Zarząd przypisuje znaczną przewagę wyników w II kw. wzrostowi cen tłuszczów i białek oraz korzystnym zmianom w handlu międzynarodowym. Segment Feed Ingredients skorzystał z silnego popytu na biopaliwa i ograniczonych globalnych dostaw mączki rybnej, co podniosło wartości białek i poprawiło marże brutto.
Programy poprawy operacyjnej, obejmujące zarządzanie kontraktami i optymalizację ryzyka cenowego, mają wygenerować dodatkowe 150 mln USD–300 mln USD EBITDA w ciągu trzech lat. W segmencie Food trwa strukturalna zmiana z gelatiny na kolagen o wyższej marży. Kolagen generuje obecnie około 2,5–3,0 razy wyższą marżę niż tradycyjna gelatyna.
Diamond Green Diesel (DGD) utrzymał globalną pozycję lidera i dzięki zaawansowanemu łańcuchowi dostaw osiągnął 2,23 USD EBITDA na galon mimo zmienności rynkowej. Spółka kontynuuje optymalizację portfela poprzez przejęcie aktywów renderingowych Potenze w Brazylii oraz wyjście z działalności niezwiązanej z kluczowym modelem (sprzedaż biznesu trap i planowane wyjście z europejskiej działalności casingów).
Na III kw. zarząd prognozuje EBITDA Core Ingredients między 325 mln USD a 340 mln USD, co ma odzwierciedlać podobny poziom podstawowej działalności jak w II kw., po wyłączeniu jednorazowych odzysków taryfowych. Spółka oczekuje obniżenia zadłużenia netto poniżej 3 mld USD do końca 2026 r., z wskaźnikiem dźwigni znacznie poniżej 2,0x.
Produkcja DGD na III kw. jest celowana na około 335 mln galonów. Zarząd wyraża przekonanie co do stabilności rynku RVO i napiętej równowagi podaży i popytu na RIN. Wyjaśnienie: RVO (Renewable Volume Obligation) to wymóg wolumenowy w amerykańskim programie biopaliw, a RIN (Renewable Identification Numbers) to przypisane kody potwierdzające spełnienie tego wymogu.
Po osiągnięciu celów zadłużeniowych alokacja kapitału ma przesunąć się w stronę inicjatyw zwiększających wartość dla akcjonariuszy, w tym potencjalnych dywidend i kontynuacji skupu akcji. Strategia wzrostu na najbliższe 3–5 lat ma koncentrować się na ekspansjach organicznych i usuwaniu wąskich gardeł w istniejących zakładach, a nie na dużych fuzjach i przejęciach.
Wyniki II kw. uwzględniały korzystne odzyskanie należności taryfowych z tytułu IEEPA na poziomie 51 mln USD w jednostce DGD oraz 18 mln USD dla biznesu Rousselot. Strategiczne zwiększenie zapasów surowcowych w DGD podniosło zapotrzebowanie na kapitał obrotowy w I i II kw., co zarząd spodziewa się odwrócić i przekształcić w gotówkę w drugiej połowie 2026 r.
Spółka sfinalizowała sprzedaż biznesu trap za 90 mln USD i zawarła porozumienie o wyjściu z europejskiego biznesu casingów do końca roku. Choć okres ograniczonych przejęć (tzw. "M&A holiday") dobiega końca, zarząd deklaruje dalsze skupienie na zdyscyplinowanych, akrecyjnych transakcjach optymalizujących globalną sieć renderingu i kolagenu.
W sesji Q&A kierownictwo potwierdziło, że siła cen mączek białkowych ma charakter globalny i wynika z ograniczeń podaży mączki rybnej spowodowanych czynnikami środowiskowymi. Popyt jest silny we wszystkich regionach, zwłaszcza w akwakulturze i sektorze drobiarskim, i nie przewiduje się jego przerwania do końca roku.
Jeśli chodzi o wpływ wyjątków dla małych rafinerii (SRE, Small Refinery Exemptions) na rynek RIN, zarząd nie oczekuje istotnych zmian w wolumenach SRE, które zaburzyłyby obecną równowagę popytu i podaży RIN. Uważa, że administracja będzie unikać działań negatywnie wpływających na podaż, ponieważ obecna polityka przyczynia się do wyższych cen na poziomie gospodarstw.
W obszarze produktów specjalistycznych Darling przesuwa moce ekstrakcji w kierunku hydrolizowanego kolagenu, by wykorzystać wyższe marże. Nowy produkt Nextida do kontroli glukozy notuje powtarzalne sprzedaże w Azji. Po zakończeniu badań klinicznych planowane jest wprowadzenie produktu „Brain” wspierającego zdrowie mózgu.
▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.