Applied Materials vs Amkor Technology: którą spółkę AI kupić w 2026 roku?

Applied Materials i Amkor Technology obie korzystają z rosnącego zapotrzebowania na półprzewodniki napędzanego przez sztuczną inteligencję (AI). Różnica polega na tym, że Applied Materials dostarcza maszyny i oprogramowanie potrzebne do wytwarzania chipów, a Amkor Technology zajmuje się końcowym montażem i testowaniem gotowych układów.

W praktyce obie firmy są ważne dla ekosystemu AI, ale inwestorzy inaczej oceniają ich profile finansowe, ryzyka i wycenę.

## Argumenty za Applied Materials (AMAT) Applied Materials dostarcza specjalistyczny sprzęt, usługi i oprogramowanie wykorzystywane do produkcji półprzewodników, m.in. systemy dla zaawansowanej elektroniki. Jej technologia trafia do odlewni (foundries), czyli fabryk wytwarzających układy scalone, i spółka pozostaje jednym z kluczowych graczy na rynku sprzętu półprzewodnikowego.

Firma wskazuje, że dwaj klienci odpowiadają obecnie za ok. 19% i 15% przychodów netto. Jednocześnie spółka ma nową, 10-letnią współpracę z Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, która ma pomóc utrzymać jej rolę w obszarze zaawansowanego pakowania dla AI.

W roku obrotowym 2025 Applied Materials osiągnęła przychody w wysokości 28,4 mld USD, co oznacza wzrost o 4,4% rok do roku. Zysk netto wyniósł 7,0 mld USD (spadek z 7,2 mld USD w poprzednim okresie). Marża netto wyniosła 24,7%, czyli tyle z przychodów pozostaje jako zysk po uwzględnieniu wszystkich kosztów działalności oraz kosztów niezwiązanych bezpośrednio z operacjami.

Na bilansie z października 2025 wskaźnik długu do kapitału własnego (debt-to-equity) wynosił 0,3x. Bieżący wskaźnik (current ratio), pokazujący relację aktywów krótkoterminowych do zobowiązań krótkoterminowych, wynosił 2,6x. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow), czyli gotówka pozostała po opłaceniu operacji i wydatków inwestycyjnych, sięgnęły 5,7 mld USD.

## Argumenty za Amkor Technology (AMKR) Amkor Technology jest liderem w usługach outsourcingowego montażu półprzewodników oraz testowania układów. Firma odpowiada za pakowanie, które trafia m.in. na rynki komunikacji, motoryzacji oraz przemysłu.

Ważny element profilu biznesowego Amkor to koncentracja klientów. Firma wskazuje, że dziesięciu największych odbiorców odpowiada za 72% sprzedaży. Apple i Qualcomm odpowiadały odpowiednio za 29,8% i 11,1% przychodów.

Amkor podpisała też 10-letnie porozumienie, które ma rozszerzyć zaawansowane możliwości testowania w Arizonie.

W roku obrotowym 2025 Amkor Technology wypracowała 6,7 mld USD przychodów, czyli o 6,2% więcej niż w roku poprzednim. Zysk netto wyniósł 373,9 mln USD, co oznacza wzrost z 354,0 mln USD wykazanego w FY 2024. Marża netto sięgnęła 5,6%, czyli odzwierciedla część łącznych przychodów zamienioną w zysk po pokryciu kosztów wytwarzania i usług.

Na bilansie z grudnia 2025 wskaźnik długu do kapitału własnego wynosił 0,4x, a current ratio 2,3x. Oznacza to, że spółka miała 2,30 USD aktywów krótkoterminowych na każde 1,00 USD zobowiązań krótkoterminowych. Wolne przepływy pieniężne za rok wyniosły 191,0 mln USD.

## Porównanie ryzyk Applied Materials pozostaje narażona na ograniczenia eksportowe, szczególnie w kontekście sprzedaży technologii do Chin. W lutym 2026 spółka zawarła ugodę w sprawie naruszeń eksportu na kwotę 252 mln USD. Dodatkowo prowadzone jest postępowanie dotyczące potencjalnych naruszeń federalnych przepisów o papierach wartościowych, a także pozostaje ryzyko cykliczności popytu na sprzęt.

W przypadku Amkor Technology kluczowym ryzykiem jest zależność od kilku dużych klientów. Utrata zleceń od największego odbiorcy mogłaby istotnie uderzyć w wyniki finansowe. Spółka mierzy się również z wyzwaniami przy rozbudowie zakładu w Arizonie — pojawiają się trudności budowlane oraz wymogi dotyczące finansowania rządowego w ramach CHIPS Act. W gorszych okresach cyklu branżowego część klientów może przenosić pakowanie „do środka”, aby ograniczać koszty, co zagraża popytowi na usługi outsourcingowe.

## Porównanie wyceny Amkor Technology wypada taniej w zestawieniu wskaźników rynkowych: ma niższy P/S (cena do sprzedaży). Applied Materials ma wyższy Forward P/E (wskaźnik ceny do prognozowanego zysku na akcję). Dla porównania:

• Forward P/E: 49,5x dla Applied Materials i 34,7x dla Amkor Technology (sektor: 35,9x)
• P/S: 17,0x dla Applied Materials i 2,7x dla Amkor Technology

Punktem odniesienia dla sektora jest SPDR XLK.

## Co wybrać w 2026 roku? Obie firmy notują wzrosty kursu w 2026 roku napędzane przez sztuczną inteligencję, która przekłada się na rekordowe przychody w najnowszych raportach kwartalnych. Trudność polega na tym, że inwestor musi zdecydować, czy stawia bardziej na „sprzęt” do produkcji, czy na „usługi” na końcu procesu.

Applied Materials poinformowała o 11% wzroście sprzedaży rok do roku do 7,9 mld USD w drugim kwartale roku obrotowego zakończonym 26 kwietnia. Po mocnym wyniku finansowym spółka oczekuje, że jej biznes w zakresie sprzętu dla półprzewodników wzrośnie w tym roku o ponad 30% dzięki solidnemu popytowi napędzanemu przez AI.

Amkor Technology osiągnęła 27% wzrostu przychodów rok do roku do 1,7 mld USD w Q1. Spółka wskazała, że 6,7 mld USD wypracowane w 2025 ma wzrosnąć do 11 mld USD do 2030.

Patrząc na to, jak rozwija się każdy biznes w łańcuchu dostaw AI, inwestowanie w obie spółki jest uzasadnione. Jeśli jednak miałbyś wybrać tylko jedną, Amkor Technology wypada korzystniej w obecnym ujęciu wyceny — wskaźniki P/S i forward earnings są wyraźnie niższe niż w przypadku Applied Materials.

Wyniki w kwartale i prognozy pokazują, że obie firmy mogą korzystać z długiego trendu związanego z AI oraz rosnącej roli zaawansowanego pakowania i produkcji półprzewodników.