Citadel Securities wycenia Crypto.com na 20 mld USD po inwestycji 400 mln USD

Citadel Securities poinformował o inwestycji w Crypto.com, jednej z największych giełd kryptowalut na świecie. Po tej transakcji wartość Crypto.com wyniosła 20 mld USD. Dla Crypto.com była to pierwsza inwestycja od instytucjonalnego inwestora od momentu powstania — spółka działa od 10 lat.

Ruch Citadel Securities pojawia się w czasie, gdy obawy przed podwyżkami stóp procentowych studzą rynek kryptowalut. W tym kontekście warto też odnotować, że kurs akcji Coinbase (NASDAQ: COIN) spadł w ostatnich 12 miesiącach o prawie 60%.

Co wyróżnia Crypto.com na tle innych giełd

Crypto.com ma siedzibę w Singapurze, ale zdobył licencje i uzyskał zgody regulacyjne w różnych krajach. To sprawia, że profil spółki jest bliższy Binance — największej giełdzie krypto na świecie — niż Coinbase, które jest oparte w USA i w dużym stopniu zależy od inwestorów z tego rynku.

Crypto.com obsługuje ponad 150 mln użytkowników na całym świecie. Platforma oferuje osobne narzędzia do handlu dla osób początkujących i bardziej doświadczonych. Spółka udostępnia też kartę Visa powiązaną z kryptowalutami w modelu prepaid oraz portfel non-custodial (czyli taki, w którym użytkownik zachowuje kontrolę nad środkami) do transakcji w obszarze DeFi.

Poza rynkiem krypto Crypto.com rozwija także narzędzia do handlu innymi aktywami, w tym akcjami, funduszami ETF, kontami emerytalnymi oraz rynkami prognoz. W tym samym kierunku działa także Coinbase, które uruchomiło na swojej platformie handel akcjami i ETF.

Spółka emituje również własny token — Cronos (CRYPTO: CRO). Może on być stakowany (blokowany na platformie), co ma umożliwiać niższe opłaty transakcyjne, wyższe poziomy nagród w karcie Visa oraz udział w wydarzeniach organizowanych przez Crypto.com. Należą do nich m.in. dystrybucje tokenów i programy „yield boosters”.

Crypto.com zapowiada rozszerzanie grupy docelowych użytkowników m.in. poprzez kartę Visa oraz wzmacnianie rozpoznawalności dzięki głośnym wydarzeniom sportowym i współpracy z celebrytami.

Dlaczego Citadel Securities inwestuje w Crypto.com

Citadel Securities chce wykorzystać Crypto.com do przyspieszenia ekspansji poza sam handel kryptowalutami. Celem jest rozwijanie infrastruktury handlu kontraktami futures oraz opcjami, a także tokenizacja bardziej tradycyjnych aktywów finansowych — takich jak akcje i obligacje — na blockchainie.

Według tej logiki Citadel może traktować infrastrukturę Crypto.com jako bazę do prowadzenia handlu 24/7 na wielu klasach aktywów.

Citadel zwiększa też obecność poza platformami przeznaczonymi wyłącznie dla instytucji — m.in. poprzez inwestycje kapitałowe w platformy detaliczne. Wśród przykładów pada Kraken. Wcześniej Citadel nawiązał też współpracę z Robinhood (NASDAQ: HOOD), aby grupować zlecenia w ramach swoich działań w wysokiej częstotliwości (high-frequency trading).

Te kroki mają się uzupełniać z inwestycją w Crypto.com.

Ile zarabia Crypto.com i jak wygląda wycena

Crypto.com wygenerował w 2024 roku 1,5 mld USD przychodów. Jeśli spółka rozwijałaby się w 2025 roku w tempie podobnym do tempa wzrostu Coinbase, czyli o 9%, to w 2025 roku przychody wyniosłyby około 1,64 mld USD.

Wycena 20 mld USD oznacza, że rynek wycenia Crypto.com na około 12-krotność przychodów z ostatnich okresów. Dla porównania Coinbase ma wskaźnik price-to-sales (cena do sprzedaży) na poziomie 8,5.

Ta wycena może wyglądać na wysoką, ale przypomina podejście Citadel z poprzedniego roku. Citadel zainwestował wtedy w Kraken, a także wycenił giełdę na 20 mld USD. Oznacza to, że prawdopodobnie bardziej chodzi o infrastrukturę Crypto.com niż o szybki wzrost przychodów w najbliższym czasie.

Co ta inwestycja mówi o rynku krypto

Inwestycja Citadel w Crypto.com nie musi być jednoznacznym sygnałem, że rynek kryptowalut będzie faworyzował konkretne „wiodące” monety, takie jak Bitcoin czy Ether. To raczej wyraz przekonania, że w przyszłości dojdzie do zbliżenia rynków kryptowalut, instrumentów pochodnych (opcji) i akcji.

Znaczenie ma też tokenizacja tradycyjnych aktywów na blockchainie, która może przyspieszać transakcje finansowe. Citadel podejmuje ten ruch również wtedy, gdy szersze otoczenie makro studzi entuzjazm wobec spółek z branży krypto.

Jednocześnie inwestycja sugeruje, że rynek może w końcu wrócić do lepszej kondycji wraz z poprawą warunków makro. W takim scenariuszu inwestycja Citadel w Crypto.com mogłaby przynieść korzyści w postaci jeszcze szerszego dostępu do infrastruktury i możliwości handlowych platformy.

Citadel może też odnieść duże zyski, jeśli Crypto.com zdecyduje się wejść na giełdę przy jeszcze wyższej wycenie.