American Express (AXP): zysk wyższy niż rok wcześniej, ale akcje spadają. Czy to ok. 13% niedoszacowania?

American Express (AXP) podał wyniki za drugi kwartał 2026 roku.

Spółka wypracowała zysk netto w wysokości 3,11 mld USD. Rozwodniony zysk na akcję z działalności kontynuowanej wyniósł 4,53 USD wobec 2,89 mld USD zysku netto oraz 4,08 USD rok wcześniej.

Mimo pozytywnego odbioru wyników akcje American Express spadły o 4,3% w dniu publikacji. Na bazie od początku roku (year to date) kurs jest niższy o 12,5%. Jednocześnie zwrot dla akcjonariuszy liczony za 1 rok wynosi 5,8%, a za 3 lata jest to „około 2x”, co sugeruje, że inwestorzy patrzą też na długoterminową dynamikę.

Wycena: narracja o ok. 13% niedoszacowania

W najczęściej przytaczanej narracji dotyczącej wyceny American Express wartość godziwa przypisywana spółce wynosi około 374,94 USD za akcję. Oznacza to poziom wyższy od ostatniego kursu zamknięcia, który wynosił 326,17 USD. Ta różnica tłumaczy, dlaczego ostatni spadek kursu jest interpretowany jako cofnięcie w stosunku do długoterminowego „punktu odniesienia” wartości.

Spółka podkreśla nacisk na klientów korzystających z kart premium oraz odświeżanie oferty. Szczególnie istotne jest zaplanowane ponowne uruchomienie (relaunch) U.S. Platinum Card. Takie podejście ma wspierać trend rosnącego popytu konsumentów na bardziej spersonalizowane doświadczenia oraz nagrody o większej wartości. W efekcie może to wspierać wzrost opłat od kart (net card fee growth) oraz utrzymanie klientów, co z kolei wspiera ekspansję przychodów i wpływów z opłat w perspektywie długoterminowej.

Ryzyka: presja konkurencyjna i zmiany w płatnościach

Jednocześnie American Express mierzy się z presją ze strony konkurencyjnych kart premium. Wpływ mogą mieć też zmiany w nawykach płatniczych: część transakcji może przesuwać się w stronę portfeli mobilnych i innych rozwiązań, które mogą podważać założenia dotyczące opłat i wydatków.

Inne spojrzenie na wycenę: DCF

Oceniając wycenę inaczej, analityczna narracja oraz prace nad przepływami pieniężnymi SWS wskazują, że American Express wygląda atrakcyjnie. Model DCF sugeruje, że akcje są notowane po 326,17 USD, czyli poniżej oszacowanej wartości przyszłych przepływów pieniężnych wynoszącej 409,54 USD, co oznacza istotną lukę wyceny, którą inwestorzy będą oceniać we własnym zakresie.

Model DCF opiera się na długoterminowych prognozach przepływów pieniężnych oraz stopie dyskontowej 8,18%. W rezultacie reaguje on inaczej na niespodzianki dotyczące wzrostu lub marż niż mnożniki zysku z headline earnings. Skoro DCF wskazuje na wartość, a proste ekrany P/E (wskaźnik cena/zysk) wypadają mniej korzystnie, pojawia się pytanie, którym sygnałem kierować się w kolejnych ruchach.

Jak model DCF SWS dochodzi do wartości godziwej: AXP – discounted cash flow (DCF) na lipiec 2026

Kolejne kroki

Ponieważ aktualizacja dotycząca American Express jednocześnie podbija optymizm i ostrożność, może się opłacać działać szybko, przejrzeć pełne dane i zdecydować, gdzie stoi się w oparciu o 3 kluczowe „nagrody” i 1 ważny sygnał ostrzegawczy.

Szukasz kolejnych pomysłów inwestycyjnych poza American Express?

Jeśli American Express wyostrzył Twoją perspektywę, nie zatrzymuj się na tym. Skorzystaj z screenera Simply Wall St, aby odkryć nowe spółki dopasowane do Twojego stylu.

Celuj w stabilniejsze strumienie dochodów, przeglądając firmy z 9 dywidendowych „fortec” (spółki o historii wypłat i większej odporności), które mogą pasować do długoterminowych portfeli nastawionych na dywidendy. Szukaj potencjalnych nieprawidłowości w wycenach, analizując 49 wysokiej jakości niedowartościowanych spółek i sprawdzając, które z nich są dziś notowane poniżej swojej oszacowanej wartości. Stawiaj na odporność, sprawdzając firmy z 81 odpornych spółek (o niskich ocenach ryzyka), gdzie niższe ryzyko łączy się ze stabilniejszymi podstawami.

Artykuł ma charakter ogólny. Zamieszczamy komentarze wyłącznie w oparciu o dane historyczne oraz prognozy analityków, stosując bezstronną metodykę, a nasze publikacje nie stanowią porady finansowej. Tekst nie jest równoznaczny z rekomendacją kupna ani sprzedaży jakichkolwiek akcji i nie uwzględnia Twoich celów ani sytuacji finansowej. Celem jest dostarczanie długoterminowej analizy opartej na danych fundamentalnych. Należy pamiętać, że nasza analiza może nie uwzględniać najnowszych, wrażliwych na cenę ogłoszeń spółki ani materiałów o charakterze jakościowym. Simply Wall St nie ma pozycji w żadnych akcjach wymienionych w artykule.

Spółki omawiane w tym artykule obejmują AXP.