Citi: Nastawienie inwestorów pozostaje stabilne, ale ryzyko rośnie

Nastawienie inwestorów, czyli sposób ustawienia ich portfeli pod kątem oczekiwanych zmian cen, pozostaje ogólnie pozytywne. Jednocześnie siła rynku coraz bardziej koncentruje się w mniejszej liczbie rynków i sektorów.

Citi ocenia, że ostatnia aktywność rynkowa wskazuje na utrzymujące się dobre nastawienie inwestorów. Różnice między regionami i klasami aktywów pokazują jednak, że pod powierzchnią rynku zaczynają narastać ryzyka.

Pozytywne nastawienie w USA, ale presja na sektor technologiczny

W Stanach Zjednoczonych inwestorzy w minionym tygodniu nadal zwiększali zaangażowanie w indeks S&P 500, mimo słabości szerszego rynku.

Według Citi napływ kapitału wynikał z połączenia nowych pozycji długich, czyli zakładów na wzrost cen, oraz zamykania pozycji krótkich, które są nastawione na spadki.

Inaczej wyglądała sytuacja w przypadku spółek technologicznych i firm o małej kapitalizacji. Na indeksach Nasdaq i Russell 2000 pojawiło się więcej nowych pozycji krótkich niż nowych transakcji długich.

„Nastawienie pozostaje umiarkowanie pozytywne w segmencie spółek o dużej kapitalizacji. Jednocześnie pozycje długie na Nasdaq w większości przynoszą straty, co utrzymuje podwyższone ryzyko spadków” – stwierdzili stratedzy Citi.

Europa z poprawiającą się dynamiką

Citi wskazało Europę jako jeden z regionów, w których nastawienie inwestorów poprawia się najsilniej.

Bank odnotował wzrost zaangażowania w pozycje długie oraz możliwość dalszego zamykania pozycji krótkich. Dotyczy to szczególnie indeksu FTSE. „Praktycznie wszystkie pozycje krótkie przynoszą straty”, co może sprzyjać dalszym wzrostom, jeśli obecne odbicie będzie trwać.

Poprawiło się także nastawienie wobec indeksu Euro Stoxx 50, odwracając tendencję spadkową obserwowaną w poprzednich tygodniach.

Europejskie akcje banków utrzymały natomiast niezmiennie pozytywne pozycjonowanie. W ciągu tygodnia zmieniło się ono tylko nieznacznie.

Najsłabiej wśród głównych europejskich rynków wypadł niemiecki indeks DAX. Nastawienie inwestorów wobec tego rynku nadal się pogarszało.

Mieszane sygnały z Azji

W Azji pozycjonowanie inwestorów pozostało zróżnicowane.

Chiński indeks A50 oraz hongkoński Hang Seng korzystały z dalszego zamykania pozycji krótkich. Jednocześnie pogarszało się nastawienie wobec południowokoreańskiego indeksu KOSPI i japońskiego Nikkei.

„Najważniejszym ryzykiem w nadchodzących tygodniach jest to, czy dalsza presja na segment sztucznej inteligencji i technologii przyspieszy redukcję dźwigni finansowej przez inwestorów, czy też dynamika utrzyma się w Europie i Chinach, przedłużając rotację kapitału między rynkami” – stwierdzili stratedzy.

Zdaniem Citi kierunek zmian cen akcji spółek technologicznych oraz trwałość niedawnej siły rynków europejskich i chińskich prawdopodobnie zdecydują o tym, jak będzie zmieniać się pozycjonowanie inwestorów w kolejnych tygodniach.