Bank of America podnosi cenę docelową akcji Intela

Intel (INTC) od początku roku zyskał około 263,09% (stan na wtorkowe popołudnie 23 czerwca). W tym samym okresie indeks SPDR S&P 500 (SPY) rósł o około 8,04%.

W ostatnim czasie kurs Intela był wspierany przez informacje, które napędzały rajd akcji. Spółka poinformowała o przystąpieniu do projektu Terafab Elona Muska. Równolegle Intel rozszerzył wieloletnie partnerstwo z Google w obszarze budowy infrastruktury AI i chmury. Dodatkowo firma raportowała wyniki kwartalne lepsze od oczekiwań oraz podpisała wstępne porozumienie z Apple w sprawie wytwarzania układów.

Mimo tego, szerszy sektor technologiczny mierzył się z wyprzedażą. Intel znalazł się w jej centrum i handlował około 5,07% niżej, na poziomie 133,79 USD.

Analitycy Bank of America, w tym Vivek Arya i zespół, wciąż oceniają sytuację w sposób konstruktywny. Wcześniej byli po stronie nastawionych na słabsze wyniki („bearish”) i oceniali akcje jako „underperform” do 11 czerwca, kiedy to dokonali zmiany rekomendacji na „buy”. Nie minęły jeszcze pełne dwa tygodnie od ostatniej noty, gdy zespół ponownie podniósł cenę docelową dla Intela.

Podwyżka ceny docelowej wiąże się ze zwiększeniem prognozowanego rynku TAM dla branży półprzewodników do 2,7 bln USD z 2,3 bln USD na rok 2030. Analitycy podkreślają, że głównym obszarem ryzyka dla Intela pozostaje biznes typu foundry (produkcja na zlecenie), ale spółka prowadzi działania strategiczne i realizuje wcześniej wyznaczone cele.

### Co Intel robi, by wzmocnić strategię foundry

Intel Foundry oraz Cadence (CDNS) rozszerzyły 8 czerwca współpracę w celu dopracowania rozwiązań Design Technology Co-Optimization. Nowe, wieloletnie porozumienie łączy agentowe, oparte na AI narzędzia do automatyzacji projektowania elektroniki (EDA) oraz rozwiązania IP od Cadence z technologiami następnej generacji procesu wytwórczego Intela, począwszy od węzła Intel 14A.

Analitycy tłumaczą, że rozmiar węzła ma znaczenie dla klientów foundry: mniejsze cechy technologiczne przekładają się na wyższą gęstość tranzystorów, a tym samym na poprawę wydajności i efektywności energetycznej.

W ramach współpracy firmy mają zoptymalizować proces Intel 14A i dostarczyć „produkcyjne” pakiety narzędzi projektowych (process design kits). W praktyce pakiety te zawierają to, czego projektant potrzebuje, by przygotować projekt układu dla konkretnego węzła, na który pakiet jest ukierunkowany. Dla foundry oznacza to łatwiejsze przyciąganie nowych klientów na zaawansowanych technologiach.

### Węzeł Intel 18A-P i organizacja Intel Foundry

Podczas 2026 VLSI Symposium Intel Foundry potwierdził, że Intel 18A-P — pierwsze zwiększenie wydajności w rodzinie Intel 18A — weszło w fazę produkcji na poziomie „risk”. To oznacza, że spółka utrzymała harmonogram przekazany wcześniej klientom i partnerom w ubiegłym roku.

Intel 18A-P ma dostarczać:

• 9% wyższej wydajności przy porównywalnym poborze mocy,
• 20%–40% lepszej odporności termicznej,
• pełną zgodność z regułami projektowymi Intel 18A, co ma umożliwiać prosty recykling istniejących IP i ścieżek projektowych.

Intel ogłosił też zmiany organizacyjne w Intel Foundry. Seok-Hee Lee został mianowany executive vice presidentem Intel Foundry i będzie raportował bezpośrednio do CEO Lip-Bu Tana. Lee ma kierować m.in. zaawansowanym pakowaniem (advanced packaging), integracją systemową, rozwojem technologii back-end oraz wytwarzaniem back-end.

Tymczasem Naga Chandrasekaran, executive vice president Intel Foundry, pozostanie w strukturze raportowania do Tana. Będzie prowadził rozwój technologii front-end oraz produkcję front-end.

### Liczby w modelu Bank of America i wycenie

Bank of America wskazuje, że do 2030 sprzedaż serwerowych CPU Intela może osiągnąć 40 mld USD lub więcej, co odpowiada ok. 25% TAM równego 170 mld USD (TAM dotyczy wyłącznie CPU). Zespół zakłada też, że Intel stanie się w pełni ugruntowanym Integrated Device Manufacturer do 2030 roku.

Analitycy wyliczają również potencjalne obszary wzrostu dla Intel Foundry: wafle Apple M-Series, wafle MediaTek TPU, IP i pakowanie Terafab oraz potencjalnie inne serwerowe CPU oparte o ARM, a także rozwój Edge AI i ekspansję na segment kliencki.

Zaznaczają, że większa część tych scenariuszy ma szansę szybciej się materializować dzięki współpracy z Cadence.

Vivek Arya ponownie powtórzył rekomendację „buy” i podniósł cenę docelową dla akcji Intela do 160 USD z 135 USD. Wycenę oparł na 31x wielokrotności jego prognozy zysku na akcję (EPS) na 2030 rok wynoszącego 6,24 USD, zdyskontowanej wstecz o dwa lata. Głównym uzasadnieniem jest połączenie perspektyw dla serwerowych CPU Intela oraz możliwości zewnętrznego foundry dla wafli i pakowania, które — jego zdaniem — rozciągają się daleko w przyszłość.

Arya dodał, że jego cena docelowa sugeruje w 2028 r. wskaźnik enterprise value do sprzedaży dla całej firmy na poziomie 10,7x, co jest powyżej historycznego przedziału 1,7x–4x. Jednocześnie analityk uważa, że taka kalkulacja może być uzasadniona rosnącą skalą w serwerowych CPU oraz w zewnętrznych możliwościach foundry, a jednocześnie częściowo kompensuje ją niepewność dotycząca zbliżającego się i średnioterminowego wzrostu produkcji.

### Czynniki ryzyka i potencjalne katalizatory

Wśród ryzyk w dół analitycy wskazali: wolniejsze niż oczekiwane tempo uruchomień w Intel Foundry, zwłaszcza na nowych węzłach 18A i nadchodzącym 14A; brak znaczącego, zewnętrznego klienta w przetwarzaniu wafli w modelu foundry; słabsze trendy w dojrzałym rynku PC; oraz przyspieszoną utratę udziałów na rzecz głównych konkurentów w segmencie CPU.

Po stronie potencjału wzrostu wymieniono m.in.: zewnętrzne transakcje w obszarze pakowania i wafli, które mogłyby wyraźnie zwiększyć sprzedaż i wykorzystanie mocy; lepsze niż oczekiwane uzyski (yields) i tempo wdrożeń na 18A oraz nadchodzącym 14A; mocniejszy rynek PC wynikający z odświeżenia Windows 10 lub wzmocnienia przez AI; a także napięcia geopolityczne, które mogą poprawiać nastawienie do aktywów produkcyjnych w kraju.