Bitcoin wchodzi na rynek niedźwiedzia. Trzy katalizatory sprzyjające odbiciu

Bitcoin (BTC) jest teraz notowany ponad 50% niżej niż jego szczyt z października 2025 roku, który wyniósł 126 080 USD. To oznacza rynek niedźwiedzia.

Trzy katalizatory mogą sprawić, że trend zostanie „zresetowany” i kurs znów zacznie rosnąć. Przyjrzyjmy się im po kolei.

1. Fed przechodzi do obniżek stóp

Bitcoin dobrze radzi sobie, gdy w globalnym systemie finansowym jest dużo płynności.

Kiedy kredyt jest łatwy, aktywa o podwyższonym ryzyku rosną; gdy się zaciska, zwykle nie. Obecnie warunki nie sprzyjają. Wskaźnik CPI (Consumer Price Index) za maj wyniósł 4,2%, a Rezerwa Federalna – pod nowym przewodnictwem Kevina Warsh’a – utrzymała stopy bez zmian, mimo że rynki wyceniają 79% prawdopodobieństwa podwyżki, a nie obniżki, do końca 2026 roku.

Sytuacja mogłaby się jednak odwrócić na korzyść Bitcoina, jeśli spełnią się dwa warunki. Po pierwsze, rozejm w sprawie Iranu musiałby utrzymać się na tyle długo, by podwyższone ceny energii zaczęły spadać; istnieją pewne przesłanki, że dzieje się to już bardzo powoli, choć stabilność obecnego rozejmu jest niepewna. Po drugie, musiałaby spaść stopa zatrudnienia – jak dotąd do tego nie doszło.

Nawet jeśli nagłówek wygląda niekorzystnie, to pod spodem inflacja bazowa (core inflation) miesiąc do miesiąca słabnie w umiarkowanym tempie, co sugeruje, że rzeczywista presja inflacyjna może być węższa, niż wynika z danych rocznych. Jeśli wzrost wyhamuje jesienią – czego jeszcze nie widać w danych – komitet mógłby zacząć obniżki już na początku 2027 roku, co mogłoby wesprzeć Bitcoina.

2. Sprawa Strategy się wyjaśnia

Strategy (NASDAQ: MSTR) ma około 847 363 bitcoiny, czyli blisko 4% maksymalnej możliwej podaży. To dużo jak na jednego gracza w przypadku spółki, która początkowo miała być zdecentralizowaną i sprawiedliwie dystrybuowaną formą pieniądza.

Kluczowe znaczenie ma to, że Strategy otwarcie mówi teraz, iż jest gotowa sprzedawać część tego, co posiada.

29 czerwca Strategy złożyła Digital Credit Capital Framework, upoważniając do sprzedaży bitcoina nawet do 1,25 mld USD w celu finansowania wypłat dywidend dla akcjonariuszy uprzywilejowanych, a także skupu różnych klas akcji. Spółka przez cztery lata obiecywała, że nie będzie sprzedawać, i zapewniała inwestorów, że nie będzie sprzedawać. Ta obietnica już nie obowiązuje.

Przez lata ta deklaracja działała jak swoista „artykuł wiary” dla wielu posiadaczy, aż tak duży udział w podaży trafił na bilans Strategy. Dziś Strategy jest jedną z najbardziej rozpoznawalnych publicznie twarzy Bitcoina, a to nie przełożyło się najlepiej na jego cenę.

W praktyce mogą wystąpić różne scenariusze katalizujące.

• Strategy może regularnie korzystać z ram sprzedaży, a rynek może wchłaniać sprzedaż bitcoina, powodując kolejną, wyraźniejszą falę spadkową aż do momentu, gdy nikogo nie będzie to już zaskakiwać ani onieśmielać. Alternatywnie kurs może odbić na tyle, że premia Strategy względem wartości aktywów netto wróci, umożliwiając spółce sprzedaż nowych akcji w celu sfinansowania zakupów bitcoina.
• Inna możliwość: inżynieria finansowa Strategy załamie się katastrofalnie, spółka zbankrutuje i sprzeda wszystkie posiadane bitcoiny. Choć taki scenariusz wiązałby się z poważnym, a być może długotrwałym spadkiem kursu, w dłuższym terminie oznaczałby też usunięcie ryzyka, że kolejny duży podmiot stanie się sprzedającym. To byłoby pozytywne (choć chwilowo bolesne).

3. Efekt kolejnego halvingu w 2028 roku

Do następnego halvingu pozostaje około 654 dni. Jest on prognozowany na kwiecień 2028.

Nagrody za wydobycie bitcoina zostaną wtedy obcięte z 3,125 bitcoina do 1,5625 bitcoina za blok, co oznacza nagłe ograniczenie nowej dziennej podaży.

Przed halvingami w latach 2012, 2016 i 2020 cena Bitcoina zaczynała przyspieszać mniej więcej w ciągu około 12 miesięcy przed tym wydarzeniem, gdy długoterminowi inwestorzy i górnicy wyprzedzali nadchodzące ograniczenie podaży. Cykl 2024 był nieco inny, ponieważ spotowe fundusze ETF na bitcoina przejęły część popytu wcześniej.

Jeśli sezonowość utrzyma się podobnie, okno gromadzenia przed halvingiem mogłoby rozpocząć się około kwietnia 2027, czyli za 9 miesięcy.

Jest jednak zastrzeżenie: ten cykl może przebiegać inaczej niż poprzednie. W dotychczasowych cyklach szczyty pojawiały się 12 do 18 miesięcy po halvingu, a październik 2025 pasuje do tego schematu. W porównaniu do szczytu poprzednie halvingowe cykle przynosiły spadki rzędu 70% do 80%, więc według tej logiki obecne osłabienie o 50% może nie być jeszcze zakończone.

Mimo to, spośród wszystkich wymienionych katalizatorów, kolejny halving jest tym, w przypadku którego mam największe zaufanie do tezy o alokacji kapitału, ponieważ ma on bezpośredni związek z podażą aktywa.

Czy kupować akcje powiązane z Bitcoinem?

Zanim ktoś kupi akcje powiązane z Bitcoinem, powinien wziąć pod uwagę podejście analityków do portfela. Analitycy wskazali, że bitcoin nie znalazł się wśród 10 najlepszych spółek do kupienia dla inwestorów na ten moment. Według tej oceny podawane 10 spółek może generować bardzo wysokie zwroty w kolejnych latach.

Wspomniano też przykłady historyczne: przy rekomendacji dla Netflixa z 17 grudnia 2004 inwestycja 1 000 USD miała urosnąć do 418 761 USD*, a przy rekomendacji dla Nvidii z 15 kwietnia 2005 do 1 195 804 USD!*

Zwrócono też uwagę, że całkowity średni zwrot z Stock Advisor wynosi 918% – to znacznie lepszy wynik niż 208% dla indeksu S&P 500. Podawano również, że zwroty Stock Advisor według tej metodologii są liczone na dzień 5 lipca 2026.

*Zwroty Stock Advisor według stanu na 5 lipca 2026.*