Costco: sprzedaż w III kwartale 2026 r. powyżej oczekiwań

Costco (NASDAQ: COST), sieć sklepów dyskontowych dostępnych wyłącznie dla członków programu, odnotowało w trzecim kwartale roku kalendarzowego 2026 przychody w wysokości 95,72 mld USD. Były one o 11,1% wyższe niż rok wcześniej i przewyższyły prognozy analityków o 0,9%. Zysk na akcję zgodny z zasadami GAAP (amerykańskimi standardami rachunkowości) wyniósł 6,75 USD, czyli o 3,4% więcej od konsensusu analityków na poziomie 6,53 USD.

Najważniejsze dane za III kwartał roku kalendarzowego 2026:

• Przychody: 95,72 mld USD wobec prognoz na poziomie 94,85 mld USD; wzrost o 11,1% rok do roku i wynik o 0,9% lepszy od oczekiwań.
• Zysk na akcję według GAAP: 6,75 USD wobec oczekiwanych 6,53 USD; wynik o 3,4% lepszy od prognoz.
• Marża operacyjna: 4%, tyle samo co w analogicznym kwartale ubiegłego roku.
• Marża wolnych przepływów pieniężnych: 2,6%, podobnie jak rok wcześniej.
• Liczba placówek na koniec kwartału: 939 wobec 914 w tym samym kwartale ubiegłego roku.
• Sprzedaż porównywalna, czyli sprzedaż sklepów działających co najmniej od roku, wzrosła o 9,4% rok do roku wobec 5,7% rok wcześniej.
• Kapitalizacja rynkowa: 401,2 mld USD.

Costco to sieć handlowa działająca wyłącznie w modelu członkowskim. Oferuje artykuły spożywcze, odzież, zabawki i produkty gospodarstwa domowego, często w dużych opakowaniach. Ma być miejscem, w którym konsumenci mieszkający na przedmieściach mogą zrobić kompleksowe zakupy.

### Wzrost przychodów

Długoterminowe wyniki są ważnym miernikiem ogólnej jakości przedsiębiorstwa. Słaba firma może odnotować dobre rezultaty przez jeden lub dwa kwartały, ale najlepsze spółki zwiększają skalę działalności przez wiele lat.

Costco osiągnęło w ciągu ostatnich 12 miesięcy przychody na poziomie 303,2 mld USD. Jest gigantem sektora handlu detalicznego dobrami konsumpcyjnymi i dzięki dużej skali działalności korzysta z efektu skali w dystrybucji. Może także lepiej rozkładać koszty stałe niż mniejsi konkurenci i elastyczniej oferować niższe ceny.

Duża skala działalności ma jednak również negatywną stronę. Liczba miejsc, w których można otworzyć nowe sklepy, jest ograniczona, co utrudnia pozyskiwanie dodatkowego wzrostu. Aby znacząco się rozwijać, Costco może potrzebować zmian cen lub wejścia na nowe rynki.

W ciągu ostatnich trzech lat sprzedaż Costco rosła średnio o 7,8% rocznie. Tempo to było umiarkowane, ale spółka jednocześnie otwierała nowe sklepy i zwiększała sprzedaż w już działających placówkach.

W minionym kwartale przychody Costco wzrosły o 11,1% rok do roku do 95,72 mld USD. Wynik był o 0,9% wyższy od prognoz Wall Street.

Analitycy domów maklerskich oczekują, że w ciągu kolejnych 12 miesięcy przychody spółki wzrosną o 8%. Byłoby to tempo zbliżone do średniej z ostatnich trzech lat. Prognoza jest istotna ze względu na skalę Costco i wskazuje, że rynek dostrzega potencjał sukcesu produktów spółki.

### Wyniki sklepów

#### Liczba placówek

Liczba sklepów jest jednym z kluczowych czynników wpływających na tempo wzrostu sprzedaży całej sieci.

W ostatnim kwartale Costco prowadziło 939 placówek. W ciągu ostatnich dwóch lat spółka otwierała nowe sklepy w szybkim tempie. Ich liczba rosła średnio o 2,8% rocznie, czyli szybciej niż w całym sektorze handlu detalicznego dobrami konsumpcyjnymi.

Otwieranie nowych sklepów zwykle oznacza inwestycje w rozwój. Może to wskazywać, że popyt jest większy niż dostępna podaż, zwłaszcza w regionach, w których klienci nie mają sklepu w rozsądnej odległości dojazdu.

#### Sprzedaż porównywalna

Sama zmiana liczby sklepów pokazuje tylko część obrazu. Ważne są również wyniki istniejących placówek oraz sprzedaż internetowa. Dane te pomagają zarządowi ocenić, czy należy rozwijać sieć fizycznych sklepów, czy ją ograniczać.

Sprzedaż porównywalna mierzy organiczny wzrost przychodów w sklepach stacjonarnych działających co najmniej od roku. W ciągu ostatnich dwóch lat Costco należało do najlepiej radzących sobie sieci handlowych dzięki gwałtownie rosnącemu popytowi w istniejących placówkach. Sprzedaż porównywalna rosła średnio o 7,1% rok do roku.

Wynik ten sugeruje, że rozwój sieci nowych sklepów przynosi korzyści akcjonariuszom. Costco ma kilka możliwości zwiększania przychodów: może otwierać nowe placówki, rozwijać sprzedaż internetową, przyciągać więcej klientów do istniejących sklepów oraz zwiększać wydatki przypadające na jednego klienta.

W ostatnim kwartale sprzedaż porównywalna Costco wzrosła o 9,4% rok do roku. Było to przyspieszenie względem historycznych poziomów, co jest zawsze pozytywnym sygnałem.

### Najważniejsze wnioski z wyników Costco

Costco wyraźnie przebiło w tym kwartale oczekiwania analityków dotyczące marży brutto, czyli udziału zysku ze sprzedaży w przychodach przed uwzględnieniem pozostałych kosztów. Przychody spółki nieznacznie przekroczyły również prognozy Wall Street. Ogólnie wyniki miały kilka wyraźnych pozytywów. Bezpośrednio po ich publikacji kurs akcji pozostał bez zmian i wynosił 898,75 USD.

Costco opublikowało bardzo mocne wyniki, ale jeden kwartał nie oznacza automatycznie, że akcje warto kupić. Przy ocenie inwestycji znaczenie mają również długoterminowe fundamenty i wycena spółki.