Czy kupić Hyperliquid (HYPE) po ostatnim skoku?

Hyperliquid (HYPE) ostatnio mocno przyspieszył i wielu inwestorów zastanawia się, czy to dobry moment, by dołączyć po rajdzie. Kurs spółki urósł w 2026 roku o 194% i jest teraz notowany blisko historycznego maksimum wynoszącego 77 USD.

Hyperliquid zbudował pozycję, oferując zdecentralizowaną platformę, na której można handlować perpetual futures kryptowalut. Kontrakty te pozwalają zawierać bardzo dźwigniowe (czyli oparte o leverage) zakłady na przyszłe ceny popularnych kryptowalut, bez konieczności posiadania bazowego aktywa.

Dlaczego to działało? Perpetual futures dają możliwość zajmowania pozycji zarówno długich, jak i krótkich, więc zysk jest możliwy niezależnie od kierunku ruchu rynku.

To jednak zaczyna się zmieniać. Do niedawna tego typu instrumenty nie były szeroko dostępne w USA, ponieważ regulatorzy uznawali je za zbyt ryzykowne. Argumentem była przede wszystkim dźwignia oraz możliwość likwidacji pozycji w ciągu jednej nocy. Nawet względnie niewielkie, około 10% przesunięcie rynku mogło wystarczyć do utraty zabezpieczenia.

Nowa konkurencja w USA

Wczesną czerwcu platforma rynku predykcji Kalshi została pierwszą, regulowaną przez CFTC, krajową giełdą, która zaoferowała handel perpetual futures. Według informacji z uruchomienia w pierwszym tygodniu Kalshi odnotowała 1 mld USD wolumenu obrotu na swojej platformie.

Na tym nie koniec — zagrożeniem dla Hyperliquid mogą być również bardziej „klasyczne” podmioty z USA. Coinbase Global (NASDAQ: COIN) chce wejść w ten obszar, ponieważ perpetual futures naturalnie uzupełniają handel spot (czyli natychmiastowy zakup/sprzedaż kryptowalut). Z podobnego powodu szansę na rozszerzenie aktywności widzi też Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD), gdzie większa dostępność perpetual futures mogłaby podbić zainteresowanie rynkami predykcyjnymi.

Co to oznacza dla Hyperliquid? W praktyce, dopóki klienci z USA nie mogą korzystać z platformy Hyperliquid w sposób zgodny z prawem, będą korzystali z Kalshi, Coinbase i Robinhood. Żeby oferować perpetual futures amerykańskim klientom, Hyperliquid musi przejść oficjalny proces przeglądu w CFTC. Spółka sygnalizowała gotowość do przejścia procedury, ale nie wiadomo, ile to może potrwać oraz czy będzie wymagało modyfikacji sposobu notowania kontraktów na rynku amerykańskim.

„Dzikie pola” w perpetual futures kończą się

W skrócie: okres „dzikiego Zachodu” dla perpetual futures w USA stopniowo się kończy. Regulatorzy, którzy wcześniej podchodzili do tych instrumentów ostrożnie, zaczynają je akceptować, co przesuwa przewagę na stronę wysoko regulowanych konkurentów działających w Stanach.

W takim układzie trudno utrzymywać tempo wzrostu wypracowane na wcześniejszej przewadze dostępności, bez konieczności konkurowania ceną usług i ofertą. W efekcie pojawia się pytanie, czy Hyperliquid będzie w stanie dostarczać tak wysokie zwroty jak w ostatnim okresie — i właśnie to jest powodem, dla którego po tym rajdzie niektórzy inwestorzy podchodzą do HYPE z dystansem.