Bitcoin ETF-y w USA znów z napływami: 273,1 mln USD w dwa tygodnie

W USA notowane spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały drugi z rzędu tydzień napływów netto po okresie niemal dwóch miesięcy odpływu kapitału. W ubiegłym tygodniu do funduszy trafiło 75,7 mln USD, a tydzień wcześniej 197,4 mln USD. Razem daje to 273,1 mln USD napływu, który przerwał odpływową serię, podczas której z 13 funduszy odpłynęło ponad 8,2 mld USD.

Rynek próbuje teraz ocenić, czy to rzeczywisty zwrot w podejściu instytucji, czy tylko kruche odbicie podparte jednym słabszym raportem o rynku pracy tuż przed posiedzeniem Fed. Od tego, jak rynek odczyta kolejne dane i decyzje banku centralnego, zależy, czy napływy utrzymają się dłużej.

Równolegle obserwuje się też ruch cenowy Bitcoina. Odbicie zaczęło się po tym, jak BTC spadł poniżej 58 000 USD pod koniec czerwca, a następnie w połowie lipca wrócił w okolice przedziału 63–65 tys. USD, gdy napływy do ETF-ów zaczęły znowu rosnąć.

Ważne jest jednak, że Bitcoin nie odzyskał jeszcze wyraźnie wyższego poziomu. Oznacza to, że poprawa przepływów i poprawa kursu idą w parze, ale żadna z tych zmian nie potwierdziła jeszcze drugiej w jednoznaczny sposób.

Od początku maja do końca czerwca 2026 r. amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina utraciły łącznie ponad 8,2 mld USD w aktywach netto. W tym czasie BTC osiągnął najniższy poziom od końca 2024 r., co zwiększało wątpliwości dotyczące tempa instytucjonalnej adopcji.

Pierwszy wyraźny sygnał odwrócenia pojawił się 2 lipca, kiedy ETF-y zanotowały napływy netto w wysokości 221,7 mln USD. Zakończyło to trwającą 10 dni serię odpływów. Fidelity FBTC prowadziło z napływami 165,96 mln USD, ARK ARKB dodał 91,84 mln USD, a BlackRock IBIT zanotował odpływy 40,43 mln USD.

6 lipca fundusze miały największy jednodniowy napływ od ponad miesiąca — łącznie 265,7 mln USD, głównie dzięki IBIT. W dniach 2–7 lipca łączny napływ wyniósł około 510 mln USD.

Pomimo przejściowego pogorszenia jednego dnia związanego z napięciami geopolitycznymi, później pojawiła się seria napływów przez trzy kolejne dni: 181 mln USD, 108 mln USD i 79,2 mln USD. Przełożyło się to na dodatni wynik tygodniowy w wysokości 75,7 mln USD.

Co uruchomiło odwrócenie w danych o przepływach do ETF-ów?

Kluczowym czynnikiem makro było pojedyncze wydarzenie z 2 lipca. Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy (BLS) podało, że w czerwcu przybyło 57 000 miejsc pracy — mniej niż oczekiwano — a jednocześnie stopa bezrobocia wzrosła do 4,2%.

Przepływy do Bitcoin ETF-ów są teraz ściśle powiązane z tymi samymi czynnikami makro, które wpływają na tradycyjne aktywa o podwyższonym ryzyku. Gdy łagodnieją oczekiwania inflacyjne i słabną obawy przed podwyżkami stóp, doradcy inwestycyjni mają większą przestrzeń, by zwiększać ekspozycję na Bitcoina. Z kolei gdy perspektywa makro się pogarsza — jak stało się przy napięciach USA–Iran — przepływy potrafią odwrócić się bardzo szybko.

To odzwierciedla cechę strukturalną rynku Bitcoina po uruchomieniu ETF-ów: istotna część wolumenu BTC pojawia się w godzinach sesji w USA, co zwiększa wrażliwość cen i przepływów na dane gospodarcze z tego kraju. Raporty o zatrudnieniu, CPI (wskaźnik inflacji konsumenckiej) i wyniki posiedzeń Fed stały się kluczowymi katalizatorami dla Bitcoina.

Jak zmieniała się rola poszczególnych ETF-ów w rotacji kapitału

Sekwencja rotacji w trakcie odbicia pokazuje ważne informacje. 2 lipca IBIT miał odpływy w wysokości -40,43 mln USD, a FBTC i ARKB prowadziły pod względem napływów. 6 lipca IBIT odwrócił trend na dodatni (+209,4 mln USD), dominując w napływie dnia 265,7 mln USD i wracając jako główny kanał instytucjonalnego przepływu.

Schemat ten pokazuje, jak duże platformy doradcze zachowują się w niepewności: jako pierwsze wycozują się z bardziej płynnych instrumentów, a wracają, gdy warunki się stabilizują. Ponowny powrót IBIT na pozycję lidera pod względem przepływów sugeruje, że inwestorzy instytucjonalni odzyskują zaufanie do otoczenia makro.

Dla porównania GBTC (Bitcoin Trust Grayscale) zanotował w 6 lipca odpływ -44,45 mln USD, co wskazuje na migrację posiadaczy do tańszych rozwiązań ze względu na wyższe opłaty — a nie na zmianę nastrojów wobec Bitcoina.

Jeśli ktoś śledzi przepływy ETF jako sygnał nastrojów instytucji, kluczowym wskaźnikiem są konsekwentne napływy do IBIT w wielu sesjach, a nie wynik jednego dnia. Utrzymujące się dodatnie przepływy netto, oparte na liderowaniu IBIT, mają inne znaczenie niż pojedynczy skok.

Niewygodny kontekst za liczbami dotyczącymi odbicia

Dwa kolejne tygodnie na plus mogą wyglądać optymistycznie, ale tło pozostaje trudne. Skumulowany odpływ netto od początku 2026 r. z 13 amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina wynosi około 5,4 mld USD, mimo niedawnego odbicia 273,1 mln USD, które stanowi tylko 3,3% z 8,2 mld USD utraconych w trakcie odpływowej fali.

Skumulowane napływy netto to około 51,2 mld USD, a łączne aktywa w zarządzaniu (AUM) wynoszą w przybliżeniu 77,7 mld USD. To sugeruje istotne zainteresowanie instytucji, ale jednocześnie na obecnych poziomach cen Bitcoina oznacza to niezrealizowane straty.

TechTimes opisuje obecną sytuację jako „okno obserwacji naprawy”, podkreślając, że dla potwierdzonego odbicia potrzebne są m.in. utrzymanie napływów powyżej 500 mln USD tygodniowo, dodatni miesięczny bilans IBIT przez miesiąc oraz utrzymanie Bitcoina w przedziale 68–70 tys. USD.

Dodatkowo czynniki geopolityczne zwiększają zmienność. Widać to na przykład po odpływie 424,7 mln USD w dniu 14 lipca w czasie napięć USA–Iran — pokazuje to ryzyko szybkich odpływów, które mogą szybko zniwelować wcześniejsze zyski z napływów.

28 lipca kolejne rozstrzygające wydarzenie dla Bitcoina

Federal Open Market Committee (FOMC) spotyka się 28 lipca, aby podjąć decyzję w sprawie poziomu stopy procentowej dla amerykańskiego benchmarku. Rynkowe oczekiwania zakładają utrzymanie stóp, wspierane przez słabe dane o zatrudnieniu z czerwca oraz łagodzenie inflacji, co mogłoby sprzyjać napływom do Bitcoin ETF-ów po raz trzeci z rzędu.

Z drugiej strony, jastrzębie zaskoczenie ze strony banku centralnego — takie jak podwyżka stopy lub wzrost prognoz inflacji — mogłoby szybko przełożyć się na odpływy z Bitcoin ETF-ów.

Bitcoin obecnie handluje w okolicach 63–65 tys. USD, odbijając od dołków poniżej 58 000 USD, ale wciąż pozostaje poniżej poziomów, które inwestorzy instytucjonalni uznaliby za wystarczająco opłacalne.

Aktywa w zarządzaniu wśród 13 funduszy wzrosły z 70,95 mld USD na koniec czerwca do około 77,32 mld USD na początku lipca. Na ten wzrost wpływają zarówno zmiany cen Bitcoina, jak i napływy netto.

W lipcu wzrosły też aktywa pod zarządzaniem wśród 13 funduszy. Na koniec czerwca AUM wynosiły 70,95 mld USD, a na początku lipca było to około 77,32 mld USD. Wzrost wynika zarówno z ruchu cen Bitcoina, jak i z napływów netto do ETF-ów.