Campbell’s traci 9% po cięciu dywidendy o 36%; spadają też General Mills i Kraft Heinz

Akcje producentów pakowanej żywności mocno traciły w czwartek, mimo że cały sektor dóbr podstawowych pozostawał stabilny, a szeroki rynek akcji zyskiwał. ETF Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLP), czyli fundusz giełdowy odwzorowujący zachowanie sektora dóbr podstawowych, pozostawał bez zmian na poziomie 85,57 USD. Z kolei SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA: SPY), fundusz śledzący indeks S&P 500, rósł o 1%, do 772,73 USD. Skala wyprzedaży wskazuje, że koncentruje się ona przede wszystkim na pakowanej żywności sprzedawanej w głównych alejkach sklepów, a nie na całym rynku czy całym sektorze dóbr podstawowych.

W południe akcje The Campbell’s Company (NYSE: CPB) spadały o 9%, do 21,53 USD. Spółka obniżyła dywidendę i przedstawiła prognozy na nadchodzący rok fiskalny poniżej oczekiwań Wall Street. Akcje General Mills (NYSE: GIS) traciły 4%, do 38,88 USD, ponieważ inwestorzy odnieśli prognozy Campbell’s także do tej spółki. Kraft Heinz (NASDAQ: KHC) zniżkował o 3%, do 25,43 USD, ponieważ obawy objęły również konkurentów o podobnej ekspozycji na amerykański rynek pakowanej żywności sprzedawanej w głównych alejkach sklepów.

### Niższa dywidenda i obniżone prognozy

Zarząd Campbell’s zatwierdził kwartalną dywidendę w wysokości 0,25 USD na akcję, czyli o 36% niższą niż wcześniejsze 0,39 USD. Wypłata nastąpi 2 listopada akcjonariuszom ujętym w rejestrze na dzień 1 października. Roczna dywidenda spadnie tym samym z 1,56 USD do 1,00 USD na akcję.

Kierownictwo uzasadniło obniżkę chęcią przyspieszenia redukcji zadłużenia. Prezes Campbell’s, Mick Beekhuizen, nie łagodził oceny sytuacji. „Nasze wyniki nie są na poziomie, na którym powinny być, dlatego podejmujemy zdecydowane działania, aby je poprawić” – powiedział.

Na nadchodzący rok fiskalny Campbell’s prognozuje spadek sprzedaży netto o 2–4% oraz skorygowany zysk na akcję w przedziale od 1,65 USD do 1,80 USD. Analitycy oczekiwali wcześniej spadku sprzedaży netto o 0,8% i skorygowanego zysku na akcję w wysokości 1,86 USD. Słabsze prognozy są więc jednym z powodów spadku kursu CPB.

### Słabsza sprzedaż przekąsek, lepsze wyniki dań i napojów

W czwartym kwartale roku fiskalnego, zakończonym 2 sierpnia, sprzedaż netto Campbell’s spadła o 8%, do 2,14 mld USD. Na wynik wpłynął także siedmiopunktowy efekt dodatkowego tygodnia w analogicznym okresie poprzedniego roku. Sprzedaż organiczna zmniejszyła się o 1%, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,39 USD.

Największe znaczenie miała struktura wyników. Sprzedaż organiczna segmentu przekąsek Campbell’s spadła o 6% z powodu słabszej sprzedaży słonych przekąsek. Segment dań i napojów odnotował natomiast 3-procentowy wzrost sprzedaży organicznej.

Problemy koncentrują się w kategorii słonych przekąsek. To właśnie jej dotyczy nowy program redukcji kosztów o wartości 500 mln USD, który ma przynieść oszczędności do roku fiskalnego 2030. Zastąpi on wcześniejszą inicjatywę o wartości 375 mln USD. Campbell’s rozpoczęła już zamykanie zakładów i redukcję zatrudnienia.

Wyniki raportowane zgodnie z zasadami rachunkowości GAAP uwzględniły również odpisy z tytułu utraty wartości znaków towarowych Cape Cod i Kettle Brand. Pokazuje to, jak dużych zmian nadal wymaga segment słonych przekąsek.

### General Mills i Kraft Heinz pod presją

General Mills i Kraft Heinz nie publikowały wyników tego dnia. Obawy dotyczą jednak także innych dużych amerykańskich producentów żywności sprzedawanej w głównych alejkach sklepów. Campbell’s wskazała na inflację, słabość kategorii słonych przekąsek i wieloletni program redukcji kosztów. Obie konkurencyjne spółki również mierzą się w Ameryce Północnej z presją na wielkość sprzedaży i jej strukturę.

Przed rozpoczęciem bieżącej sesji akcje Campbell’s były o 10% niżej od początku roku. W ciągu poprzedniego miesiąca zyskały jednak 6%, więc czwartkowy spadek wymazał tę poprawę. Akcje Kraft Heinz rosły od początku roku o 12%, a General Mills traciły 9%. Te różne poziomy wyjściowe pokazują, że inwestorzy przenoszą ocenę prognoz Campbell’s na konkurentów.

| Spółka | Zmiana podczas sesji | Zmiana od początku roku przed sesją | |---|---:|---:| | Campbell’s (CPB) | spadek o 9%, do 21,53 USD | spadek o 10% | | General Mills (GIS) | spadek o 4%, do 38,88 USD | spadek o 9% | | Kraft Heinz (KHC) | spadek o 3%, do 25,43 USD | wzrost o 12% |

Stabilne notowania funduszu skupionego na sektorze dóbr podstawowych i wzrost szerokiego rynku wskazują, że jest to problem konkretnej kategorii pakowanej żywności. Inwestorzy będą obserwować, czy notowania całej grupy ustabilizują się po wygaśnięciu reakcji na komunikat Campbell’s. Ważne będzie także to, czy obniżone prognozy skłonią analityków do redukcji szacunków dla General Mills i Kraft Heinz w kolejnych dniach.

Obniżenie prognoz przez jedną spółkę może przez kilka tygodni obniżać mnożniki wyceny konkurentów, czyli wskaźniki porównujące ceny akcji z wynikami finansowymi. Rentowność dywidendy, pokazująca, jaka część ceny akcji wraca do inwestora co roku w formie dywidendy, nie zapewnia już takiej samej ochrony po decyzji Campbell’s. Wielkość pozycji w tych spółkach powinna uwzględniać to ryzyko.