Broadcom: wzrost sprzedaży układów AI napotyka ograniczenia podaży

Broadcom, producent układów scalonych i oprogramowania, który nie posiada własnych fabryk półprzewodników, odnotował w drugim kwartale roku kalendarzowego 2026 przychody zgodne z oczekiwaniami Wall Street. Sprzedaż wzrosła o 85,5% rok do roku, do 29,59 mld USD.

Prognoza przychodów na kolejny kwartał wyniosła 34,8 mld USD. Była o 1,1% niższa od szacunków analityków. Skorygowany zysk na akcję, liczony według zasad non-GAAP, wyniósł 3,32 USD i był o 2,5% wyższy od konsensusu.

Najważniejsze dane Broadcom za drugi kwartał roku kalendarzowego 2026:

• Przychody: 29,59 mld USD wobec prognoz na poziomie 29,48 mld USD; wzrost o 85,5% rok do roku, zgodny z oczekiwaniami.
• Skorygowany zysk na akcję: 3,32 USD wobec oczekiwanych 3,24 USD; wynik o 2,5% lepszy od prognoz.
• Skorygowany zysk operacyjny: 20,1 mld USD wobec szacowanych 19,68 mld USD; marża wyniosła 67,9%, a wynik był o 2,1% lepszy od oczekiwań.
• Prognoza przychodów na trzeci kwartał roku kalendarzowego 2026: 34,8 mld USD w punkcie środkowym przedziału prognozy, wobec oczekiwanych 35,2 mld USD.
• Marża operacyjna: 53,9%, wobec 36,9% w tym samym kwartale poprzedniego roku.
• Liczba dni zapasów: 54, wobec 74 w poprzednim kwartale.
• Kapitalizacja rynkowa: 1,75 bln USD.

Reakcja rynku na wyniki była negatywna. Inwestorzy zestawili bardzo szybki wzrost przychodów z obawami o dalsze tempo rozwoju spółki. Zarząd wskazał, że mocny kwartał wynikał przede wszystkim z dalszego przyspieszenia popytu na półprzewodniki dla sztucznej inteligencji. Szczególnie silne zapotrzebowanie zgłaszali najwięksi dostawcy infrastruktury chmurowej, którzy wdrażają własne akceleratory oraz rozwiązania sieciowe dla AI.

Prezes Broadcom Hock Tan powiedział: „Przychody z półprzewodników dla AI w trzecim kwartale wzrosły o 221% rok do roku i o 54% w ujęciu kwartalnym”. Wzrost ten był napędzany dostawami dużych partii produktów do kluczowych klientów, w tym Anthropic, Google i OpenAI. Szybkie wprowadzanie nowych produktów oraz poszerzanie oferty układów dla AI pomogły spółce zwiększyć dźwignię operacyjną i marże.

Perspektywy przychodów pokazują jednocześnie optymizm związany z popytem na AI oraz ostrożność wynikającą z ograniczeń w całej branży. Broadcom podkreśla znaczenie zapewnienia dostaw dla kolejnych generacji układów XPU, czyli wyspecjalizowanych procesorów używanych do obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją, a także dla produktów sieciowych.

Zarząd wskazał również na problemy z infrastrukturą, w tym dostępnością gruntów, energii oraz gotowych obiektów centrów danych. Dyrektor finansowa Amie O'Toole powiedziała: „Gdy układy XPU stanowią coraz większą część naszych przychodów, wpływa to na marżę”. Spółka oczekuje jednak, że dźwignia operacyjna wynikająca ze wzrostu skali działalności pomoże zrekompensować spadek marży brutto.

Wzrost związany ze sztuczną inteligencją powinien pozostać mocny, ale jego tempo będzie zależeć od tego, jak Broadcom poradzi sobie z zewnętrznymi ograniczeniami i realizacją wieloletniego planu rozwoju.

Najważniejsze informacje przekazane przez zarząd

Zarząd Broadcom przypisał dobre wyniki rosnącemu wykorzystaniu półprzewodników dla AI, szczególnie przez czołowe laboratoria zajmujące się sztuczną inteligencją i największych dostawców chmury. Jednocześnie zwrócił uwagę na wpływ zmian w strukturze sprzedaży oraz inwestycji w łańcuch dostaw.

Przychody z półprzewodników dla AI rosły dzięki szybkiemu wdrażaniu niestandardowych układów XPU. Wśród nich znalazły się układ TPU Ironwood oraz Jalapeno, przeznaczone dla klientów takich jak Google, Anthropic i OpenAI. Zarząd poinformował, że liczba dostarczonych układów XPU wzrosła ponad 3,5-krotnie rok do roku, a produkty te odpowiadały za 73% przychodów z AI.

Przychody z sieciowych rozwiązań dla AI, których podstawą są przełącznik Ethernet Tomahawk 6 oraz platforma nowej generacji Tomahawk Ultra, wzrosły ponad 2,5-krotnie rok do roku. Produkty te są obecnie szeroko wykorzystywane przez większość największych dostawców infrastruktury AI. Obsługują zarówno połączenia między serwerami, jak i zwiększanie przepustowości wewnątrz dużych klastrów AI.

Segment oprogramowania infrastrukturalnego zwiększył przychody o 29% rok do roku. Wzrost wspierały roczne powtarzalne przychody (ARR), czyli przychody wynikające z regularnie odnawianych umów, oraz wprowadzenie VMware Private AI Cloud. Rozwiązanie to umożliwia przedsiębiorstwom bezpieczne uruchamianie zaawansowanych zastosowań AI w prywatnych środowiskach. Zarząd wskazał, że firmy poszukujące możliwości przetwarzania danych AI we własnej infrastrukturze tworzą nowe szanse biznesowe.

Broadcom zwiększa inwestycje w moce produkcyjne podłoży do układów scalonych. Szczególne znaczenie ma nowy zakład w Singapurze, który ma pomóc usunąć wąskie gardła w dostawach dla przyszłych generacji układów XPU. Spółka rozbudowuje także moce produkcyjne komponentów optycznych, takich jak lasery EML i CW, aby zaspokoić rosnący popyt ze strony centrów danych obsługujących AI.

Broadcom uruchomił platformę finansowania XPV we współpracy z Apollo i Blackstone. Ma ona umożliwić uruchomienie ponad 20 GW mocy obliczeniowej dla OpenAI i Anthropic do 2028 roku. Konstrukcja ta ma uzupełnić lukę w finansowaniu wybranych klientów i wspierać już zakontraktowany popyt na układy AI firmy Broadcom.

Czynniki wpływające na przyszłe wyniki

Zarząd oczekuje, że dalszy wzrost będzie napędzany rozbudową infrastruktury AI. Jednocześnie wskazuje na ograniczenia w łańcuchu dostaw oraz gotowość centrów danych jako czynniki, które mogą wpływać na realizację planów.

Broadcom zapewnił sobie długoterminowe dostawy półprzewodników dla AI, ale tempo uruchamiania nowych mocy produkcyjnych będzie zależeć od rozwiązania problemów z dostępnością podłoży, pamięci i mocy wytwórczych. Hock Tan powiedział: „Zaczniemy uruchamiać naszą fabrykę podłoży w Singapurze od roku fiskalnego 2027”.

Tempo wzrostu napędzanego przez AI będzie zależeć także od dostępności gruntów, energii i gotowych obiektów centrów danych dla największych klientów Broadcom. Tan podkreślił, że te czynniki „decydują o konkretnym terminie uruchomienia tych mocy”, co pokazuje ich znaczenie dla wieloletnich perspektyw przychodów spółki.

Marża brutto prawdopodobnie spadnie, gdy układy XPU oraz produkty wymagające dużej ilości pamięci będą stanowić większą część przychodów. Zarząd uważa jednak, że dźwignia operacyjna wynikająca z szybkiego wzrostu sprzedaży pomoże utrzymać marżę operacyjną, nawet przy pogorszeniu marży brutto spowodowanym zmianą struktury produktów.

W kolejnych kwartałach kluczowe będą trzy kwestie:

• tempo usuwania ograniczeń w łańcuchu dostaw, szczególnie dotyczących podłoży i pamięci;
• tempo rozbudowy nowej infrastruktury centrów danych przez klientów, w tym dostępność gruntów i energii;
• wdrażanie kolejnych generacji półprzewodników i produktów sieciowych dla AI.

Postępy w tych obszarach będą miały kluczowe znaczenie dla utrzymania tempa rozwoju Broadcom.

Akcje Broadcom kosztują obecnie 343,60 USD. Przed publikacją wyników ich kurs wynosił 367,65 USD.