BP i Shell zarabiają na wojnie z Iranem, ale mają różne strategie

BP p.l.c. (NYSE:BP) i Shell plc (NYSE:SHEL) odnotowały w tym kwartale duży wzrost zysków. Główną przyczyną był ten sam skok cen ropy i gazu wywołany wojną z Iranem. Wcześniej prezydent Trump publicznie zaatakował Exxon i Chevron, zarzucając im, że zarabiają „zbyt dużo pieniędzy”. Jednak za tym wspólnym, bardzo wysokim wzrostem zysków kryją się zupełnie różne historie obu europejskich koncernów energetycznych.

### Dlaczego jedna spółka przeprasza, a druga nie

Zysk BP ponad dwukrotnie wzrósł, gdy nowa dyrektor generalna Meg O’Neill rozpoczęła realizację zdecydowanego planu naprawczego. Otwarcie przyznała, że w ostatnich latach spółka „nie działała konsekwentnie”. Dla porównania Shell plc (NYSE:SHEL) odnotował właśnie najlepszy kwartał od 2022 roku, jednocześnie trzymając się stabilnego kursu obranego przed laty. Był to 19. z rzędu kwartał, w którym spółka przeprowadziła skup akcji własnych o wartości co najmniej 3 mld USD.

Rodzą się więc pytania: czy przyznanie się przez BP do wcześniejszych porażek i zdecydowana restrukturyzacja to właściwy sposób, by dogonić stabilniejszych konkurentów, takich jak Shell? A może konsekwencja Shella dowodzi, że radykalna zmiana strategii BP nigdy nie była konieczna?

### Argumenty za i przeciw BP

Zysk wyniósł 5,73 mld USD, przewyższając oczekiwania analityków na poziomie 5,11 mld USD i ponad dwukrotnie zwiększając się w porównaniu z rokiem wcześniejszym. BP p.l.c. (NYSE:BP) podniosła dywidendę o 4%, a zadłużenie netto zmniejszyła z 25,3 mld USD do 22,25 mld USD. Dzięki temu jest na dobrej drodze do wcześniejszego osiągnięcia długoterminowego celu dotyczącego zadłużenia. O’Neill przedstawiła jasny, pięciopunktowy plan naprawczy. Citi ocenił, że BP pozbyła się niechlubnego statusu najbardziej zadłużonego spośród największych koncernów naftowych.

O’Neill przyznała jednak, że BP „odpisała zbyt dużą wartość”, a jej „koszty i zobowiązania nie są wystarczająco odporne” na okres niskich cen. Spółka nadal sprzedaje aktywa warte miliardy dolarów, w tym amerykański biznes biogazowy, działalność na Morzu Północnym oraz austriacką jednostkę detaliczną, aby sfinansować plan naprawczy. Łączna wartość zobowiązań wciąż wynosi około 40 mld USD. Sama O’Neill uznała ten poziom za zbyt wysoki. Kurs akcji faktycznie spadł w dniu publikacji wyników o około 2%, mimo przebicia prognoz, ponieważ ceny ropy obniżyły się w związku z nadziejami na porozumienie między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. W tym roku BP przechodziła także przez turbulencje w zarządzie, odwołując przewodniczącego rady dyrektorów z powodu obaw dotyczących ładu korporacyjnego.

### Argumenty za i przeciw Shellowi

Skorygowany zysk wyniósł 9,84 mld USD, przewyższając prognozę na poziomie 8,92 mld USD i oznaczając najlepszy kwartał Shella plc (NYSE:SHEL) od 2022 roku. Zadłużenie netto wyraźnie spadło — z 52,6 mld USD do 41,75 mld USD — a Shell przeprowadził 19. z rzędu skup akcji własnych o wartości co najmniej 3 mld USD. Zysk segmentu zintegrowanego gazu wzrósł o 55%, mimo przerwy w pracy jednego z zakładów. Dyrektor generalny Wael Sawan powiedział, że Shell zbudował spółkę zaprojektowaną tak, aby „rozwijać się mimo zmienności”.

Należący do Shella katarski zakład Pearl, produkujący paliwa ciekłe z gazu, pozostaje jednak wyłączony od marca po uszkodzeniu w wyniku ataku. Przestój kosztuje spółkę około 10% całkowitej produkcji, a naprawa ma potrwać około roku. Shell jest nadal wyceniany z dyskontem wobec europejskich konkurentów, takich jak TotalEnergies i Eni. Odzwierciedla to obawy inwestorów dotyczące długoterminowego wzrostu segmentu wydobywczego. Mimo mocnych wyników kwartalnych tegoroczny wzrost kursu akcji Shella wciąż pozostaje niższy niż w przypadku BP, Exxonu i Chevronu.

### Dane o funduszach hedgingowych

Baza danych funduszy hedgingowych Insider Monkey pokazuje, że według stanu na pierwszy kwartał 2026 roku BP p.l.c. (NYSE:BP) miała 49 funduszy hedgingowych wśród swoich posiadaczy, w porównaniu z 51 kwartał wcześniej. Mimo spadku liczby funduszy wartość ich inwestycji wzrosła z około 4,0 mld USD do 5,78 mld USD. Shell plc (NYSE:SHEL) miał 45 funduszy wśród swoich posiadaczy, wobec 43 kwartał wcześniej, a wartość posiadanych przez nie akcji wzrosła z około 4,18 mld USD do 5,67 mld USD.

Wśród amerykańskich konkurentów Exxon miał według stanu na pierwszy kwartał 2026 roku 94 fundusze hedgingowe wśród posiadaczy, wobec 98 kwartał wcześniej. Chevron miał ich 103, w porównaniu z 86 kwartał wcześniej. BP i Shell pozostają pod względem łącznej liczby funduszy posiadających ich akcje za obiema amerykańskimi spółkami.

### Podsumowanie

Shell plc (NYSE:SHEL) po raz kolejny pokazuje, że konsekwencja zwycięża na zmiennym rynku — kwartał po kwartale utrzymuje stabilny skup akcji własnych i skuteczną realizację strategii. BP stawia na to, że przyznanie się do wcześniejszych błędów i szybkie ich naprawienie pozwoli zmniejszyć dystans. Wyniki z tego kwartału sugerują, że ta strategia może zaczynać przynosić efekty.

Ogólnie fundusze hedgingowe preferują BP p.l.c. (NYSE:BP) zamiast Shella.