American Express podniosła prognozę przychodów, ale nie zysków

Operator kart kredytowych American Express (NYSE: AXP) zakończył kolejny dobry kwartał. Przychody ogółem wzrosły rok do roku o 10%, do 19,6 mld USD, a zysk na akcję zwiększył się z 4,08 USD rok wcześniej do 4,53 USD w kwartale zakończonym w czerwcu.

Spółka podniosła również prognozę przychodów na 2026 rok. Obecnie zakłada ich wzrost o 10% względem ubiegłorocznych przychodów, które wyniosły nieco ponad 72,2 mld USD. Wcześniej, przy okazji publikacji wyników za pierwszy kwartał, prognozowała wzrost w przedziale od 9% do 10%.

Jednocześnie American Express nie zwiększyła prognozy całorocznego zysku na akcję. Nadal oczekuje, że w 2026 roku wyniesie on od 17,30 USD do 17,90 USD. Skąd ta rozbieżność?

Dyrektor finansowy Christophe Le Caillec wyjaśnił podczas konferencji poświęconej wynikom drugiego kwartału, że spółka zwiększa inwestycje w rozwój. „Wraz ze zwiększaniem inwestycji w pozyskiwanie nowych klientów i rozwój technologii utrzymujemy całoroczną prognozę zysku na akcję na poziomie 17,30–17,90 USD” – powiedział. Dodał, że wydatki marketingowe mogą wzrosnąć o 10% w drugiej połowie 2026 roku.

Prezes Steve Squeri wskazał także na planowane przejęcie TheFork, internetowej platformy do rezerwacji stolików i zarządzania restauracjami, jako potencjalny czynnik długoterminowego wzrostu. „Nie brakuje inwestycji technologicznych, ulepszeń ani modernizacji, które trzeba przeprowadzić” – stwierdził.

Już teraz widać oznaki wydatków ograniczających zyski. W ostatnim kwartale koszty usług dla posiadaczy kart wzrosły rok do roku o 50%, do 1,95 mld USD. Wydatki na przetwarzanie danych i sprzęt zwiększyły się o 13%, przekraczając 800 mln USD.

### Wyższe wydatki nie muszą być powodem do unikania akcji American Express

Dla akcjonariuszy niepokojąca może być sytuacja, w której wzrost przychodów nie przekłada się na porównywalny wzrost zysku. Inwestorzy American Express zareagowali nerwowo na tę wiadomość: w dniu jej ogłoszenia akcje AXP spadły o ponad 4%.

Nie należy jednak tracić z oczu szerszej perspektywy. American Express ma bardzo dobre długoterminowe osiągnięcia w generowaniu znaczącego wzrostu dzięki tego rodzaju inwestycjom. Poza naznaczonym pandemią 2020 rokiem spółka ani razu w ciągu ostatnich 10 lat nie odnotowała spadku rocznych przychodów. W tym okresie przychody spółki wzrosły ponad dwukrotnie. Zyski również się podwoiły, choć ich wzrost był mniej równomierny.

Nie należy więc zbytnio przejmować się pozornie rozczarowującą zmianą prognoz. To krótkoterminowa niedogodność, która może przynieść znacznie bardziej odroczone w czasie korzyści.

Możliwe również, że zarząd American Express po prostu stara się nie obiecywać wyników, których ostatecznie nie byłby w stanie osiągnąć. Nadal istnieje duża szansa, że spółka przebije własną prognozę zysku, podobnie jak w 9 z ostatnich 10 kwartałów przewyższyła prognozy zysku analityków.