Barr: Fed może potrzebować kolejnych podwyżek stóp

Dalsze podwyżki stóp procentowych mogą być konieczne, aby ograniczyć uporczywą inflację. Taką ocenę przedstawił w poniedziałek Michael Barr, członek Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej. Jego zdaniem ryzyko dalszego wzrostu cen zwiększa się w całej gospodarce Stanów Zjednoczonych.

„W moim podstawowym scenariuszu dalsze dostosowania polityki pieniężnej będą prawdopodobnie potrzebne, aby zapewnić terminowy powrót inflacji do celu” – powiedział Barr w przygotowanym wystąpieniu w Detroit Economic Club. Zaznaczył, że jednomyślna decyzja Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) o podwyżce stopy procentowej wynikała ze wzrostu ryzyka dla realizacji celu inflacyjnego oraz zmniejszenia ryzyka związanego z rynkiem pracy.

Inflacja mierzona indeksem cen wydatków na konsumpcję osobistą (PCE) utrzymuje się powyżej celu FOMC wynoszącego 2% już od pięciu i pół roku. Barr wskazał kilka nakładających się przyczyn tej sytuacji. Należą do nich wysokie ceny energii, reprezentowane między innymi przez fundusze USO i BNO, napędzane trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie, utrzymujące się skutki podwyżek ceł oraz gwałtowny wzrost popytu związany z inwestycjami w sztuczną inteligencję, między innymi za pośrednictwem funduszy AIQ i AIEQ.

Gubernator Fedu powiedział, że w ciągu ostatnich 20 miesięcy tylko dane z dwóch miesięcy były zgodne z inflacją bazową PCE na poziomie 2%. Nie widzi jeszcze wyraźnego trendu wskazującego na terminowy powrót inflacji do celu. Inflacja bazowa nie uwzględnia cen energii i żywności, które często charakteryzują się dużą zmiennością.

Mimo podwyższonej inflacji gospodarka wykazała dużą odporność. Realny produkt krajowy brutto (PKB), czyli wartość wytworzonych dóbr i usług po uwzględnieniu zmian cen, rósł w pierwszej połowie 2026 roku w tempie około 2%. Barr oczekuje przyspieszenia wzrostu w drugiej połowie roku.

Rynek pracy pozostaje stabilny. Stopa bezrobocia wynosi 4,1%, a liczba nowych miejsc pracy zwiększa się średnio o około 80 tys. miesięcznie. To poziom zbliżony do tempa równowagi, czyli liczby nowych miejsc pracy potrzebnej do nadążania za wzrostem liczby osób wchodzących na rynek pracy.

Barr wskazał rozwój sztucznej inteligencji jako zarówno krótkoterminowy czynnik podbijający inflację, jak i źródło niepewności w dłuższym okresie. Silne inwestycje zwiększają ceny układów komputerowych, reprezentowanych między innymi przez fundusze SMH i SOXX, oraz powiązanego sprzętu. Podwyżki te przenoszą się następnie na ceny innych produktów.

W średnim okresie nie wiadomo jeszcze, kiedy wzrost produktywności przyniesie wyraźne efekty ani czy sztuczna inteligencja przede wszystkim zastąpi pracowników, czy raczej uzupełni ich pracę.