centrów danych i infrastrukturą. W Supply Chain Services widać też sygnały odbudowy: sekwencyjna poprawa oraz wzrost tempa wdrożeń (onboarding). Do poprawy jakości wyników miały się przyczynić przejęcia, które wygenerowały 40,7 mln USD przychodów o wyższej marżowości.

Choć zmienność w czasie realizacji projektów i relatywna miękkość na początku kwartału wprowadzają krótkoterminowy „szum”, szersza trajektoria ma wskazywać na rosnący popyt, lepszy mix i kontynuację konwersji gotówkowej. W ocenie zwolenników spółki, wraz z większą widocznością w backlogu, przyspieszaniem ekspozycji na rynki końcowe oraz zwiększaniem udziału IPS o wyższej marżowości, DXPE może utrzymywać potencjał do ponownej wyceny rynkowej, gdy inwestorzy zobaczą, że operacyjny impet przekłada się na trwały wzrost i generowanie wolnych przepływów pieniężnych.

Wcześniej opisywano także podobną, bardziej optymistyczną tezę dla WESCO International, Inc. (WCC). Od tamtej publikacji kurs WCC wzrósł o około 79,94%.

DXP Enterprises, Inc. nie znajduje się na liście 40 najbardziej popularnych akcji w portfelach funduszy hedgingowych. Według bazy, na koniec I kw. w 22 portfelach hedżowych była pozycja w DXPE, wobec 17 w poprzednim kwartale.

Wśród wskazywanych ryzyk pojawiają się m.in. projektowa zmienność w czasie i krótkookresowa słabsza sprzedaż na początku kwartału, ale zwolennicy spółki podkreślają, że spółka ma argumenty do dalszej poprawy popytu, mixu oraz gotówkowej konwersji wyników.