Archer prognozuje kwartalną stratę sięgającą 200 mln USD. Ma około 1,6 mld USD

Archer Aviation (NYSE: ACHR) przedstawiła w poniedziałek wyniki za drugi kwartał. Spółka produkująca powietrzne taksówki prognozuje skorygowaną stratę EBITDA w trzecim kwartale na poziomie 170–200 mln USD. EBITDA to wynik przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji; w wersji skorygowanej wyłącza się także dodatkowe pozycje, takie jak wynagrodzenia oparte na akcjach.

Na koniec czerwca Archer miała 1,56 mld USD w gotówce, jej ekwiwalentach i krótkoterminowych inwestycjach. Przy stracie na najwyższym poziomie prognozowanego przedziału środki te wystarczyłyby na około dwa lata strat. Co musi wydarzyć się w tym czasie?

Spółka wciąż znajduje się na długo przed osiągnięciem znaczących przychodów. Sprzedaż w drugim kwartale wyniosła 5 mln USD, z czego większość pochodziła z działalności lotniska Hawthorne w Los Angeles. Jednocześnie Archer odnotowała 263 mln USD straty netto.

Taki wynik nie jest zaskoczeniem dla firmy, która jednocześnie rozwija program budowy samolotów oraz platformę obronną. Z tego powodu kluczowe znaczenie ma stan jej finansów. W chwili publikacji materiału akcje kosztowały około 6,60 USD, po piątkowym spadku o 5%.

Strata rośnie z kwartału na kwartał

Archer posługuje się przede wszystkim skorygowaną stratą EBITDA w swoich prognozach. Rok wcześniej kwartalna strata według tej miary wynosiła 118,7 mln USD. W pierwszym kwartale tego roku sięgnęła 172,5 mln USD, a w drugim kwartale 177,1 mln USD. Nowa prognoza obejmuje więc poziom zbliżony do obecnej straty, zamiast wskazywać na jej zmniejszenie.

Łączne koszty operacyjne wzrosły rok do roku o 61%, do 284 mln USD. Zarząd wyjaśnił, że wzrost o 28 mln USD w porównaniu z pierwszym kwartałem wynikał z rozszerzenia testów w locie, prac nad certyfikacją oraz produkcji samolotu Midnight. Wydatki obejmowały także hybrydowy samolot wojskowy i ZEE, czyli model sztucznej inteligencji (AI) przeznaczony dla lotnictwa.

Łączne zużycie gotówki było jeszcze większe. W ciągu kwartału środki pieniężne i inwestycje spadły o 215 mln USD, z czego 156 mln USD Archer przeznaczyła na działalność operacyjną. Większość pozostałej kwoty trafiła na nakłady inwestycyjne oraz zakup działalności operatora lotniska Hawthorne.

Sam zakup operatora był jednorazową transakcją o wartości 25 mln USD. Mimo to poziom środków stopniowo się obniżał: z 1,96 mld USD na koniec grudnia do 1,78 mld USD w marcu i 1,56 mld USD w czerwcu.

Około dwóch lat na realizację planów

Archer utrzymuje wysokie wydatki, ponieważ uważa, że zbliża się do celu. W kwietniu spółka jako pierwsza w swojej branży zakończyła trzeci etap czteroetapowego procesu certyfikacji typu prowadzonego przez Federal Aviation Administration (FAA). Obecnie znajduje się w ostatnim etapie, w którym zgodność Midnight z wymaganiami jest potwierdzana podczas formalnych testów.

Rozpoczęcie operacji ma nastąpić wcześniej. W lipcu Midnight wykonał w Kalifornii pierwsze loty między miastami z udziałem pilota. W kolejnych miesiącach Archer planuje rozpocząć loty w rejonie Los Angeles z lotniska Hawthorne. Jeszcze w tym roku spółka oczekuje rozpoczęcia działalności w Teksasie w ramach programu White House eVTOL Integration Pilot Program.

Terminy te mają istotne znaczenie dla finansów Archera. Przy tempie wydatków odpowiadającym obecnym prognozom sześciomiesięczne opóźnienie harmonogramu kosztowałoby około 400 mln USD.

Transakcja z Boeingiem będzie sprawdzianem

Umowa ogłoszona razem z wynikami przyniesie Archerowi pierwsze istotne przychody w historii spółki. Insitu, firma budująca bezzałogowe samoloty wojskowe i działająca w 35 krajach, osiąga ponad 200 mln USD przychodów rocznie i robi to rentownie.

Transakcja obejmuje także przejęcie przez Archera firmy Wisk Aero, zajmującej się rozwojem systemów autonomicznych, oraz SkyGrid, spółki tworzącej oprogramowanie do zarządzania przestrzenią powietrzną. Finalizacja umowy ma nastąpić przed końcem 2026 roku.

Boeing ma objąć udziały w Archer i zainwestować w spółkę. Nie jest jednak jeszcze jasne, czy transakcja zmniejszy również tempo wydatków. Dyrektor generalny Adam Goldstein napisał w liście do akcjonariuszy, że polecił zespołowi zintegrować przejmowane firmy „w przemyślany i synergiczny sposób, który nie zwiększy strukturalnie naszego całkowitego zużycia gotówki”.

Prognoza na trzeci kwartał nie pozwala jeszcze ocenić tego wpływu. Umowa nie została sfinalizowana, dlatego przejmowane firmy nie są uwzględnione w obecnych wynikach. Pierwsza prognoza przedstawiona przez Archera po zamknięciu transakcji pokaże, czy spółka rzeczywiście utrzyma wydatki pod kontrolą.

Przy obecnych prognozach kwartalna strata Archera może sięgać 200 mln USD, a bilans spółki obejmuje środki odpowiadające około ośmiu kwartałom strat tej wielkości. Okres ten będzie krótszy, jeśli gotówka nadal będzie odpływać szybciej, niż wynikałoby to ze skorygowanej EBITDA, tak jak stało się w ostatnim kwartale. Jeśli Midnight zacznie zgodnie z harmonogramem przewozić pasażerów, a firmy przejęte od Boeinga nie zwiększą wydatków, środki mogą wystarczyć. Oba założenia pozostają jednak planami, a strata Archera rosła w każdym z trzech ostatnich kwartałów.