Citi wysyła wyraźny sygnał inwestorom Nvidii w obliczu plotek

Akcje Nvidii osiągnęły historyczny szczyt 14 maja 2026 r. Od tego czasu kurs obniżył się o około 16% i wynosi około 204 USD za akcję. Spadek oznacza utratę około 1 bln USD wartości rynkowej od maja.

Analityk Atif Malik z Citi, zajmujący trzecie miejsce w rankingu TipRanks spośród ponad 12 000 analityków z 81% skutecznością, potwierdził ocenę Kupuj i utrzymał cenę docelową na poziomie 300 USD. Przy obecnym kursie ta wycena sugeruje około 47% potencjalnego wzrostu do celu.

Z rozmowy z działem relacji inwestorskich Nvidii wynika, że harmonogram produktów pozostaje nienaruszony. Wspomniano m.in. kolejną generację układów Kyber i brak istotnych opóźnień w dostawach. Obawy o problemy łańcucha dostaw i przesunięcia terminów nie zostały potwierdzone przez spółkę.

Nvidia zadeklarowała także, że długoterminowe umowy na pamięć powinny chronić marże brutto (zysk brutto jako procent przychodów). Spółka utrzymuje cel marży brutto w środkowych 70%.

Malik wskazał ponadto, że interkonekt NVLink oraz plany firmy dotyczące rozwiązań optycznych są realizowane zgodnie z harmonogramem.

Dwumiesięczna korekta obniżyła wycenę Nvidii do około 18–19 razy prognozowanych zysków, czyli najniższego poziomu od początku 2019 r. Malik traktuje to jako okazję inwestycyjną. Rotacja kapitału w stronę producentów pamięci, takich jak Micron i SanDisk, odciągnęła środki z Nvidii, mimo że fundamenty spółki się nie zmieniły.

Bank of America przedstawił zbliżoną ocenę wyceny i ustalił cenę docelową na poziomie 350 USD, wskazując na ten sam rozdźwięk między rynkową wyceną a ofertą produktów spółki.

Rozmowa z relacjami inwestorskimi objęła też zwroty kapitału dla akcjonariuszy. Nvidia utrzymała cel zwrotu 50% przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy w tym roku. Spółka podniosła dywidendę do 0,25 USD z 0,01 USD na akcję i ogłosiła nowy program skupu akcji o wartości 80 mld USD obok istniejącej autoryzacji na 39 mld USD.

Malik napisał, że zarząd zasugerował możliwość zwiększenia skupu akcji, jeśli kurs pozostanie na obecnych poziomach. Agresywny skup przy obniżonych wycenach może jednocześnie podtrzymać kurs i zmniejszyć liczbę akcji w obrocie.

Główne obawy inwestorów, które wciąż tłumią notowania, to:

• czy wydatki na AI u wielkich dostawców chmury (Microsoft, Google, Amazon) wyhamują;
• czy rosnące koszty pamięci nie naduszą marż;
• czy dedykowane układy AI od Broadcom i innych konkurentów nie odbiorą udziału Nvidii.

W ocenie Malika inwestycje hyperscalerów w AI nie osiągnęły szczytu i nadal rosną. Przychody Nvidii z centrów danych wzrosły o około 75% w ostatnim kwartale, co nie odpowiada profilowi firmy, której klienci ograniczają wydatki.

Malik przyznał, że rynek dedykowanego krzemu się rozwija, ale utrzymuje, że dominacja Nvidii w zadaniach treningowych modeli pozostaje silna. GPU (procesory graficzne używane m.in. do trenowania modeli AI) wciąż są standardem przy trenowaniu modeli. W obszarze inference (etap wykorzystania wytrenowanego modelu do przewidywań) dedykowane układy robią postępy, lecz Nvidia również rozwija tam swoje możliwości.

Dodatkowym potencjalnym plusem jest rynek chiński. 9 lipca pojawiły się informacje, że układy H200 Nvidii mogą ponownie wejść na rynek chiński przy zachowaniu ścisłych kontroli eksportowych. Szacunki Malika nie uwzględniają przychodów z Chin; złagodzenie ograniczeń eksportowych oznaczałoby nieoszacowany wzrost przychodów.

Następny raport kwartalny Nvidii zaplanowano na 26 sierpnia 2026 r. Do tego momentu kurs będzie reagował głównie na nastroje, bieżące informacje i zachowanie rynku spółek związanych z AI. Malik podkreśla, że jego argument ma charakter fundamentalny: korekta stworzyła punkt wejścia dla inwestorów skłonnych przejść ponad krótkoterminowym szumem.

Malik uważa, że wszystkie te elementy razem — nienaruszony harmonogram produktów, stabilne marże, program skupu akcji i najniższa wycena od 2019 r. — przemawiają za kupnem, a nie za czekaniem.