Broadcom minimalnie przebił prognozy, ale akcje spadły

Broadcom (NASDAQ: AVGO) opublikował wyniki za III kwartał roku obrotowego 2026 po zamknięciu sesji 2 września 2026 r. Spółka przebiła prognozy zarówno pod względem przychodów, jak i zysku na akcję. Przewaga była jednak niewielka: przychody były o 0,53% wyższe od konsensusu analityków, a zysk na akcję przewyższył oczekiwania o 2,53%. Akcje Broadcom spadały o 4,4% w południowym handlu, mimo że spółka odnotowała dziewiąty z rzędu kwartalny wynik powyżej prognoz. W handlu po zamknięciu sesji również traciły.

Najważniejsze dane za III kwartał roku obrotowego 2026:

• Skorygowany zysk na akcję: 3,32 USD, wobec oczekiwanych 3,24 USD.
• Przychody: 29,59 mld USD, wobec prognozowanych 29,44 mld USD; wzrost o 85,5% rok do roku.
• Zysk operacyjny: 15,96 mld USD; wzrost o 171% rok do roku.
• Zysk netto: 13,09 mld USD; wzrost o 216% rok do roku.
• Wolne przepływy pieniężne: 13,66 mld USD, czyli 46% przychodów.
• Prognoza przychodów na IV kwartał: około 34,80 mld USD, co oznacza wzrost o 93% rok do roku.
• Prognoza przychodów z układów półprzewodnikowych dla sztucznej inteligencji w IV kwartale: 21,70 mld USD, czyli wzrost o 236% rok do roku.

### Przychody z układów AI napędzają wyniki

Przychody Broadcom z układów półprzewodnikowych dla sztucznej inteligencji wyniosły 16,70 mld USD. Były o 221% wyższe niż rok wcześniej i o 54% wyższe niż w poprzednim kwartale. Cały segment Semiconductor Solutions przyniósł 20,84 mld USD, co oznacza wzrost o 127% rok do roku. Segment odpowiada już za 70% wszystkich przychodów spółki.

Ważnym elementem wyników były również przepływy pieniężne. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 13,66 mld USD, czyli 46% przychodów. Marża operacyjna, pokazująca, jaka część przychodów pozostaje po uwzględnieniu kosztów działalności, wzrosła o 240 punktów bazowych do 67,9%. Przychody rosły szybciej niż koszty operacyjne, co przełożyło się na większy zysk z działalności.

### Wysokie oczekiwania zwiększają ryzyko

Broadcom ma obecnie za sobą 10 kolejnych kwartałów, w których przebił prognozy analityków. Mimo to średnia jednodniowa reakcja kursu po publikacji lepszych od oczekiwań wyników wynosiła minus 1,91%. Po podobnie niewielkim przekroczeniu prognoz w poprzednim kwartale akcje spadły tego samego dnia o 12,59%.

Oznacza to, że dla inwestorów kluczowe są nie tylko same wyniki, lecz także bardzo wysokie oczekiwania wobec spółki.

### Prognoza na IV kwartał wyraźnie wyższa od wcześniejszych szacunków

Największą uwagę przyciąga prognoza przychodów z układów AI. Broadcom oczekuje, że w IV kwartale wyniosą one około 21,70 mld USD, czyli o 236% więcej niż rok wcześniej. W szybkiej ocenie wyników spółka wskazała wartość około 22 mld USD. To poziom wyraźnie wyższy od tempa wynikającego z wcześniejszego konsensusu analityków.

Prezes Broadcom Hock Tan powiedział: „Popyt w III kwartale był po prostu bardzo silny, a my dopiero zaczynamy”. Zarząd poinformował również o zabezpieczeniu dostaw, które mają umożliwić osiągnięcie około 115 mld USD przychodów z AI w roku obrotowym 2027 oraz 230 mld USD w roku obrotowym 2028.

Broadcom podtrzymał także cel przekroczenia 30 USD zysku na akcję w roku obrotowym 2028. Ta prognoza stanowi podstawę pozytywnych oczekiwań analityków dotyczących wyników spółki w 2028 r.

### Na co zwrócić uwagę przed kolejnymi wynikami

Broadcom opublikuje wyniki za IV kwartał roku obrotowego 2026 9 grudnia 2026 r. W centrum uwagi znajdą się dostawy układów XPU, czyli wyspecjalizowanych procesorów używanych w systemach sztucznej inteligencji, oraz realizacja zapowiedzi potrojenia skali sieci AI.

Inwestorzy będą również obserwować informacje o ograniczeniach podaży dotyczących pamięci HBM, zaawansowanych podłoży dla układów oraz energii potrzebnej centrom danych. Rozbudowa infrastruktury AI wymaga dostaw energii, chłodzenia i urządzeń sieciowych. Wszystkie te elementy muszą zostać zapewnione przez odpowiednich dostawców, dlatego istotne będzie tempo rozwoju całej infrastruktury.