Amentum: najważniejsze informacje z telekonferencji wynikowej za III kwartał

Amentum Holdings (NYSE: AMTM) odnotowało w III kwartale roku fiskalnego 2026 przychody w wysokości 3,5 mld USD. Po normalizacji wzrost przychodów wyniósł około 1%. Wyższa rentowność i generowanie gotówki skłoniły spółkę do podniesienia całorocznych prognoz skorygowanego wyniku EBITDA oraz skorygowanego zysku na akcję.

Dyrektor generalny John Heller powiedział, że przychody były „nieco niższe” od oczekiwań spółki. Wskazał na krótkoterminową presję wynikającą między innymi z wydłużonych okresów rozpatrywania protestów przetargowych oraz opóźnień w zamówieniach publicznych. Jednocześnie zaznaczył, że wyniki operacyjne przełożyły się na lepszą od oczekiwanej rentowność i przepływy pieniężne.

Skorygowany wynik EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, wzrósł w III kwartale o 6% rok do roku, do 290 mln USD. Skorygowana marża EBITDA osiągnęła rekordowe 8,3%, co oznacza wzrost o 60 punktów bazowych względem poprzedniego roku. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję zwiększył się o 20%, do 0,67 USD, a wolne przepływy pieniężne wyniosły 135 mln USD.

### Spółka podnosi prognozę zysku, ale obniża prognozę przychodów

Dyrektor finansowy Travis Johnson poinformował, że na przychody w III kwartale wpłynęły opóźnienia związane z protestami oraz większy wolumen materiałów o niższej marży.

Amentum oczekuje obecnie, że w całym roku fiskalnym 2026 przychody wyniosą od 13,8 mld USD do 13,95 mld USD. Nowa prognoza nie uwzględnia już przewidywanego wkładu z nowych kontraktów, których przyznanie jest obecnie kwestionowane w postępowaniach protestacyjnych. Zaktualizowano także założenia dotyczące materiałów i wolumenu prac niezwiązanych z zatrudnieniem.

W połowie przedziału prognozy spółka zakłada w IV kwartale około 2% znormalizowanego wzrostu przychodów, po wyłączeniu wpływu zamknięcia administracji rządowej w I kwartale.

Mimo obniżenia prognozy przychodów Amentum podniosło całoroczną prognozę skorygowanego wyniku EBITDA do 1,115–1,14 mld USD. Środek tego przedziału oznacza skorygowaną marżę EBITDA na poziomie 8,1%. Byłoby to o 20 punktów bazowych więcej niż zakładała poprzednia prognoza oraz o 40 punktów bazowych więcej niż wyniósł rzeczywisty wynik w roku fiskalnym 2025.

Prognoza skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję wzrosła do 2,40–2,50 USD. Prognoza wolnych przepływów pieniężnych pozostała na poziomie 525–575 mln USD.

Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA, pokazujący relację długu pomniejszonego o gotówkę do wyniku operacyjnego, spadł na koniec kwartału do 3,0 razy. W trakcie kwartału Amentum spłaciło 125 mln USD długu. Według zarządu w ciągu ostatnich 12 miesięcy spółka spłaciła łącznie niemal 700 mln USD zadłużenia.

Johnson powiedział, że Amentum osiągnęło docelowy poziom zadłużenia netto do EBITDA wynoszący 3,0 razy kwartał wcześniej, niż zakładano. Spółka nadal zamierza obniżyć ten wskaźnik poniżej 3,0 razy w IV kwartale. Przyszłe wykorzystanie kapitału może obejmować przejęcia, skup akcji własnych oraz dalszą redukcję zadłużenia. Decyzje mają zależeć od oczekiwanych długoterminowych zwrotów i wolnych przepływów pieniężnych przypadających na akcję.

### Zamówienia i portfel kontraktów

W III kwartale Amentum pozyskało zamówienia netto o wartości 3,9 mld USD. Wskaźnik book-to-bill, porównujący wartość nowych zamówień z przychodami, wyniósł 1,1 razy w samym kwartale oraz 1,3 razy za ostatnie 12 miesięcy.

Wartość portfela zakontraktowanych prac na koniec kwartału wyniosła 48 mld USD. Wartość już finansowanej części portfela wzrosła o 10% rok do roku, do 6,2 mld USD.

Spółka wykazała także 32 mld USD oczekujących kontraktów. Około dwóch trzecich tej kwoty stanowią nowe zlecenia. Kolejne 2 mld USD to prace już wygrane, ale objęte postępowaniami protestacyjnymi.

Heller powiedział, że Amentum zmierza do przekroczenia całorocznego celu składania ofert o wartości 35 mld USD. Ponad połowa składanych ofert dotyczy nowej działalności.

Segment Digital Solutions wypracował 1,5 mld USD przychodów, o 3% więcej niż rok wcześniej. Wzrost wynikał z narastającej realizacji kontraktów w obszarze infrastruktury cyfrowej i na rynku kosmicznym. Skorygowany wynik EBITDA segmentu wyniósł 116 mln USD, a marża sięgnęła 8,0%.

Segment Global Engineering Solutions osiągnął 2 mld USD przychodów. Na wynik wpłynęły zmiany związane ze wspólnymi przedsięwzięciami, sprzedaż jednego z aktywów oraz wygaszanie części dotychczasowych programów. Negatywny wpływ tych czynników częściowo zrównoważyły nowe kontrakty i wzrost przychodów z istniejących umów.

Skorygowany wynik EBITDA segmentu Global Engineering Solutions wyniósł 174 mln USD, a marża sięgnęła 8,6%. Była o 110 punktów bazowych wyższa niż w analogicznym kwartale poprzedniego roku.

### Inicjatywa NASA wpłynie na przychody w roku fiskalnym 2027

Zarząd przedstawił wstępne informacje dotyczące roku fiskalnego 2027. Oczekuje, że inicjatywa NASA dotycząca zasobów kadrowych zmniejszy przychody spółki o około 3%. NASA chce przejąć bezpośrednio część prac wykonywanych obecnie przez firmy zewnętrzne, zwiększając własne kompetencje naukowe i inżynieryjne przed przyszłymi misjami.

Dyrektor operacyjny Steve Arnette powiedział, że po rozmowach dotyczących poszczególnych kontraktów NASA przekazała Amentum bardziej szczegółowy plan. Dzięki temu spółka ma większą pewność co do swoich szacunków. Nie wszystkie zmiany w umowach zostały jeszcze sfinalizowane, ale NASA rozpoczęła już zatrudnianie pracowników związanych z procesem przejścia.

Amentum oczekuje, że wpływ tej inicjatywy na EBITDA będzie mniejszy niż wpływ na przychody, ponieważ prace wykonywane dla NASA obniżają marżę. Arnette dodał, że część pozostałych prac kontraktowych może zostać przeniesiona do umów o stałej cenie.

Poza wpływem NASA spółka planuje wycofać się z kilku krajowych programów obsługi baz wojskowych, które generują niską marżę lub nie przynoszą jej wcale. Programy te odpowiadają za około 1% przychodów Amentum. Johnson zaznaczył, że wycofanie nie wynika ze zmian w globalnym poziomie zagrożeń. Jest częścią działań mających przesunąć zasoby do obszarów o wyższym wzroście i większej stopie zwrotu.

Po wyłączeniu wpływu NASA oraz wycofania programów o niskiej marży Amentum oczekuje w roku fiskalnym 2027 wzrostu pozostałej części portfela w średnim jednocyfrowym tempie. Około 92% przychodów w tym okresie ma pochodzić z istniejących kontraktów lub ich kolejnych etapów.

Zarząd oczekuje również, że skorygowane marże EBITDA wzrosną rok do roku o 20 punktów bazowych. Pomóc mają w tym zmiany w strukturze portfela, poprawa działalności operacyjnej oraz inwestycje w energetykę jądrową i infrastrukturę cyfrową.

### Energetyka jądrowa i infrastruktura cyfrowa pozostają priorytetami

Heller wskazał energetykę jądrową, kluczową infrastrukturę cyfrową oraz sektor kosmiczny jako rynki, na których wzrost Amentum przyspiesza. Łączne przychody spółki związane z energetyką jądrową wynoszą około 2 mld USD, z czego około 500 mln USD przypada na globalny rynek energetyki jądrowej.

W III kwartale Amentum pozyskało ponad 400 mln USD kontraktów w komercyjnym sektorze jądrowym. Obejmują one wsparcie inżynieryjne, rozwój oraz projektowanie zaawansowanych technologii jądrowych.

Spółka ogłosiła także strategiczne partnerstwo z Westinghouse. Ma ono wspierać prace inżynieryjne i komercyjne wdrażanie platformy APX, w tym reaktora AP1000 oraz małego reaktora modułowego AP300.

Amentum zostało również wybrane przez Departament Energii Stanów Zjednoczonych do kierowania rozwojem centrum danych wykorzystującego sztuczną inteligencję oraz projektu infrastruktury energetycznej w ośrodku Savannah River.

Heller powiedział, że Amentum stanie na czele konsorcjum odpowiedzialnego za rozwój, projektowanie, budowę i eksploatację obiektu jądrowego o mocy wielu gigawatów oraz centrów danych AI. Ramy finansowe projektu są nadal negocjowane. Spółka oczekuje jednak, że model ekonomiczny przedsięwzięcia będzie zasadniczo zbliżony do projektu jądrowego o mocy 2 gigawatów, który w całym okresie funkcjonowania przyniósłby ponad 1 mld USD przychodów.

Zarząd zaznaczył, że projekty jądrowe mogą potrzebować kilku lat, aby przejść od planowania i prac inżynieryjnych do etapu budowy. Dopiero wtedy roczne przychody stają się znacząco większe. Heller powiedział jednak, że spółka widzi rosnący portfel możliwości w Stanach Zjednoczonych, Europie i innych krajach. Wśród relacji wspierających ten rozwój wymienił partnerstwo z Rolls-Royce.

W obszarze kluczowej infrastruktury cyfrowej Amentum pozyskało kontrakty o wartości 250 mln USD. Obejmują one między innymi wsparcie budowy hiperskalowych centrów danych oraz komercyjnej infrastruktury sieciowej.

Arnette powiedział, że spółka inwestuje w rozwój biznesu oraz kompetencje w zakresie kierowania projektami. Celem jest zwiększenie współpracy z obecnymi klientami hiperskalowych centrów danych i pozyskanie nowych odbiorców.

Amentum (NYSE: AMTM) jest dostawcą usług dla administracji publicznej. Spółka specjalizuje się w rozwiązaniach o kluczowym znaczeniu dla obronności, cywilnych instytucji federalnych oraz klientów komercyjnych na całym świecie.

Amentum świadczy zintegrowane usługi obejmujące cały cykl życia złożonych programów i obiektów. Należą do nich inżynieria, zarządzanie programami i projektami, logistyka, działalność operacyjna, utrzymanie oraz rekultywacja środowiska.

Do podstawowych obszarów działalności spółki należą wsparcie infrastruktury, zarządzanie energią i obiektami, rozwiązania środowiskowe oraz usługi dla sektora jądrowego.