Conagra tnie dywidendę o połowę i spada z S&P 500. Spółka pokazuje, dlaczego kurs nie załamuje się

Conagra Brands (NYSE: CAG) opublikowała wyniki za czwarty kwartał oraz cały rok fiskalny 2026. Zaledwie miesiąc wcześniej spółkę skreślono z indeksu S&P 500.

15 lipca zarząd po raz pierwszy odniósł się do wyników nowego prezesa, Johna Brase’a. Brase objął stanowisko 1 czerwca i od razu ogłosił cięcie dywidendy o 50%.

Dywidenda spadła z 0,35 USD na akcję kwartalnie do 0,175 USD, czyli 0,70 USD rocznie. W efekcie rentowność dywidendy Conagry ma zmaleć z 10% do 5%.

Dla porównania: rentowność dywidendy S&P 500 wynosi około 1%. Mimo że akcje Conagry spadły w ostatnich dwóch latach o ponad 50%, a kapitalizacja rynkowa zmalała do 6,7 mld USD, spółka została wykluczona z S&P 500 29 czerwca.

Mimo tak dużej obniżki dywidendy kurs Conagry spadł jedynie o 0,4% 15 lipca. Poniżej, dlaczego cięcie dywidendy może wskazywać właściwy kierunek dla długoterminowych inwestorów.

Co pokazały wyniki i prognozy

Conagra odnotowała 2,9% spadku sprzedaży netto w roku fiskalnym 2026 oraz 0,4% spadku organicznej sprzedaży netto.

Spółka prognozuje, że w roku fiskalnym 2027 organiczna sprzedaż netto spadnie o 1%–3% w porównaniu z 2026 r., przy czym osłabienie w całej branży ma ciążyć wynikom.

W ostatnim kwartale Conagra poniosła odpis z tytułu utraty wartości goodwillu i marek o wartości 2 mld USD. Spółka wiązała odpis m.in. ze stałym spadkiem kursu akcji oraz kapitalizacji rynkowej. Odpis doprowadził do ujemnego wyniku na akcję (EPS) w wysokości -3,37 USD. Po wyłączeniu tego zdarzenia Conagra zaraportowała EPS na poziomie 0,47 USD.

W zakresie prognoz spółka wskazała skorygowany EPS za 2027 r. w przedziale 1,40–1,50 USD oraz skorygowane marże operacyjne na poziomie 10%–10,5%.

Choć odpisy wpływają na rachunek zysków i strat oraz na wynik, nie oddziałują bezpośrednio na wpływy i wypływy gotówki. W samym roku fiskalnym 2026 Conagra wygenerowała 979 mln USD wolnych przepływów pieniężnych (FCF). To mniej niż 1,3 mld USD w poprzednim roku fiskalnym, ale i tak wystarczyło na pokrycie 670 mln USD dywidend.

Skoro dywidenda została obniżona o połowę, a wzrost praktycznie wyhamował, Conagra powinna mieć więcej gotówki w 2027 r., aby spróbować odwrócić sytuację.

Spółka zakończyła rok fiskalny 2026 z 7,1 mld USD długu netto, co oznacza spadek o 11,9% rok do roku. Nadal jest to jednak istotna kwota zadłużenia jak na skalę firmy. Przy większej ilości FCF Conagra powinna być w stanie obniżać dźwignię finansową dalej w 2027 r.

Dlaczego obniżka dywidendy była właściwa

Choć nikt nie chce widzieć, jak maleją kwartalne wypłaty, kompromis ma sens, jeśli poprawia się kondycja samego biznesu. Dywidenda jest bowiem tak niezawodna, jak firma, która ją wypłaca. Jeśli dywidenda pochłania cenne środki lub zwiększa zadłużenie spółki, jest to rozwiązanie niestabilne.

Jeśli 10 lat temu zainwestowałbyś 1 000 USD w akcje Conagry, miałbyś dziś 554 USD — nawet po uwzględnieniu dywidend.

Problem Conagry polega jednak na tym, że sama dodatkowa gotówka nie rozwiąże jej kłopotów. Spółka nie ma ekscytującego nowego pomysłu biznesowego z dobrą szansą na uzyskanie wysokiej stopy zwrotu z kapitału. Zamiast tego ma portfel oparty na mrożonkach, przekąskach, deserach i żywności przetworzonej.

Conagra stara się dopracować zdrowsze marki, m.in. ograniczając liczbę produktów, usuwając sztuczne barwniki i oferując bardziej odżywcze wersje części pozycji. Jednocześnie nie da się ukryć, że spółka działa w najbardziej wymagającym obszarze branży spożywczej — w północnoamerykańskiej żywności przetworzonej.

Dla kontekstu PepsiCo (NASDAQ: PEP) znajduje się blisko wieloletnich minimów, ponieważ jej północnoamerykański biznes z przekąskami (PepsiCo jest właścicielem Frito-Lay) ciąży na wynikach, mimo że w pozostałych segmentach — w tym w północnoamerykańskich napojach — oraz w wynikach międzynarodowych sytuacja była dużo lepsza. Conagra nie korzysta z dywersyfikacji, ponieważ zdecydowana większość jej sprzedaży pochodzi z Ameryki Północnej.

Conagra jest tania z dobrych powodów

Nawet po obniżce dywidendy Conagra nadal będzie miała rentowność rzędu 5%. Jej FCF powinien wystarczyć na pokrycie dywidendy. Akcje są też notowane na poziomie 9,7 razy środkowej wartości skorygowanej prognozy zysków.

Jednocześnie Conagra ma jednak dużo długu, a zwrot w stronę zdrowszych opcji jeszcze nie przełożył się na wymierne rezultaty. Dlatego inwestorzy powinni rozważać spółki z sektora dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby (consumer staples) tylko wtedy, gdy uznają, że portfel marek jest na tyle silny, by dostosować się do zmieniających się preferencji konsumentów. Jeśli tak się stanie, z perspektywy czasu Conagra może wyglądać na bardzo tanią. Mniej ryzykownym podejściem jest jednak wybór spółki takiej jak Pepsi, która nie jest uzależniona wyłącznie od północnoamerykańskiego rynku pakowanej żywności.

Podobnie jak Conagra, również wycena Pepsi spadła do wieloletnich minimów. Pepsi handluje na poziomie 15,8 razy prognozowanych zysków, ma solidny bilans, oferuje rentowność 4,4% i przez 54 kolejne lata zwiększała dywidendę — co czyni ją Dividend Kingiem (spółką podnoszącą dywidendę przez 50 lub więcej kolejnych lat).

Zamiast więc sięgać po akcje Conagry z „okazjami” do samego dna, znacznie bezpieczniejszym sposobem obstawienia poprawy na rynku północnoamerykańskiej pakowanej żywności jest postawienie na Pepsi.

Czy teraz kupować akcje Conagra Brands?

Przed zakupem akcji Conagra Brands warto wziąć pod uwagę jeszcze jedną rzecz:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał, ich zdaniem, 10 najlepszych spółek do kupienia teraz, a Conagra Brands nie znalazła się w tym gronie. Spółki, które trafiły na listę, mogą w kolejnych latach przynieść „monstrualne” zwroty.

Spójrz na to, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r. — jeśli wtedy zainwestowałbyś 1 000 USD w oparciu o naszą rekomendację, miałbyś 371 842 USD!* Albo gdy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 r. — jeśli zainwestowałbyś 1 000 USD w oparciu o naszą rekomendację, miałbyś 1 244 783 USD!*

Warto też zauważyć, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 900% — to znacznie lepszy wynik niż 207% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy Top 10 dostępnej z Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

*Zwroty Stock Advisor według stanu na 19 lipca 2026 r.