Corbin Advisors: inwestorzy znów optymistyczni przed wynikami za II kw. 2026

Corbin Advisors opublikował kwartalny raport z cyklu Inside The Buy-Side® Earnings Primer®. To 67. edycja, a badanie przeprowadzono od 5 czerwca do 6 lipca 2026 roku. Wzięło w nim udział 55 instytucjonalnych inwestorów oraz analityków sell-side, reprezentujących łącznie ok. 4,8 bln USD aktywów w akcjach i analityków działających globalnie.

Po poprzednim kwartale, w którym optymizm gwałtownie spadł pod wpływem konsekwencji wojny między Izraelem a Iranem, tym razem nastroje wyraźnie się poprawiły. W ankietach inwestorzy i analitycy wskazują, że silny popyt i odporne wyniki przejęły rolę głównego czynnika oceny spółek, mimo że ponownie narastają obawy związane z inflacją, realne płace hamują, a wyceny pozostają „rozgrzane”.

W tym kwartale 67% badanych określa swój sentyment jako neutralny do bycze-go albo po prostu byczy, podczas gdy 35% zanotowano kwartał wcześniej. Odsetek ocen neutralny do niedźwiedzich albo niedźwiedzich spadł do 12%. Podobny kierunek widać w ocenie tonu wypowiedzi zarządu: 66% opisuje go jako neutralny do bycze-go albo byczy (wzrost z 41% kwartał do kwartału), a tylko 16% widzi ton neutralny do niedźwiedzich albo niedźwiedzich. Są to najwyższe wzrosty bardziej pozytywnych ocen od grudnia 2024 roku.

W pytaniach o to, czy spółki potrafią przerzucać rosnące koszty na klientów, 43% ocenia, że zdolność do przenoszenia kosztów jest silniejsza niż rok temu albo tylko trochę silniejsza. Jednocześnie 76% badanych uważa, że rosnące koszty będą miały co najwyżej umiarkowanie negatywny wpływ na popyt, a 3% mówi o potencjalnych skutkach istotnych.

Mimo wzrostu optymizmu inflacja wyraźnie dominuje w agendzie rozmów o wynikach i na liście tematów, które niepokoją inwestorów. W centrum zainteresowania pozostaje też AI, ale badani oczekują bardziej klarownych historii o tym, ile spółki wydają na AI i jaki ma z tego wynikać zwrot z inwestycji (ROI).

Jeśli chodzi o wykorzystanie gotówki, inwestorzy znów wolą reinwestowanie i spłatę długu, a „dry powder” (czyli wolne środki/zasoby gotówkowe na przyszłe okazje) traci na znaczeniu. W badaniu podkreślono, że oczekiwania co do silnych wyników sprzedażowych w 2026 roku pozostają istotne.

Przed samymi wynikami za II kwartał 2026 roku 47% badanych spodziewa się, że wyniki będą „zgodne” z konsensusem, czyli z oczekiwaniami rynku. Dodatkowe 45% liczy na niespodzianki w górę, a jedynie 8% zakłada rozczarowanie.

W przypadku wskaźników (KPI) ponad połowa respondentów oczekuje poprawy kwartał do kwartału zarówno przychodów, jak i zysku na akcję (EPS). Inaczej jest z marżami i przepływami pieniężnymi: rosnące koszty oraz nakłady inwestycyjne na AI (AI capex) obciążają oczekiwania rentowności. W rezultacie coraz więcej inwestorów prognozuje pogorszenie wolnych przepływów pieniężnych (FCF) niż ich poprawę — 34% wobec 29%.

W makroekonomicznym obrazie nastrojów 66% respondentów nie oczekuje recesji (wzrost z 50% w poprzednim kwartale). 47% zakłada poprawę produktu krajowego brutto (PKB) USA w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Jednocześnie inwestorzy nie patrzą wyłącznie przez różowe okulary: 44% spodziewa się pogorszenia nastrojów konsumentów (Consumer Confidence), 59% zakłada pogorszenie inflacji, a 76% uważa, że w końcu rosnące koszty i tak uderzą w popyt, choć większość wskazuje na wpływ umiarkowany zamiast istotnego.

Podczas planowania nadchodzących telekonferencji z wynikami inflacja i jej skutki prowadzą listę tematów zainteresowania — 54% wskazuje je na pierwszym planie. To wzrost o 27 punktów procentowych kwartał do kwartału i przesuwa geopolitykę dalej. AI wciąż jest ważna, ale inwestorzy chcą bardziej precyzyjnych narracji oraz potwierdzeń w liczbach.

W kwestii kierunków inwestowania kapitału badani przesuwają akcent z marż w stronę wzrostu. 56% wskazuje wzrost jako priorytet, przy 44% wybierających marże — to odwrócenie obronnego nachylenia z poprzedniego kwartału. 72% oczekuje, że coroczne nakłady inwestycyjne (capex) będą przyspieszać do 2027 roku.

Reinwestycje pozostają najczęściej wskazywanym sposobem wykorzystania gotówki (58%), a następnie spłata długu i skup akcji własnych. „Dry Powder” spada o 21 punktów do 9% — to drugi największy spadek kwartalny po okresie odbicia po COVID-19 w II kwartale 2020 roku, co ma sugerować większą gotowość do inwestowania pieniędzy zamiast trzymania ich w rezerwie. W przypadku przejęć — zarówno małych uzupełniających (bolt-on), jak i bardziej przełomowych (transformational) — odsetek osób sceptycznych również spada, choć wyraźne poparcie dla konkretnych transakcji nie rośnie już tak mocno.

Jeśli chodzi o regiony, najwyższe oczekiwania dotyczą wzrostu gospodarczego Brazylii, a następnie USA (z największą poprawą kwartał do kwartału). Na trzecim miejscu znajdują się Indie i Japonia — z identycznym poziomem wskazań. Rosja osiąga najwyższy negatywny odczyt w historii badania (89%), a za nią są Bliski Wschód i Wielka Brytania.

W przekroju branż Healthcare prowadzi wśród najbardziej „byczych” sektorów, a na kolejnych miejscach są Financials i Technology. Wyraźnie pozytywny sentyment dla Energy normalizuje się po skoku zanotowanym w poprzednim kwartale po wydarzeniach związanych z wojną między Izraelem a Iranem. Najmniej sprzyjająco oceniane są REITs oraz Clean Energy.

Corbin Advisors działa jako doradca w obszarze relacji inwestorskich i komunikacji, wspierając spółki notowane na giełdzie w budowaniu trwałej wartości dla akcjonariuszy.