AngloGold Ashanti zwiększyła zysk i ma gotówkę netto

AngloGold Ashanti przedstawiła wyniki za drugi kwartał i pierwszą połowę 2026 roku. Spotkanie dotyczące wyników odbyło się w piątek, 31 lipca 2026 roku o godzinie 9:00 czasu wschodniego w USA. Wzięli w nim udział: wiceprezes wykonawczy ds. spraw korporacyjnych i relacji inwestorskich Stewart Bailey, dyrektor generalny Alberto Calderon, dyrektor finansowa Gillian Doran oraz dyrektor ds. technologii Marcelo Godoy.

W drugim kwartale spółka wyprodukowała 744 tys. uncji złota. Oznacza to spadek o 7% rok do roku, który wynikał ze sprzedaży kopalni Serra Grande oraz czasowego wstrzymania prac w kopalni Obuasi.

Zysk podstawowy na akcję wyniósł 1,97 USD, wobec 1,32 USD w drugim kwartale 2025 roku. Oznacza to wzrost o 49%. Zysk bazowy wyniósł 1,01 mld USD, czyli o 58% więcej niż rok wcześniej, gdy sięgnął 0,6 mld USD.

EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, wzrosła o 46% rok do roku do 1,97 mld USD. Spółka podała, że tempo wzrostu EBITDA wyraźnie przewyższyło wzrost cen złota. Przepływy pieniężne wygenerowane z działalności operacyjnej zwiększyły się o 49% do 1,8 mld USD, a przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wzrosły o 41% do 1,43 mld USD. Wpłynęły na to między innymi o 35% wyższa średnia cena sprzedanego złota oraz większe wpływy ze wspólnego przedsięwzięcia prowadzącego kopalnię Kibali.

Przepływy pieniężne netto po wydatkach inwestycyjnych (wolne przepływy pieniężne) wyniosły 727 mln USD, co oznacza wzrost o 36% rok do roku. Wynik ten osiągnięto mimo rekordowo wysokich sezonowych płatności podatkowych oraz większych reinwestycji w projekty rozwojowe.

Średnia cena sprzedanego złota wyniosła 4 446 USD za uncję, w porównaniu z 3 287 USD za uncję w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Gillian Doran wyjaśniła, że rzeczywista cena uzyskana przez spółkę była o 90 USD za uncję niższa od ceny spot lub konsensusu rynkowego dla tego kwartału. Różnica wynikała z terminów zawierania transakcji.

Łączne koszty gotówkowe produkcji (TCC), obejmujące między innymi wydobycie, przetwarzanie i tantiemy, wzrosły o 21% rok do roku do 1 480 USD za uncję. Spółka wskazała na presję inflacyjną, wyższe tantiemy powiązane z ceną złota oraz wzrost cen paliw.

TCC w kopalniach zarządzanych bezpośrednio przez AngloGold Ashanti wyniosły 1 486 USD za uncję, czyli o 20% więcej niż rok wcześniej. Głównymi przyczynami były wyższe ceny paliw i tantiemy w Ghanie oraz Tanzanii. W przypadku wspólnych przedsięwzięć niezależnie zarządzanych TCC wzrosły o 32% do 1 426 USD za uncję, wobec 1 081 USD za uncję w tym samym okresie poprzedniego roku.

Spółka ocenia, że jej podstawowa dyscyplina operacyjna pozostała bez zmian. Po wyłączeniu inflacji, cen ropy, tantiem i kursów walut, czyli czynników, na które ma ograniczony wpływ, koszty kontrolowane były nieco niższe w ujęciu realnym. Wzrost kosztów w całej branży napędzały przede wszystkim inflacja, skok cen paliw, zmiany kursów walut oraz wyższe tantiemy zależne od cen złota. Wewnętrzna stopa inflacji AngloGold Ashanti wynosiła około 6%. Było to związane między innymi ze wzrostem cen ropy Brent o 45% oraz umocnieniem walut lokalnych w krajach, w których działa spółka.

W drugim kwartale AngloGold Ashanti zapłaciła 542 mln USD podatków gotówkowych. Był to sezonowy szczyt. Zarząd oczekuje, że w każdym z trzeciego i czwartego kwartału płatności spadną do 230–250 mln USD. Powinno to poprawić konwersję zysku na gotówkę w drugiej połowie roku.

W pierwszej połowie 2026 roku spółka zadeklarowała dywidendy o łącznej wartości 949 mln USD. Z tej kwoty 364 mln USD przypadło na drugi kwartał. AngloGold Ashanti realizuje model wypłat obejmujący podstawową dywidendę kwartalną oraz cel wypłaty akcjonariuszom 50% wolnych przepływów pieniężnych.

W kwietniu 2026 roku spółka wykupiła obligacje o wartości 666 mln USD z terminami zapadalności w 2028 i 2030 roku. Celem było ograniczenie długoterminowego ryzyka finansowania. Na koniec kwartału AngloGold Ashanti miała 991 mln USD gotówki netto. Rok wcześniej znajdowała się w pozycji zadłużenia netto wynoszącej 311 mln USD. Łączna dostępna płynność sięgała 4,2 mld USD.

Akcjonariusze zatwierdzili program skupu akcji własnych o wartości 2 mld USD. Jego uruchomienie wymaga jeszcze ostatecznej zgody Banku Rezerwy Południowej Afryki.

W kopalni Obuasi 24 kwietnia doszło do śmiertelnego wypadku. Spółka wstrzymała działalność na dwa tygodnie, aby przeprowadzić szczegółowe dochodzenie, i podjęła działania mające zapobiec podobnym zdarzeniom. Kopalnia wznowiła pracę, ale obecnie działa bez przepustów rudy szybu KMS, ponieważ trwają naprawy. Zarząd prognozuje, że w drugiej połowie roku Obuasi wyprodukuje 150 tys. uncji złota przy znormalizowanym tempie pracy.

AngloGold Ashanti podtrzymała całoroczną prognozę produkcji na 2026 rok na poziomie 2,8–3,17 mln uncji złota. Utrzymano również prognozę całkowitych kosztów utrzymania produkcji (AISC), czyli kosztów obejmujących bieżące wydobycie, niezbędne nakłady inwestycyjne i koszty ogólne. Wynosi ona 1 780–1 990 USD za uncję przy założeniu ceny złota na poziomie około 4 250 USD za uncję.

Roczny budżet wydatków inwestycyjnych pozostaje na poziomie 1,83–1,98 mld USD. Około 1,04–1,14 mld USD ma zostać przeznaczone na inwestycje podtrzymujące dotychczasową produkcję.

Spółka rozwija projekty w Nevadzie. Projekt North Bullfrog ma otrzymać decyzję administracyjną dotyczącą dalszej realizacji do końca 2026 roku. Projekt Arthur ma w drugiej połowie 2026 roku przejść do etapu pełnego studium wykonalności, czyli szczegółowej analizy technicznej i ekonomicznej inwestycji.

Zarząd wskazał pięć kluczowych aktywów rozwojowych: Obuasi, Geita, Sukari, Siguiri i Cuiaba. Działania prowadzone przy istniejących kopalniach i infrastrukturze mogą w ciągu trzech lat zwiększyć obecną produkcję o 10–15%. Projekty w Nevadzie mają stać się znaczącym centrum produkcji na początku lat 30. XXI wieku. Rok 2026 spółka określa jako okres przejściowy, natomiast wzrost produkcji ma nastąpić w 2027 roku i później dzięki dużym, niskokosztowym aktywom oraz rozbudowie istniejących kopalń.

W kopalni Sukari w Egipcie podłączenie do krajowej sieci energetycznej ma zostać uruchomione na początku 2028 roku. Powinno to ograniczyć zależność od ciężkiego oleju opałowego.

Marcelo Godoy poinformował, że spółka wykorzystuje uczenie maszynowe do przewidywania awarii oraz kontroli procesów. W przypadku generatywnej sztucznej inteligencji AngloGold Ashanti przyjmuje ostrożne podejście ze względu na kwestie bezpieczeństwa.

Gillian Doran powiedziała, że spółka uważnie obserwuje sytuację na Bliskim Wschodzie, aby ograniczać jej potencjalny wpływ na koszty energii i globalne łańcuchy dostaw. Zwróciła również uwagę na inflację napędzaną przez kursy walut. Słabość dolara amerykańskiego i umocnienie walut lokalnych, między innymi w Australii, podwoiły lokalną inflację do 4%.

Alberto Calderon podkreślił, że spółka osiągnęła najwyższy wzrost EBITDA rok do roku wśród dużych producentów złota. Jego zdaniem tempo wzrostu wyraźnie przewyższyło wzrost ceny złota.

W pierwszej połowie 2026 roku produkcja po wyłączeniu sprzedaży Serra Grande była mniej więcej stabilna rok do roku i wyniosła około 1,5 mln uncji. Najlepsze wyniki operacyjne w drugim kwartale odnotowały kopalnie Tropicana i Cuiaba.

Najważniejsze pojęcia:

• Inwestycje brownfield to projekty poszukiwawcze lub rozwojowe prowadzone w pobliżu istniejących kopalń albo infrastruktury.
• Szyb KMS jest głównym elementem podziemnej infrastruktury dostępowej i wyciągowej w kopalni Obuasi w Ghanie.
• NEPA, czyli National Environmental Policy Act, to amerykańska ustawa środowiskowa wymagająca od instytucji federalnych oceny wpływu planowanych działań na środowisko przed podjęciem decyzji.
• ORD oznacza skapitalizowane wydatki na rozwój podziemnej infrastruktury potrzebnej do dotarcia do zasobów mineralnych.
• TSF to zaprojektowana konstrukcja służąca do przechowywania odpadów powstających w procesie wydobycia i przetwarzania rudy.
• Aktywo Tier 1 to duża, niskokosztowa kopalnia z długim okresem eksploatacji, zwykle produkująca ponad 500 tys. uncji złota rocznie.

Kierownictwo AngloGold Ashanti oczekuje, że przepływy pieniężne w drugiej połowie roku poprawią się wraz ze spadkiem sezonowych płatności podatkowych z poziomu 542 mln USD odnotowanych w drugim kwartale.