Brady Corporation: wyniki za IV kwartał 2026 roku fiskalnego i perspektywy na 2027 rok

Brady Corporation zmienia profil działalności z klasycznej spółki przemysłowej na firmę technologiczną działającą na rynku przemysłowym. Jest to efekt przejęcia biznesu Productivity Solutions and Services (PSS) od Honeywell. Transakcja zapewniła Brady od razu drugą pozycję na rynku automatycznej identyfikacji i gromadzenia danych (AIDC), zwiększając wartość rynku dostępnego dla spółki do 14 mld USD.

Rekordowe wyniki w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 były napędzane organicznym wzrostem podstawowej działalności Brady o 8,4%. W całym roku fiskalnym wzrost organiczny sprzedaży wyniósł 1,2%, szczególnie w obszarze identyfikacji przewodów wykorzystywanej w centrach danych i budownictwie komercyjnym.

Skorygowana marża zysku brutto zwiększyła się o 110 punktów bazowych, czyli 1,10 punktu procentowego. Spółka zawdzięczała poprawę większemu udziałowi wysokomarżowych drukarek i specjalistycznych materiałów samoprzylepnych, a także efektom wcześniejszej konsolidacji zakładów.

Nowa struktura organizacyjna obejmuje dwa segmenty:

• Identification Solutions (IDS), który skupia dotychczasową działalność Brady,
• Intelligent Productivity Solutions (IPS), obejmujący przejęty biznes PSS.

Szczególnie mocne wyniki spółka osiągnęła w Azji, gdzie wzrost organiczny wyniósł 20,3%. Brady przypisała ten rezultat wieloletnim inwestycjom produkcyjnym w Indiach oraz rosnącemu popytowi na infrastrukturę centrów danych.

Zarząd podkreślił, że chce wyróżnić nowy segment IPS przede wszystkim bardzo silnym skupieniem na obsłudze klienta i prostocie korzystania z produktów.

### Prognozy na rok fiskalny 2027 i integracja przejętego biznesu

Prognoza na rok fiskalny 2027 zakłada około 1,15 mld USD przychodów segmentu IPS. Oznacza to oczekiwanie wzrostu w niskim jednocyfrowym przedziale, ponieważ biznes ma ustabilizować się pod nowym właścicielem.

Brady oczekuje, że przejęcie zwiększy zysk na akcję o 0,80 USD w pierwszym roku. Większość korzyści ma pojawić się w drugiej połowie roku fiskalnego.

Strategia dla IPS zakłada przesunięcie działalności w stronę inteligentnych rozwiązań. Spółka chce koncentrować się na sprzęcie niezależnym od konkretnego oprogramowania oraz na cyfrowych produktach, które mogą współpracować z rozwiązaniami różnych dostawców. Ma to zwiększyć przywiązanie klientów do oferty Brady.

Nakłady inwestycyjne mają wrócić do normalnego poziomu około 40 mln USD. Segment IPS wymaga stosunkowo niewielkich inwestycji w majątek trwały, a jego działalność jest wspierana przez światowej klasy zakład produkcyjny w Suzhou.

Spółka zamierza obniżyć dźwignię finansową netto, czyli relację zadłużenia pomniejszonego o gotówkę do wyniku operacyjnego, poniżej 2-krotności w ciągu dwóch pierwszych lat po przejęciu. Jednocześnie chce utrzymać 41-letnią serię corocznych podwyżek dywidendy.

### Zmiany operacyjne i czynniki ryzyka

Na marże brutto w czwartym kwartale korzystnie wpłynął zwrot netto ceł o wartości 4 mln USD. Był to jednorazowy czynnik wspierający wyniki w obu Amerykach i Azji.

Zarząd wskazał również na ograniczoną podaż pamięci w całej branży. Brady reaguje na ten problem przeprojektowywaniem produktów oraz zawieraniem długoterminowych umów z dostawcami, aby zapewnić ciągłość dostaw.

Rosnące koszty materiałów wejściowych, szczególnie elektroniki i oleju napędowego, są związane między innymi z niestabilnością na Bliskim Wschodzie. Spółka zarządza tymi presjami poprzez elastyczne zmiany cen oraz działania ograniczające koszty w łańcuchu dostaw.

Jednorazowe koszty integracji przejętego segmentu IPS nie będą uwzględniane w skorygowanych wynikach roku fiskalnego 2027. Ma to ułatwić ocenę podstawowej działalności spółki.

### Najważniejsze informacje z sesji pytań i odpowiedzi

#### Różnice między wynikami w USA i Europie

Zarząd ocenił, że wyniki regionalne są ściśle powiązane z lokalnym PKB. USA korzystają z inwestycji w centra danych oraz poprawy wskaźnika PMI dla przemysłu, czyli indeksu aktywności gospodarczej.

Europa pozostaje trudniejszym otoczeniem gospodarczym. Brady znajduje jednak możliwości wzrostu w wydatkach na obronność oraz w nowych regulacjach dotyczących cyfrowych paszportów.

#### Czy 25-proc. wzrost liczby drukarek w czwartym kwartale jest do utrzymania?

Za wzrost odpowiadało między innymi udane wprowadzenie nowych produktów, takich jak i51, oraz rosnący popyt na automatyzację w największych centrach danych obsługujących bardzo dużą skalę działalności.

Zarząd podkreślił, że liczba wdrożonych drukarek jest ważnym wczesnym sygnałem przyszłego popytu. Wysokomarżowe drukarki i materiały eksploatacyjne, czyli produkty zużywane podczas korzystania ze sprzętu, zwiększyły sprzedaż organicznie o prawie 10% w roku fiskalnym 2026.

#### Oczekiwania dotyczące marży IPS i prognozowanego EBITDA

Prognoza zakłada zysk segmentu IPS w niskim przedziale dwucyfrowym. Uwzględnia ona początkowe działania integracyjne oraz inwestycje w badania i rozwój, a także rozszerzenie zespołów sprzedażowych.

Brady potwierdziła, że przejęty biznes powinien wygenerować około 175 mln USD skorygowanego EBITDA w nadchodzącym roku. EBITDA to zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji. Poziom ten jest zgodny z mnożnikiem wyceny wynoszącym 8x.

#### Konkurencja i innowacje na rynku AIDC

Rynek automatycznej identyfikacji i gromadzenia danych skonsolidował się wokół kilku dużych graczy. Brady chce konkurować dzięki szybszemu podejmowaniu decyzji oraz rozwojowi technologii RFID i oprogramowania. RFID pozwala identyfikować i śledzić obiekty za pomocą fal radiowych.

Zarząd przesuwa segment IPS od sprzedaży samego sprzętu w kierunku inteligentnych rozwiązań. Ma to pomóc spółce odróżnić się od konkurentów.