Cardinal Health: mocne wyniki IV kwartału i prognozy na 2027 rok

Cardinal Health (NYSE: CAH) zakończyła czwarty kwartał roku obrotowego 2026 wyraźnym wzrostem przychodów, zysku operacyjnego i skorygowanego zysku na akcję. Wyniki wsparł popyt na działalność farmaceutyczną i specjalistyczną, a także jednorazowa korzyść związana ze zwrotem ceł w segmencie produktów medycznych.

Przychody spółki wzrosły o 6% rok do roku, do 63,7 mld USD. Zysk brutto zwiększył się o 16%, do 2,6 mld USD, natomiast zysk operacyjny wzrósł o 30%, do 935 mln USD. Rozwodniony skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,91 USD, co oznacza wzrost o 40% względem analogicznego okresu poprzedniego roku.

Dyrektor finansowy Aaron Alt poinformował, że kwartalne wyniki obejmowały jednorazową korzyść w wysokości 100 mln USD w postaci zwiększenia zysku operacyjnego netto. Wynikała ona z oczekiwanych zwrotów ceł nałożonych na podstawie ustawy International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), czyli amerykańskich przepisów dotyczących nadzwyczajnych uprawnień gospodarczych.

Cardinal Health oczekuje zwrotu około 200 mln USD. Kwota ta zostanie częściowo pomniejszona o należności wobec klientów, którzy zapłacili wyższe ceny w związku z tymi cłami. Jednorazowa korzyść zwiększyła zysk na akcję w czwartym kwartale o 0,31 USD.

Wyniki całego roku obrotowego 2026

W całym roku obrotowym 2026 przychody Cardinal Health wzrosły o 14%, do 254 mld USD. Zysk brutto zwiększył się o 20%, do 9,8 mld USD, a zysk operacyjny wzrósł o 30%, do 3,6 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję za cały rok wyniósł 11,26 USD. Dyrektor generalny Jason Hollar podkreślił, że wynik był ponad dwukrotnie wyższy niż 5,07 USD odnotowane w roku obrotowym 2022.

Skorygowany wolny przepływ pieniężny wyniósł 5 mld USD. Spółka zakończyła rok z 4,9 mld USD gotówki.

Cardinal Health przeznaczyła 649 mln USD na nakłady inwestycyjne, między innymi na automatyzację, technologie łańcucha dostaw, rozwiązania dla klientów i rozwój platform.

W roku obrotowym 2026 spółka odkupiła własne akcje za 1,35 mld USD, płacąc średnio 187 USD za akcję. Zarząd zatwierdził również zwiększenie limitu skupu o 5 mld USD. Łączna wartość dostępnego upoważnienia do odkupu akcji wzrosła tym samym do 6,4 mld USD.

Segment farmaceutyczny i specjalistyczny

Segment Pharmaceutical and Specialty Solutions wypracował w czwartym kwartale 58,8 mld USD przychodów, o 6% więcej niż rok wcześniej. Jego zysk wyniósł 645 mln USD, co oznacza wzrost o 21%.

Aaron Alt wskazał, że wzrost zysku wynikał z poprawy wyników w portfelu produktów markowych i specjalistycznych, utrzymującego się popytu na program leków generycznych oraz korzyści z zamiany leków markowych na generyczne.

Wzrost działalności związanej z lekami GLP-1 oraz zmiany związane z korektami hurtowych cen nabycia leków wynikającymi z Inflation Reduction Act wpłynęły na przychody segmentu w przeciwnych kierunkach. Wpływ każdego z tych czynników wyniósł około 500 punktów bazowych, czyli 5 punktów procentowych.

Zarząd oczekuje, że wpływ zmian związanych z Inflation Reduction Act na wzrost przychodów w roku obrotowym 2027 będzie zasadniczo podobny do wpływu obserwowanego w drugiej połowie roku obrotowego 2026. Spółka nie przewiduje przy tym negatywnego wpływu tych zmian na zysk.

Przychody działalności specjalistycznej wzrosły w roku obrotowym 2026 o ponad 25%. Pomogły w tym dystrybucja produktów specjalistycznych oraz przejęcia. W roku obrotowym 2027 Cardinal Health spodziewa się dwucyfrowego wzrostu przychodów tej działalności, choć tempo ma być niższe niż w poprzednim roku.

Spółka rozwija również działalność biotechnologiczną oraz usługi związane z terapiami komórkowymi i genowymi. Jej jednostka świadcząca usługi logistyczne na rzecz innych firm podpisała dwie kolejne umowy dotyczące komercjalizacji terapii genowych. Dzięki temu Cardinal Health ma wyłączne umowy o obsługę z niemal połową rynku terapii komórkowych i genowych oraz około trzema czwartymi całego rynku.

Produkty medyczne i pozostałe obszary wzrostu

Segment Global Medical Products and Distribution (GMPD) odnotował w czwartym kwartale 3,1 mld USD przychodów, o 2% mniej niż rok wcześniej. Spadek wynikał z oczekiwanych zobowiązań klientów związanych ze zwrotem ceł oraz z niższego wolumenu dystrybucji.

Zysk segmentu wzrósł o 80 mln USD, do 150 mln USD. Po wyłączeniu jednorazowej korzyści w wysokości 100 mln USD związanej ze zwrotem ceł na podstawie IEEPA wyniósłby jednak 50 mln USD.

Przychody z produktów marki Cardinal Health w Stanach Zjednoczonych spadły raportowo o 2%. Po wyłączeniu wpływu ceł rosły jednak co najmniej w średnim jednocyfrowym tempie przez szósty kwartał z rzędu.

W roku obrotowym 2027 spółka oczekuje wzrostu przychodów GMPD o 2–4% oraz zysku segmentu w wysokości 200–220 mln USD. Oznaczałoby to wzrost o około 50 mln USD względem wyniku z roku obrotowego 2026 po wyłączeniu korzyści związanej z IEEPA.

Cardinal Health zakłada, że niewielki pozytywny wpływ ceł zrównoważy wyższe koszty paliwa i surowców. Długotrwały konflikt w Iranie mógłby jednak przesunąć wynik GMPD w stronę dolnej granicy prognozowanego przedziału zysku.

Pozostałe obszary wzrostu spółki — at-Home Solutions, Nuclear & Precision Health Solutions oraz OptiFreight Logistics — osiągnęły łącznie 1,7 mld USD przychodów w czwartym kwartale, o 7% więcej niż rok wcześniej. Ich łączny zysk segmentowy wyniósł 183 mln USD i był o 14% wyższy niż rok wcześniej.

Dział at-Home Solutions odnotował wskaźnik realizacji zamówień na poziomie niemal 99% oraz najlepszy kwartał pod względem terminowych wysyłek. Cardinal Health sfinalizowała przejęcie Strive Medical. Spółka oczekuje, że przejęcie działalności Diabetes Health od AdaptHealth zwiększy skalę jej usług opieki domowej. Zarząd poinformował, że integracja przejętej wcześniej firmy Advanced Diabetes Supply i uzyskiwanie zakładanych synergii przebiegają szybciej niż planowano.

W Nuclear & Precision Health Solutions przychody z produktów PET wzrosły w kwartale o ponad 20%, a przychody z teranostyki, czyli łączenia diagnostyki z terapią, zwiększyły się o niemal 30%.

Według zarządu OptiFreight nadal odnotowywał wzrost podstawowego wolumenu działalności oraz większe wykorzystanie przez klientów technologii Shipment Navigator i Tracking Beacon.

Prognozy na rok obrotowy 2027

Cardinal Health prognozuje skorygowany zysk na akcję w wysokości 12,40–12,60 USD. Oznaczałoby to wzrost o 13–15% względem poziomu bazowego 10,95 USD, który nie uwzględnia jednorazowej korzyści ze zwrotu ceł. Spółka podtrzymała również długoterminowy cel wzrostu zysku na akcję o 12–14% rocznie.

Prognozy zarządu na rok obrotowy 2027 obejmują:

• wzrost przychodów Pharmaceutical and Specialty Solutions o 3–5% oraz wzrost zysku tego segmentu o 8–11%;
• wzrost przychodów GMPD o 2–4% i zysk segmentu w wysokości 200–220 mln USD;
• wzrost przychodów pozostałych obszarów wzrostu o 11–13% oraz ich zysku o 15–18%;
• skorygowany wolny przepływ pieniężny w wysokości 3,5–4 mld USD;
• nakłady inwestycyjne na poziomie około 700 mln USD;
• skup własnych akcji o wartości co najmniej 1 mld USD.

Aaron Alt zaznaczył, że prognoza na rok obrotowy 2027 nie zakłada istotnych przejęć. Cardinal Health zachowuje jednak możliwość realizacji mniejszych transakcji uzupełniających, a także potencjalnie większych działań strategicznych.

Spółka oczekuje ponadto kosztów odsetkowych i pozostałych kosztów w wysokości 240–290 mln USD oraz efektywnej stawki podatkowej na poziomie 19–20% w całym roku.

Cardinal Health to międzynarodowa firma z siedzibą w Dublinie w stanie Ohio, świadcząca usługi i dostarczająca produkty dla sektora ochrony zdrowia. Jej korzenie sięgają początku lat 70. XX wieku. Obecnie spółka jest jednym z głównych dostawców usług związanych z łańcuchem dostaw i dystrybucją dla tego sektora.

Cardinal Health działa w wielu obszarach wspierających szpitale, systemy ochrony zdrowia, apteki, gabinety lekarskie i laboratoria kliniczne. Jej podstawowa działalność obejmuje hurtową dystrybucję leków markowych i generycznych, dostawy oraz dystrybucję produktów medycznych i chirurgicznych, a także usługi logistyczne i zarządzanie zapasami.