Chiny angażują koncern tytoniowy w mniejsze od oczekiwań dokapitalizowanie banków i ubezpieczycieli

Ministerstwo finansów Chin kieruje mniejszą od oczekiwanej operacją dokapitalizowania państwowych banków i ubezpieczycieli. Łącznie trzy banki państwowe i pięć firm ubezpieczeniowych otrzymają 360 mld CNY (53,6 mld USD) od instytucji państwowych, na czele z ministerstwem finansów oraz największym chińskim koncernem tytoniowym.

To pierwszy przypadek, gdy Pekin obejmuje dokapitalizowaniem także ubezpieczycieli. Presja w chińskim systemie finansowym stopniowo się nasila. Większa poduszka kapitałowa może sprawić, że instytucje finansowe będą również proszone o większe mobilizowanie zasobów na rynkach kapitałowych, między innymi przez zakup obligacji i akcji — ocenił Gary Ng, starszy ekonomista w Natixis.

Citibank podał, że skala dokapitalizowania była mniejsza, niż oczekiwał rynek. „Zmniejszony pakiet pokazuje, że pozycja kapitałowa chińskich ubezpieczycieli jest lepsza, co wskazuje na ogólnie mniejszą potrzebę agresywnego uzupełniania kapitału” — napisali analitycy banku.

Notowane w Hongkongu akcje banków i ubezpieczycieli spadały w poniedziałek mocniej niż cały rynek. Indeks Hang Seng zniżkował o mniej niż 1%. Akcje Agricultural Bank of China i Industrial and Commercial Bank of China spadły odpowiednio o 2,7% i 2,3%. China Taiping Insurance straciła niemal 4%, a People's Insurance Company of China i China Life Insurance zniżkowały po ponad 2%.

Obecna operacja jest kolejnym etapem działań podjętych po dokapitalizowaniu czterech największych banków państwowych kwotą 500 mld CNY w ubiegłym roku. W marcu Pekin zapowiedział również emisję w tym roku specjalnych obligacji skarbowych o wartości 300 mld CNY. Środki mają uzupełnić kapitał dużych banków państwowych.

Chiński sektor bankowy od kilku lat zmaga się z kurczeniem marż. Pekin naciska na banki, aby utrzymywały tani kredyt dla zadłużonych i znajdujących się w trudnej sytuacji kredytobiorców. Marża odsetkowa netto, czyli różnica między odsetkami uzyskiwanymi przez banki z kredytów a odsetkami wypłacanymi od depozytów, spadła w tym roku do rekordowo niskiego poziomu.

Pekin przygotowuje banki do finansowania kolejnego cyklu inwestycji strategicznych, „w szczególności ogromnych potrzeb kapitałowych związanych ze sztuczną inteligencją i zaawansowanymi technologiami” — powiedział Han Shen Lin, dyrektor The Asia Group na Chiny. „Chiny wykorzystują kapitał państwowy do wzmacniania amortyzatorów systemu bankowego, które mają ograniczać skutki wstrząsów” — dodał.

Szczegóły dokapitalizowania

Agricultural Bank i ICBC, dwa z największych chińskich banków państwowych, planują pozyskać odpowiednio do 160 mld CNY i 100 mld CNY. Środki zostaną zebrane w ramach prywatnej emisji akcji typu A skierowanej do grupy instytucji, w tym ministerstwa finansów, China National Tobacco Corp. oraz jej spółek zależnych. Akcje typu A są papierami notowanymi na chińskich giełdach krajowych. Zgodnie z niedzielnymi komunikatami banków całość wpływów zostanie przeznaczona na uzupełnienie kapitału.

Export-Import Bank of China otrzyma bezpośrednio 30 mld CNY od ministerstwa finansów. Celem jest wzmocnienie zdolności banku do „zapewniania środków realnej gospodarce i radzenia sobie z potencjalnymi ryzykami”.

China Life, największy ubezpieczyciel na życie w Chinach, otrzyma 35 mld CNY. China Taiping Insurance dostanie 7 mld CNY. People's Insurance planuje pozyskać do 15 mld CNY w ramach prywatnej emisji akcji typu A skierowanej do ministerstwa finansów. Ministerstwo przekaże również 10 mld CNY spółce China Export and Credit Insurance Corp., państwowemu ubezpieczycielowi kredytu eksportowego znanemu jako Sinosure. China Reinsurance Group pozyska 3 mld CNY.

Spadek rynkowych stóp procentowych ograniczył zdolność banków do odbudowy kapitału z zatrzymanych zysków. Z tego powodu zewnętrzne zastrzyki kapitałowe są kluczowe — powiedział Bruce Pang, członek Chińskiego Forum Głównych Ekonomistów. Jego zdaniem działania państwa zwiększą możliwości kredytowe dużych banków państwowych i pozwolą im zapewnić „wsparcie finansowe wyższej jakości” dla gospodarki oraz sektorów uznanych za priorytetowe.

Dokapitalizowanie daje bankom również większą przestrzeń do przyspieszenia zbywania i odpisywania kredytów zagrożonych, czyli takich, których spłata jest opóźniona lub mało prawdopodobna. Może to ograniczyć „potencjalną presję na jakość aktywów w przyszłości” — oceniła analityczka Citibanku July Zhang.

„Presja kapitałowa na największe chińskie banki może zacząć się zmniejszać” — powiedziała Zhang. Jej zdaniem władze koncentrują się na wzroście lepszej jakości i ograniczają presję na banki, aby szybko zwiększały akcję kredytową, podczas gdy popyt na kredyt pozostaje słaby.

W chińskich firmach ubezpieczeniowych pogorszyły się wskaźniki wypłacalności. Utrzymujące się niskie stopy procentowe ograniczają ich rentowność. Wskaźnik wypłacalności całego sektora ubezpieczeniowego spadł na koniec drugiego kwartału do 180,6%, z 204,5% rok wcześniej. Nadal pozostawał jednak wyraźnie powyżej wymogu regulacyjnego wynoszącego 100%.

Larry Hu, główny ekonomista Macquarie ds. Chin, ocenił, że dokapitalizowanie będzie miało „bardzo ograniczony krótkoterminowy wpływ na gospodarkę”. Jego zdaniem głównym ograniczeniem dla akcji kredytowej jest słaby popyt na kredyt, a nie brak kapitału w bankach.

Wzrost gospodarczy w drugiej co do wielkości gospodarce świata osłabł jeszcze bardziej w trzecim kwartale tego roku. Pekin zmienił ton komunikatów i zaczął mówić o „trudnościach i wyzwaniach” w gospodarce. Wcześniej władze opisywały wzrost jako „lepszy od oczekiwań” — powiedział Hu.

W odpowiedzi wsparcie fiskalne przybrało na sile, czemu towarzyszyła szybsza emisja obligacji rządowych i większy nacisk na projekty infrastrukturalne. Hu nie oczekuje jednak dużego pakietu stymulacyjnego. „Spodziewamy się, że decydenci podejmą działania wystarczające do osiągnięcia tegorocznego celu wzrostu” — powiedział. „Dodatkowa stymulacja powinna być wystarczająca.”