Analog Devices: rekordowe przychody 4,02 mld USD w III kwartale

Analog Devices (NASDAQ: ADI) odnotowała w fiskalnym III kwartale przychody w wysokości 4,02 mld USD. Były one o 11% wyższe niż w poprzednim kwartale i o 40% wyższe niż rok wcześniej. Wzrost objął wszystkie główne rynki spółki: przemysł, motoryzację, komunikację i elektronikę konsumencką.

Prezes i przewodniczący rady dyrektorów Vincent Roche powiedział, że pierwszy w historii kwartał z przychodami przekraczającymi 4 mld USD był wspierany przez popyt związany z infrastrukturą sztucznej inteligencji, wydatkami obronnymi, poprawą koniunktury oraz rosnącą zawartością półprzewodników w produktach wykorzystywanych na obsługiwanych przez ADI rynkach końcowych.

Skorygowana marża brutto wyniosła 72,5%, a skorygowana marża operacyjna, czyli udział zysku z działalności operacyjnej w przychodach, sięgnęła 50%. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wzrósł do rekordowych 3,45 USD, czyli o 12% w ujęciu kwartalnym i o 68% rok do roku. Dyrektor finansowy Richard Puccio wskazał, że na wyniki wpłynęły wyższe przychody, lepsze wykorzystanie fabryk, korzystniejsza struktura sprzedawanych produktów oraz dyscyplina w realizacji planów.

### Większe możliwości w centrach danych i energetyce

ADI rozwija ofertę dla infrastruktury sztucznej inteligencji — od sieci elektroenergetycznej po procesory stosowane w centrach danych. Vincent Roche ocenił, że dostępność energii stała się jednym z głównych ograniczeń rozwoju AI. Zwiększa to zapotrzebowanie na technologie poprawiające wytwarzanie, magazynowanie i przesył energii, a także jej konwersję, monitorowanie oraz efektywność obliczeniową.

Biznes energetyczny ADI generuje ponad 500 mln USD rocznych przychodów. Jego przyspieszenie rozpoczęło się w 2025 roku, a w fiskalnym 2026 roku wzrost nadal nabierał tempa. Spółka dostarcza technologie do monitorowania sieci oraz zarządzania bateriami. Widzi także nowe możliwości, ponieważ najwięksi klienci chmurowi analizują wykorzystanie specjalnych mikrosieci energetycznych, które mogłyby skrócić czas potrzebny na zapewnienie zasilania.

W centrach danych produkty ADI są wykorzystywane między innymi do synchronizacji, zarządzania energią, konwersji danych, monitorowania i sterowania systemami optycznymi. Spółka spodziewa się korzyści z przechodzenia rynku na coraz szybsze połączenia sieciowe — od 800 gigabitów na sekundę do 3,2 terabita na sekundę. Wzrost ma być wspierany przez większą liczbę modułów, rosnącą wartość komponentów ADI w urządzeniach oraz zdobywanie udziałów w rynku.

Na podstawie zdobytych projektów i zobowiązań klientów ADI oczekuje, że przychody z optycznego przełączania obwodów (OCS), czyli technologii pozwalającej kierować sygnały optyczne bezpośrednio między połączeniami, mniej więcej podwoją się w tym roku. Spółka zakłada podobne tempo wzrostu w 2027 roku.

Roche wskazał również na rozwijający się rynek układów optycznych montowanych wspólnie z procesorem. Jego zdaniem zwiększa on potencjalny rynek dla ADI, ponieważ rosną wymagania dotyczące precyzyjnego sterowania, a jednocześnie nasilają się problemy związane z temperaturą i serwisowaniem urządzeń.

W obszarze zasilania ADI obserwuje większy popyt na technologie wspierające przejście branży na dystrybucję prądu stałego o napięciu 800 woltów. Produkty spółki mogą zapewniać sprawność konwersji przekraczającą 98%, dostarczanie energii o mocy wielu kilowatów oraz funkcje telemetrii i ochrony.

Roche powiedział, że przejęcie Empower Semiconductor rozszerzyło możliwości ADI w zakresie dostarczania energii bezpośrednio do obudowy procesora. Według spółki rozwiązania te mogą obniżyć zużycie energii i temperaturę o około 10–15% w dużych wdrożeniach AI.

Szacowany na 2030 rok potencjalny rynek obsługiwany przez ADI w centrach danych i energetyce jest obecnie ponad dwukrotnie większy niż rok wcześniej. Wynika to z pojawiania się nowych architektur, które wymagają znacznie większej liczby układów analogowych. Spółka oczekuje, że rynki centrów danych i energetyki będą rosły w szybkim, dwucyfrowym tempie co najmniej do 2030 roku. Sam biznes energetyczny może podwoić się do końca dekady.

### Wzrost we wszystkich głównych segmentach

• Przemysł: Przychody stanowiły 49% całkowitej sprzedaży. Wzrosły o 10% w ujęciu kwartalnym i o 53% rok do roku. Wzrost objął wszystkie przemysłowe obszary działalności. Najmocniej rosły automatyczny sprzęt testowy, elektroniczne systemy testowania i pomiarów, lotnictwo i obronność oraz automatyka.
• Motoryzacja: Przychody odpowiadały za 25% sprzedaży. Zwiększyły się o 14% w ujęciu kwartalnym i o 16% rok do roku. Richard Puccio wskazał na mocny popyt na zaawansowane systemy wspomagania kierowcy nowej generacji, systemy informacyjno-rozrywkowe oraz elektryczne układy napędowe.
• Komunikacja: Przychody stanowiły 16% sprzedaży i wzrosły o 18% w ujęciu kwartalnym oraz o 84% rok do roku. Centra danych odpowiadały za 80% przychodów tego segmentu. Przychody zarówno z produktów optycznych, jak i energetycznych wzrosły w tym obszarze o ponad 100% rok do roku. Przychody z łączności bezprzewodowej zwiększyły się o ponad 25%.
• Elektronika konsumencka: Przychody stanowiły 10% sprzedaży. W ujęciu kwartalnym pozostały bez zmian, a rok do roku wzrosły o 6%. Wzrost odnotowano w smartfonach, słuchawkach dousznych, urządzeniach noszonych oraz produktach dla zaawansowanych użytkowników.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi Vincent Roche powiedział, że łączna ekspozycja ADI na centra danych i automatyczny sprzęt testowy odpowiada za około 20% przychodów spółki. Perspektywy wzrostu w tych obszarach wspierają prace projektowe, portfel zamówień oraz rosnąca liczba nowych zamówień.

### Przepływy pieniężne, zapasy i alokacja kapitału

Stan gotówki i inwestycji krótkoterminowych zmniejszył się do 2,3 mld USD po sfinalizowaniu przez ADI 7 lipca przejęcia Empower Semiconductor za 1,5 mld USD w gotówce. Wskaźnik dźwigni netto spółki wyniósł 0,9.

ADI zwiększyła zapasy o 83 mln USD w ujęciu kwartalnym. Spółka gromadziła strategiczne zapasy półprzewodnikowych struktur, aby sprostać przyspieszającemu popytowi. Richard Puccio powiedział, że firma zakończyła kwartał z rekordowym poziomem zapasów w bilansie oraz większymi zapasami u dystrybutorów. Jednocześnie liczba dni zapasów spadła do 156, a zapasy w kanale dystrybucji zmniejszyły się do poziomu poniżej celu ADI wynoszącego od sześciu do siedmiu tygodni.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy ADI wygenerowała 5,5 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz 4,9 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. Wolne przepływy pieniężne stanowiły 36% przychodów. W tym okresie spółka przekazała akcjonariuszom ponad 100% wolnych przepływów pieniężnych w formie dywidend i skupu akcji własnych.

### Prognoza na IV kwartał

W fiskalnym IV kwartale ADI prognozuje przychody na poziomie 4,3 mld USD, z odchyleniem o 100 mln USD w górę lub w dół. Skorygowana marża operacyjna ma wynieść 52%, z odchyleniem o 1 punkt procentowy w górę lub w dół. Spółka oczekuje skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję w wysokości 3,86 USD, z odchyleniem o 0,15 USD w górę lub w dół. Koszty poza działalnością operacyjną mają wynieść około 80 mln USD, a stawka podatkowa od 12% do 14%.

Richard Puccio przewiduje, że skorygowana marża brutto wzrośnie w IV kwartale o około 1,5 punktu procentowego w ujęciu kwartalnym, do około 74%. Ma to wynikać z korzystniejszej struktury produktów, lepszego rozłożenia kosztów stałych na większą produkcję oraz zmian cen. Jeśli przychody i struktura sprzedaży będą zgodne z oczekiwaniami, spółka chce utrzymać zbliżony poziom marży w średnim terminie. Presję mogą jednak wywołać sezonowe przestoje w fabrykach i utrzymująca się inflacja.

Vincent Roche określił fiskalny 2027 rok jako „rok szybkiego wzrostu”. Jednocześnie wskazał na ryzyka związane z sytuacją makroekonomiczną, geopolityką, stopami procentowymi, zmiennością rynków finansowych oraz możliwym spowolnieniem wydatków kapitałowych na sztuczną inteligencję.

### Czym zajmuje się Analog Devices?

Analog Devices, Inc. (NASDAQ: ADI) to międzynarodowa spółka półprzewodnikowa, która projektuje, produkuje i sprzedaje szeroką gamę analogowych, mieszanych i cyfrowych układów scalonych do przetwarzania sygnałów. Firma została założona w 1965 roku przez Raya Statę i Matthew Lorbera. Z czasem stała się jednym z głównych dostawców komponentów, które przekształcają, dostosowują i przetwarzają rzeczywiste sygnały na potrzeby systemów elektronicznych. Siedziba Analog Devices znajduje się w Massachusetts, a spółka obsługuje klientów na całym świecie i w wielu segmentach rynku.

Oferta firmy obejmuje przetworniki danych, w tym przetworniki analogowo-cyfrowe (ADC) i cyfrowo-analogowe (DAC), wzmacniacze, układy zarządzania energią, komponenty radiowe i mikrofalowe, czujniki oraz układy MEMS. W ofercie znajdują się także produkty do przetwarzania i izolowania sygnałów, rozwiązania do synchronizacji i taktowania oraz wbudowane procesory i oprogramowanie do projektowania systemów.