Cars.com podwaja zysk, choć przychody niemal stoją w miejscu

6 sierpnia Cars.com (NYSE: CARS) opublikowała wyniki za drugi kwartał, zakończony 30 czerwca. Przychody wzrosły o 1% rok do roku, do 179,9 mln USD, zgodnie z wcześniejszymi prognozami spółki. Zysk netto zwiększył się jednak aż o 103% — z 7 mln USD rok wcześniej do 14,3 mln USD. Rozwodniony zysk na akcję wzrósł ponad dwukrotnie, do 0,25 USD.

Tak duża różnica między wzrostem zysku a wzrostem przychodów wynikała przede wszystkim z poprawy wyników segmentu Marketplace.

Segment Marketplace zwiększył przychody o ponad 7% rok do roku. Było to jego najszybsze tempo wzrostu od 2021 roku. Przychody segmentu Dealer, opartego na subskrypcjach, wzrosły o 3%, do 163,3 mln USD. Spółka wskazała na lepszą wartość usług oferowanych dealerom oraz niewielki wzrost ich liczby. Jednocześnie przychody z produktów medialnych spadły.

Liczba dealerów korzystających z Marketplace zwiększyła się o 2% rok do roku. Był to już czwarty kwartał z rzędu ze wzrostem liczby subskrybentów w tym segmencie. Średni miesięczny przychód przypadający na jednego dealera wyniósł 2 500 USD, o 3% więcej niż rok wcześniej.

W kwartale Cars.com uruchomiła także funkcję Dealer Verified Listings. Dodaje ona bezpośrednio do ofert samochodów informacje z inspekcji oraz kontekst cenowy, pomagając kupującym ocenić poziom cen.

Spółka ograniczyła również koszty. Łączne koszty operacyjne spadły o 7% rok do roku, do 152,1 mln USD. Pomogły w tym niższe koszty amortyzacji oraz część oszczędności wynikających z działań redukujących koszty, podjętych w kwietniu.

Marża skorygowanego EBITDA (zysku przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją) wzrosła do 29,4%. Była tym samym wyższa od górnej granicy prognoz zarządu, zakładających przedział od 28% do 29%.

Cars.com kontynuowała także skup akcji własnych. W pierwszej połowie 2026 roku spółka odkupiła i umorzyła 6,2 mln akcji za 57 mln USD. Stanowiło to ponad 10% liczby akcji pozostających w obrocie na początku roku.

Ruch na stronie szybko spada

Poprawa wyników segmentu Marketplace ma jednak swoją cenę. Średnia miesięczna liczba unikalnych odwiedzających spadła o 14% rok do roku, do 22,8 mln. Łączna liczba wizyt zmniejszyła się o 12%, do 143 mln.

Zarząd przedstawia tę zmianę jako świadome przejście od ilości do jakości. Według spółki w ujęciu od początku roku przełożyło się ono na wzrost liczby pozyskanych kontaktów sprzedażowych. Spadek liczby odwiedzających o kilkanaście procent pozostaje jednak istotnym obciążeniem.

Łączna liczba dealerów korzystających z usług Cars.com nieznacznie spadła rok do roku, do 19 343. Wzrost w Marketplace nie zdołał w pełni zrekompensować słabszego popytu na produkty segmentu Solutions.

Przychody z segmentu OEM and National, obejmującego producentów samochodów i klientów ogólnokrajowych, spadły o 18% rok do roku, do 13,6 mln USD. Zarząd wcześniej zakładał dalsze pogorszenie wyników tego segmentu. W efekcie całkowity wzrost przychodów wyniósł zaledwie 1%.

Większość poprawy zysku w tym kwartale wynikała więc z redukcji kosztów i skupu akcji, a nie ze sprzedaży większej liczby usług.

Na 30 czerwca Cars.com miała 450 mln USD całkowitego zadłużenia i zaledwie 33,3 mln USD gotówki. Spółka opierała się na 300 mln USD dostępnego limitu kredytu odnawialnego, co dawało łącznie 333,3 mln USD płynności. Przepływy pieniężne z działalności po odjęciu wydatków inwestycyjnych wyniosły w pierwszych sześciu miesiącach roku 43,5 mln USD, nieznacznie więcej niż 41,8 mln USD rok wcześniej.

Tania akcja, do której Wall Street podchodzi sceptycznie

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Cars.com spadła w ostatnim kwartale z 30 do 26. Może to oznaczać słabnące przekonanie inwestorów instytucjonalnych do spółki, mimo poprawy jej zysków.

Pozycje krótkie stanowią 14,69% akcji w wolnym obrocie. Oznacza to, że znaczna grupa inwestorów gra na spadek kursu.

Jednocześnie 8 września akcje Cars.com były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku na poziomie zaledwie 5,08. Tak niska wartość zakłada niemal całkowity brak przyszłego wzrostu.

Najważniejsze pytanie dla Cars.com

Wyniki za drugi kwartał pokazują, że Cars.com potrafi przełożyć dyscyplinę kosztową i poprawę w segmencie Marketplace na wyraźny wzrost zysku. Dzieje się to jednak w czasie, gdy kurczy się liczba odbiorców serwisu, a przychody z reklam producentów samochodów nadal spadają.

Dalsze powodzenie tej strategii będzie zależeć od tego, czy wzrost przychodów Marketplace i liczby subskrybentów wśród dealerów zdoła przez odpowiednio długi czas przewyższać spadek ruchu. Tylko wtedy całkowity wzrost przychodów będzie mógł wyraźnie przekroczyć 1%. Jeżeli zmniejszająca się liczba odwiedzających zacznie obniżać liczbę pozyskanych kontaktów sprzedażowych, obecna strategia może osłabić wartość, którą Cars.com oferuje dealerom.