Brookfield Corporation: podsumowanie wyników za II kwartał 2026 r.

Wyniki Brookfield Corporation wsparły wzrost zysku dystrybuowalnego przed realizacją zysków z inwestycji o 15%. Spółka odnotowała rekordowe pozyskanie 98 mld USD kapitału oraz zainwestowała 100 mld USD.

Zarząd wskazuje, że przewaga konkurencyjna Brookfield wynika ze zintegrowanej skali działalności obejmującej nieruchomości, energię, infrastrukturę oraz kredyt. Dzięki temu spółka może oferować kompleksowe rozwiązania dla infrastruktury potrzebnej do rozwoju sztucznej inteligencji.

Brookfield ocenia, że niezaspokojony popyt na energię i moc obliczeniową rośnie bardzo szybko, podczas gdy możliwości sieci energetycznych pozostają ograniczone. Spółka chce wykorzystać swoją pozycję, zapewniając klientom grunty, energię oraz infrastrukturę przesyłową.

Przyspiesza także rozwój działalności w sektorze energii jądrowej za pośrednictwem Westinghouse. Zarząd szacuje, że wartość rozbudowy tego sektora może sięgnąć 6 bln USD. Brookfield rozwija powtarzalny model realizacji dużych projektów budowlanych.

Przejęcie brytyjskiej spółki Just Group oraz zakończenie fuzji z Oaktree stworzyły szerszą globalną platformę działającą na rynku kredytów i ubezpieczeń.

Działalność nieruchomościowa pozostaje odporna. W podstawowych portfelach obłożenie wynosi 95%, a nowe umowy najmu przynoszą wyraźnie wyższe stawki. Globalnie czynsze są średnio o 19% wyższe od poziomu określonego w wygasających umowach.

Brookfield podkreśla, że przy dużych, negocjowanych bezpośrednio transakcjach często jest partnerem pierwszego wyboru. Spółka przypisuje to pewności realizacji oraz możliwości dopasowania różnych źródeł kapitału do konkretnego okresu inwestycji.

Zarząd oczekuje rekordowego roku pod względem pozyskiwania kapitału. Siódmy flagowy fundusz private equity oraz szósty flagowy fundusz infrastrukturalny są na dobrej drodze, aby stać się największymi funduszami w swoich seriach.

Dział Wealth Solutions chce zwiększyć aktywa ubezpieczeniowe do ponad 300 mld USD do końca dekady. Wzrost ma pochodzić z rozwoju sprzedaży za pośrednictwem banków w Stanach Zjednoczonych oraz transferów ryzyka emerytalnego w Wielkiej Brytanii.

Przyszły wzrost zysków Just Group ma opierać się na prostszym modelu operacyjnym oraz przenoszeniu aktywów do inwestycji o wyższej rentowności, tworzonych przez Brookfield.

Wynagrodzenie za wyniki (carried interest), czyli udział zarządzającego w zyskach funduszy, zbliża się do punktu zwrotnego. Starsze fundusze infrastrukturalne i fundusze Oaktree zaczynają zwracać kapitał inwestorom oraz rozliczać preferowane stopy zwrotu.

Uproszczenie struktury kapitałowej daje Brookfield nowe możliwości wejścia w przyszłości do amerykańskich indeksów giełdowych. Zarząd zaznacza jednak, że będzie to zależeć od zmian zasad oraz zasięgu działalności spółki.

Przejęcie Just Group zwiększyło aktywa o 45 mld USD, ale początkowo przynosiło zwrot z kapitału własnego (ROE, czyli zysk wypracowany na kapitale akcjonariuszy) na poziomie 12%. Brookfield chce poprawić ten wynik, wycofując się z niestrategicznych projektów kierowanych bezpośrednio do klientów indywidualnych.

Zarząd odniósł się także do obaw dotyczących cyrkularności inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją, czyli pozornego obiegu kapitału między powiązanymi podmiotami. Spółka podkreśla, że koncentruje się na współpracy z dużymi dostawcami chmury o wysokiej wiarygodności oraz na zdywersyfikowanych platformach infrastrukturalnych.

Ryzyko stóp procentowych jest obecnie ograniczane przez dopasowanie terminów aktywów i zobowiązań. Taka strategia ma zmniejszać zmienność w warunkach obecnego rynkowego szumu.

Brookfield zawarła z amerykańskim Departamentem Energii partnerstwo o wartości 100 mld USD na budowę kampusu sztucznej inteligencji w stanie Kentucky. Projekt wykorzystuje grunty federalne, co ma pozwolić ominąć tradycyjne opóźnienia związane z uzyskiwaniem zgód.

### Pytania i odpowiedzi

### Zwroty skorygowane o ryzyko i recykling kapitału w infrastrukturze sztucznej inteligencji

Brookfield ocenia, że obecny cykl rozwoju sztucznej inteligencji znajduje się na bardzo wczesnym etapie. Spółka widzi jeszcze znaczący, długoterminowy potencjał wzrostu zysków.

Strategia zakłada budowę aktywów, a następnie przenoszenie ich do ustabilizowanych funduszy o niższym koszcie kapitału, gdy staną się atrakcyjne dla długoterminowych inwestorów instytucjonalnych.

### Poprawa wyników i efektywności operacyjnej Just Group

Zarząd wskazuje, że samo ograniczenie kosztów operacyjnych może poprawić różnicę między przychodami a kosztami finansowania o 50 punktów bazowych, czyli 0,5 pkt proc. Koszty działalności Just Group były od dwóch do trzech razy wyższe niż u konkurentów.

Długoterminowym celem jest osiągnięcie różnicy na poziomie 200 punktów bazowych, czyli 2 pkt proc., dzięki przenoszeniu portfela do inwestycji w aktywa rzeczowe pozyskiwanych przez Brookfield.

### Partnerstwo z NVIDIA i finansowanie infrastruktury obliczeniowej sztucznej inteligencji

Porozumienie Brookfield z NVIDIA ma uruchomić 500 mld USD finansowania procesorów graficznych (GPU), które mogą odpowiadać za połowę kapitału potrzebnego do budowy obiektów infrastruktury sztucznej inteligencji.

Platforma finansowa koncentruje się na umownych przepływach pieniężnych oraz współpracy z wiarygodnymi kontrahentami. Dzięki temu profil ryzyka ma być odpowiedni zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych.

### Rozwój sprzedaży rent dożywotnich w kanałach bankowych w USA

Brookfield chce zwiększyć roczną sprzedaż rent dożywotnich o kolejne 10–12 mld USD, rozszerzając działalność na rynek banków i firm brokersko-dealerskich.

Po tej ekspansji około 50% sprzedaży ma pochodzić z sieci bankowych. Uzupełni to dotychczasową silną pozycję spółki wśród niezależnych organizacji marketingowych.