Akcje Berkshire Hathaway spadają, gdy słabnie efekt skupu akcji

Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B), koncern działający w branży ubezpieczeniowej, transporcie kolejowym, energetyce i przemyśle, zniżkował w środę rano o około 1,4%. Czerwony kolor na ekranie nie pokazuje jednak całej historii. Berkshire niedawno osiągnęła najwyższy poziom od czasu, gdy Greg Abel przejął po Warrenie Buffecie stanowisko prezesa. Wzrost kursu napędzały wyższe zyski operacyjne oraz coś, co inwestorzy Berkshire obserwują bardzo uważnie: skup akcji własnych.

Po okresach, w których Berkshire ledwie odkupowała własne akcje, spółka wróciła do skupu, przeznaczając na ten cel około 4,5 mld USD.

Podstawowa działalność spółki nadal generuje znaczące środki. Zysk operacyjny w drugim kwartale wzrósł o 16%, do 12,98 mld USD z 11,16 mld USD. Działalność produkcyjna, usługowa i detaliczna wypracowała 4,47 mld USD. BNSF przyniosła 1,56 mld USD, a Berkshire Hathaway Energy wygenerowała kolejne 1,13 mld USD.

Skup akcji za 4,5 mld USD może mieć jednak jeszcze większe znaczenie. Berkshire nie musi odkupować własnych akcji. Zarząd od dawna uzależnia takie decyzje od jednego podstawowego warunku: akcje muszą wyglądać na tańsze od ich wartości wewnętrznej, a Berkshire musi jednocześnie utrzymywać wysoką płynność. Innymi słowy, gdy Berkshire zaczyna wystawiać miliardowe czeki na zakup własnych akcji, inwestorzy powinni zwrócić na to uwagę.

Wycena spółki dodatkowo wzmacnia ten sygnał. 12 sierpnia akcje Berkshire kosztowały 763 891,84 USD, podczas gdy szacowana wartość GF Value wynosiła około 829 680 USD. Oznaczało to, że kurs znajdował się 7,93% poniżej GF Value. Nie wskazuje to na wyjątkowo dużą okazję, ale jednocześnie akcje nie wyglądały na przewartościowane.

Co ważniejsze, dyskonto względem GF Value oraz skup akcji własnych prowadzony przez Berkshire wskazywały w tym samym kierunku. Środowy spadek mógł być po prostu reakcją rynku na szybki wzrost po publikacji wyników, a nie nagłym odrzuceniem perspektyw Berkshire.

Teraz pojawia się ważniejsze pytanie: co Greg Abel zrobi z ogromnymi zasobami gotówki Berkshire? Przeznaczy je na kolejne skupy akcji, dużą akwizycję czy nową inwestycję w akcje spółek giełdowych? Berkshire ma odpowiednie środki. Inwestorzy czekają, aby zobaczyć, na co prezes je wykorzysta.