Amgen: wyższa wartość godziwa po wynikach Q2

Amgen (AMGN) ponownie przyciąga uwagę inwestorów po aktualizacji wyceny, która podniosła szacowaną wartość godziwą akcji z 352,23 USD do 371,93 USD. Zmiana wskazuje na wyższy cel cenowy w najnowszych analizach. Opinie analityków na temat tej korekty wiążą się głównie z lepszymi od oczekiwań wynikami za drugi kwartał, podwyższeniem prognoz przez zarząd oraz różnymi ocenami trwałości obecnego wzrostu i potencjału projektów znajdujących się w fazie rozwoju.

### Pozytywne oceny analityków

Kilka firm widzi obecnie większy potencjał wzrostu kursu Amgen po wynikach za drugi kwartał. Scotiabank, TD Cowen, BMO Capital i Oppenheimer podniosły cele cenowe w okolice 450 USD i utrzymały pozytywne oceny. Analitycy wskazują na podwyższone prognozy zysków oraz szeroki portfel produktów.

RBC Capital i BMO Capital zwracają uwagę na dobre wyniki takich leków jak Repatha, Tezspire, Uplizna, Evenity i Imdelltra. Oppenheimer wskazuje również na Repathę oraz wyniki badania VESALIUS jako wsparcie dla szerszej strategii Amgen w obszarze leków stosowanych w chorobach układu sercowo-naczyniowego.

Bernstein podał, że w drugim kwartale przychody Amgen były o 6,8% wyższe od oczekiwań, a zysk na akcję obliczony według standardu non-GAAP (z wyłączeniem wybranych pozycji nieuwzględnianych w podstawowym ujęciu księgowym) przewyższył prognozy o 12,5%. Firma podniosła również prognozy na cały rok. Zdaniem analityków Bernsteina wynika to z dobrej realizacji planów w całym portfelu produktów, a nie z sukcesu tylko jednego leku.

Truist, TD Cowen i Morgan Stanley wskazują na nadchodzące czynniki, które mogą wpłynąć na wycenę spółki. Wśród nich są kluczowe wyniki badań fazy 3 leku MariTide, informacje dotyczące olpasiranu oraz dane z innych programów znajdujących się na późnym etapie rozwoju. Analitycy uznają je za ważne dla długoterminowego wzrostu Amgen.

### Ostrożniejsze podejście

Wells Fargo i Citi zachowują bardziej ostrożne stanowisko. Obie firmy utrzymują odpowiednio oceny Equal Weight (zgodna z rynkiem) i Neutral (neutralna). Analitycy dostrzegają dobrą realizację planów przez Amgen, ale sugerują, że znaczna część obecnych wyników komercyjnych może być już uwzględniona w wycenie akcji.

BofA utrzymuje ocenę Underperform (poniżej rynku), oznaczającą oczekiwanie słabszego zachowania akcji niż rynek. Bank wyznacza niższy przedział celu cenowego niż bardziej optymistyczne firmy. Według BofA 2026 rok będzie przede wszystkim okresem realizacji planów przed publikacją kluczowych danych w 2027 roku, co może ograniczać entuzjazm wobec wzrostu kursu w krótkim terminie.

### Zmiany w założeniach wyceny

Oprócz wzrostu wartości godziwej z 352,23 USD do 371,93 USD za akcję zmieniono także kilka założeń modelu:

• prognozowane tempo wzrostu przychodów wzrosło z 2,53% do 2,93%;
• zakładana marża zysku netto zwiększyła się z 24,66% do 24,84%;
• prognozowany przyszły wskaźnik ceny do zysku (P/E), pokazujący, ile inwestorzy płacą za jednostkę przewidywanego zysku, wzrósł z 24,13x do 24,62x;
• stopa dyskontowa, używana do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich wartość obecną, zmieniła się nieznacznie z 7,67% do 7,70%.

Amgen koncentruje się na leczeniu chorób przewlekłych i związanych z wiekiem, w tym chorób układu sercowo-naczyniowego, problemów dotyczących zdrowia kości, otyłości oraz chorób rzadkich. Długoterminowy potencjał przychodów spółki zależy także od rozwoju terapii spersonalizowanych i celowanych, leków biopodobnych oraz transformacji cyfrowej, które mogą wpływać na marże i profil zysków Amgen.

Do najważniejszych czynników ryzyka należą presja na ceny leków, konkurencja ze strony leków biopodobnych, wysokie wydatki na badania i rozwój, niepewność regulacyjna, zmiany demograficzne oraz konkurencyjne terapie stosowane w leczeniu otyłości. Spółka rozwija również programy MariTide i olpasiranu, a kolejne dane dotyczące tych projektów i innych programów znajdujących się na późnym etapie rozwoju mogą mieć znaczenie dla jej perspektyw wzrostu.