Dow utrzymuje się lepiej, a Nasdaq traci: co poruszyło rynki w tym tygodniu

Piątkowy handel rozpoczął się od wyraźnego pogorszenia nastrojów. Około 12:21 czasu wschodniego Nasdaq Composite spadał o 1,1% po wcześniejszym zejściu nawet o 2,2% około 10:00. S&P 500 tracił 0,7%, a Dow Jones Industrial Average utrzymywał straty na poziomie 0,3%.

Za względną stabilizacją Dow stało w dużej mierze bardzo dobre kwartałowe wyniki jednej ze spółek ubezpieczeniowych.

W ujęciu tygodniowym Dow Jones był prawie na zero — spadek wyniósł 0,4%. S&P 500 spadł o 1,1%, a Nasdaq Composite o 2,5%. Jeśli ktoś trzymał szeroki, równoważony fundusz indeksowy, wahania były praktycznie niezauważalne. Jeśli jednak ktoś miał w portfelu głównie największych graczy z sektora technologicznego, ten tydzień był bolesny.

W kolejnych dniach wracał wątek „AI i chipów”, a obawy inwestorów nasilały się szczególnie w przypadku spółek z branży półprzewodników.

Co działo się wcześniej w tym tygodniu

Tydzień zaczęły silne, dramatyczne wydarzenia na rynkach w Korei Południowej. Doszło do historycznego załamania, które uruchomiło mechanizmy ochrony rynku i spowodowało gwałtowny spadek notowań niedawno dopuszczonej do obrotu w USA spółki SK Hynix (NASDAQ: SKHY).

We wtorek IBM (NYSE: IBM) zanotował najgorszy dzień od 1987 roku, po tym jak firma przyznała, że klienci przesuwają budżety ze stron oprogramowania w kierunku zakupów sprzętu.

W środę pojawiły się zachęcające dane o inflacji, które wywołały poranny rajd, lecz do południa jego impet osłabł.

W czwartek wyprzedaż przyspieszyła po tym, jak Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) podniosło prognozę nakładów inwestycyjnych (capex) — nawet do 64 mld USD. Wzrosły obawy, że wydatki na infrastrukturę pod AI stają się nie do utrzymania.

Piątek: największe ruchy w spółkach

W piątek Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) spadł o 2,2%. Był to trzeci z rzędu dzień spadków po doniesieniach, że model AI Gemini działa o kilka miesięcy później niż planowano.

Meta Platforms (NASDAQ: META) spadł o 2,9%. Inwestorzy przetrawiali pozew pracowniczy dotyczący zwolnień wspieranych przez AI oraz wciąż martwili się planami wydatków firmy w przedziale 125 mld USD–145 mld USD.

Silnie osłabił się też Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) — kurs spadł o 5%. Spółka handluje teraz około 125 USD, po tym jak zadebiutowała na giełdzie przy cenie 135 USD zaledwie kilka tygodni wcześniej. Po pierwszym raporcie kwartalnym zbliża się wygaszenie lock-up (ograniczenia sprzedaży akcji przez określonych akcjonariuszy), co może doprowadzić do napływu na rynek prawie miliarda dodatkowych akcji.

Netflix (NASDAQ: NFLX) spadł o 8,5% po opublikowaniu wyników zgodnych z oczekiwaniami, które jednak najwyraźniej nie były dość „ekscytujące”. Firma poinformowała też, że będzie publikować raporty o zaangażowaniu rzadziej. Inwestorzy odebrali to jako sygnał: „lepiej nie przyglądać się temu zbyt uważnie”. W praktyce większość serwisów streamingowych w ogóle nie publikuje szczegółowych raportów o oglądalności, ale i tak trudno przeoczyć rzadszy harmonogram raportowania.

Co wsparło Dow

Za najmocniejszy impuls w stronę stabilizacji Dow odpowiadał Travelers (NYSE: TRV), które podskoczyło o 7,9% po publikacji zysku 10,26 USD na akcję. To prawie dwukrotnie więcej niż oczekiwali analitycy.

Dodatkowo UnitedHealth Group (NYSE: UNH) zyskał 2,2%, kontynuując odbicie po wcześniejszej słabości.

Ropa i geopolityka

Ceny ropy wzrosły o 3,6%. Rynek reagował na brak oznak wyciszenia konfliktu USA–Iran: USA zakończyły szóstą z rzędu nocną serię uderzeń, Iran rozszerzył ataki na Syrię i Bahrajn, a pojawiły się doniesienia, że Teheran poprosił sojuszników z ruchu Houthi o zamknięcie Morza Czerwonego, jeśli Waszyngton zaatakuje irańskie obiekty związane z energetyką.

Najszybszy zwrot dnia

W najbardziej zaskakującym odwróceniu trendu SK Hynix zmienił notowania z -6,7% na +7,1% — to ruch w tę i z powrotem o 13 punktów procentowych, który dobrze oddaje nastroje w całym tygodniu.

O krok w tył

W tym tygodniu inwestorzy zaczęli zadawać trudne pytania o skalę i czas trwania wydatków na AI. Dobre wyniki banków i ubezpieczycieli nie zdołały zneutralizować niepokoju wokół spółek z branży chipów i największych firm technologicznych.

Odporność Dow to jednak słabe pocieszenie, jeśli w portfelu dominują Nvidia, Alphabet i SpaceX. Teza dotycząca inwestycji w AI nie zmieniła się, ale rynek oczekuje mocniejszych dowodów, że ponoszone wydatki przełożą się na efekty.

To znana lekcja dla inwestorów długoterminowych: zmienność jest „kosztem” posiadania spółek wzrostowych.

Czy teraz kupować akcje w NASDAQ Composite Index?