BP (BP) w II kwartale 2026 r.: zysk wzrósł o 78%, spółka upraszcza portfel

BP opublikowało wyniki za drugi kwartał 2026 roku. Zysk bazowy spółki wzrósł o 78%, do 5,7 mld USD, a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 10,9 mld USD. Wynik wsparły ogólnie sprzyjające ceny oraz lepsze rezultaty działalności handlowej.

Spółka zmniejszyła w kwartale zobowiązania finansowe o około 7 mld USD. Dług netto, czyli zadłużenie pomniejszone o środki pieniężne, spadł do 22,3 mld USD. BP jest na drodze do osiągnięcia przed terminem celu zakładającego dług netto na poziomie 14–18 mld USD. Zarząd zapowiedział również podwyżkę dywidendy na akcję o 4%, wskazując na zaufanie do zdolności spółki do generowania gotówki i zaangażowanie w przekazywanie jej akcjonariuszom.

Zintegrowany model działalności, wspierany przez światowej klasy organizację handlową, zwiększał w ciągu ostatnich sześciu lat rentowność zaangażowanego kapitału średnio o około 4 punkty procentowe. Pokazuje to odporność modelu i jego zdolność do tworzenia wartości.

BP chce uprościć portfel działalności i skoncentrować się na aktywach zapewniających wyższe stopy zwrotu. Spółka przygotowuje sprzedaż Archaea Energy, amerykańskiej firmy zajmującej się odnawialnym gazem ziemnym, oraz działalności na Morzu Północnym. Zapowiedziała także wyjście z Badenoord. Wcześniej ogłosiła sprzedaż austriackiej działalności w zakresie mobilności i sprzedaży detalicznej oraz rafinerii w Gelsenkirchen.

Zarząd analizuje każdy składnik majątku osobno. Pod uwagę bierze generowanie gotówki, stopy zwrotu, efektywność wykorzystania kapitału oraz zgodność ze strategią. Celem jest kierowanie kapitału do działalności, która zapewnia większe przepływy pieniężne i lepsze stopy zwrotu.

BP kontynuuje program trwałego obniżania kosztów. Od jego rozpoczęcia spółka uzyskała 3,5 mld USD oszczędności. Korzyści nie są jednak jeszcze wystarczająco widoczne w wynikach i przepływach pieniężnych. Wynika to z inflacji, kosztów związanych z przejęciami oraz złożoności organizacyjnej. Dalsze możliwości oszczędności zidentyfikowano w optymalizacji łańcucha dostaw, upraszczaniu struktury organizacyjnej i wykorzystaniu technologii. Kate Thomson, dyrektor finansowa BP, podkreśliła, że redukcja kosztów jest skutkiem decyzji dotyczących portfela, a nie głównym powodem ich podejmowania.

W drugim kwartale pojawiły się również istotne problemy. W zakładzie mieszania produktów Castrol w Turcji doszło do śmiertelnego wypadku. W pierwszej połowie 2026 roku wzrosła także liczba zdarzeń związanych z bezpieczeństwem procesowym, w tym zdarzeń kategorii Tier 1, czyli najpoważniejszych incydentów tego typu.

Produkcja segmentu wydobywczego spadła o 6% w porównaniu z pierwszym kwartałem, do 2,2 mln baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie. Wpływ na wynik miały sezonowe prace konserwacyjne w Zatoce Amerykańskiej, zakłócenia na Bliskim Wschodzie oraz problemy operacyjne na Morzu Północnym i w Indonezji. Częściowo zrekompensowała je lepsza działalność BPX.

Przerób ropy w rafineriach wyniósł około 1,5 mln baryłek dziennie, o 4% mniej niż kwartał wcześniej. Spadek wynikał z większego zakresu planowanych remontów oraz niższej dostępności rafinerii.

Zyski segmentów wzrosły we wszystkich obszarach: w segmencie klientów i produktów o 1,8 mld USD, w segmencie wydobycia i działalności operacyjnej o 1,6 mld USD, a w segmencie gazu i energii niskoemisyjnej o 800 mln USD.

BP odnotowało około 1,1 mld USD niekorzystnych pozycji korygujących netto. W tej kwocie znalazły się odpisy po opodatkowaniu w wysokości około 800 mln USD, związane przede wszystkim z działalnością transformacyjną. Kapitał obrotowy, czyli środki zaangażowane między innymi w zapasy i należności, zwiększył się w kwartale o 1 mld USD. W pierwszej połowie roku wzrost wyniósł 7 mld USD, a termin uwolnienia tych środków pozostaje niepewny i zależy między innymi od sytuacji na Bliskim Wschodzie.

BP przyznało, że wcześniejsze wyniki nie spełniły oczekiwań. Spółka utraciła zbyt dużą część wartości dla akcjonariuszy, a jej portfel stał się zbyt rozbudowany i skomplikowany. W efekcie firma była niewystarczająco odporna na okresy niskich cen.

### Pięć priorytetów zarządu

Meg O’Neill, prezes BP, wskazała pięć priorytetów mających wyraźnie poprawić wyniki i zwiększyć wartość dla akcjonariuszy:

• wzmocnienie bilansu poprzez zmniejszenie zobowiązań finansowych co najmniej do poziomu porównywalnego z europejskimi konkurentami;
• uproszczenie i skoncentrowanie portfela, w tym sprzedaż Archaea Energy i działalności na Morzu Północnym;
• zdyscyplinowane inwestowanie i poprawa efektywności kapitałowej, czego przykładem ma być wyjście z Baidu Nord;
• bezpieczne i niezawodne prowadzenie aktywów przy większej efektywności kosztowej;
• zmiana kultury organizacyjnej, aby decyzje zapadały szybciej i skuteczniej, a odpowiedzialność była większa.

### Perspektywa zobowiązań finansowych i wydatków

Przy założeniu określonych poziomów cen BP oczekuje, że do końca 2026 roku zobowiązania finansowe spadną do około 39–41 mld USD. Oznaczałoby to osiągnięcie przed terminem celu dotyczącego długu netto na poziomie 14–18 mld USD. W trzecim kwartale spółka planuje spłacić 1 mld USD wieczystych papierów hybrydowych, czyli instrumentów łączących cechy długu i kapitału własnego.

Po 2026 roku BP nadal będzie musiało zmniejszać zadłużenie. W tym celu spółka zamierza wykorzystywać gotówkę generowaną przez bieżącą działalność oraz wpływy z kolejnych sprzedaży aktywów.

BP zaktualizowało prognozę całorocznych wydatków inwestycyjnych, określanych jako CapEx, do przedziału 13,5–14 mld USD. Zmiana odzwierciedla decyzję o opóźnieniu częściowej sprzedaży udziałów w aktywach, aby uzyskać za nie lepszą wartość. Wpływy ze sprzedaży aktywów w całym 2026 roku mają wynieść 8–9 mld USD, w tym około 6 mld USD z ogłoszonej transakcji polegającej na rolowaniu gotówki.

### Znaczenie działalności handlowej

Meg O’Neill oceniła, że handel dostawami i transportem łączy poszczególne elementy zintegrowanego modelu BP. Pozwala spółce pozyskiwać surowce, reagować na zakłócenia i kierować je na rynki, na których ich wartość jest najwyższa.

W ciągu ostatnich sześciu lat działalność handlowa zwiększała średnio o około 4 punkty procentowe rentowność kapitału zaangażowanego BP. Co najmniej 2 punkty procentowe tej poprawy pochodziły z podstawowego globalnego portfela, który zachowywał odporność w różnych fazach cyklu. Spółka zamierza nadal inwestować w technologie, aby utrzymać pozycję lidera.

### Produkcja, bezpieczeństwo i kapitał obrotowy

Prezes BP podkreśliła, że bezpieczeństwo zawsze jest najważniejsze, ale przyznała, że wyniki w pierwszej połowie roku nie były wystarczające. W kwietniu po incydencie w zakładzie mieszania Castrol w Gimlick w Turcji zginął pracownik. Wzrosła również liczba zdarzeń związanych z bezpieczeństwem procesowym, w tym zdarzeń kategorii Tier 1. Celem spółki pozostaje wyeliminowanie ofiar śmiertelnych, obrażeń zmieniających życie oraz najpoważniejszych zdarzeń związanych z bezpieczeństwem procesowym we wszystkich zakładach.

Wzrost kapitału obrotowego o 1 mld USD w drugim kwartale obejmował zaplanowane rozliczenie w Zatoce Amerykańskiej o wartości 1,1 mld USD oraz 200 mln USD przeznaczone na likwidację aktywów. Częściowo zrekompensowało je uwolnienie 700 mln USD.

Jeśli otoczenie makroekonomiczne na to pozwoli, BP oczekuje uwolnienia kolejnych 2–3 mld USD kapitału obrotowego w pozostałej części roku, w miarę przechodzenia przez okres szczytowego popytu w segmencie klientów i produktów. Termin uwolnienia pozostałej części środków będzie zależał od rozwoju sytuacji na Bliskim Wschodzie.